日本在线免费AⅤ视频_欧美一级网站在线播放_久久久久久免费一区二区三区_国产在线网址

9月的A股震蕩下行，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日收盤，滬指9月以來已下跌5.05%。對于即將到來的四季度，機(jī)構(gòu)對市場看法分歧明顯，樂觀派認(rèn)為10月份是較好的做多窗口，謹(jǐn)慎派則預(yù)料市場將呈寬幅震蕩格局，投資策略偏謹(jǐn)慎?？萍?、消費和低估值品種成為機(jī)構(gòu)眼中較好的投資機(jī)會。

節(jié)后行情值得期待

“十一”長假臨近，對A股投資者而言，又到了抉擇持股過節(jié)還是持幣過節(jié)的時候。有機(jī)構(gòu)在梳理了近20年A股行情后指出，上證指數(shù)國慶節(jié)前下跌概率較大，節(jié)后上漲概率較大，且2015年以來，節(jié)前減倉避險和節(jié)后加倉的特征更加明顯。

歷史數(shù)據(jù)顯示，過去10年以來，國慶節(jié)前5個交易日上證指數(shù)6次下跌4次上漲。上漲的4個年份分別為2010年、2012年、2014年和2018年，節(jié)后5個交易日則為2次下跌8次上漲，上漲概率高達(dá)80%。其中2010年和2015年漲幅分別達(dá)到8.43%和6.86%，節(jié)后賺錢效益凸顯。

《投資快報》記者從過去10年整個10月的情況看到，10月行情上漲概率為70%，平均月漲幅為2.52%。上證指數(shù)僅2012年、2013年和2018年下跌，2010年和2015年漲幅最大，分別達(dá)到12.16%和10.80%，2018年跌幅最大達(dá)到7.74%。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，為了規(guī)避長假期間可能出現(xiàn)的意外風(fēng)險，多數(shù)投資者傾向于持幣過節(jié)，所以節(jié)前賣出力量更強(qiáng)，市場一般呈調(diào)整走勢，而節(jié)后需要將持倉恢復(fù)到節(jié)前水平，買入力量更強(qiáng)，市場多呈上漲走勢。而從具體板塊來看，以金融為代表的大盤股板塊往往能夠獲得超額收益。節(jié)后恢復(fù)倉位的過程中，市場需要承接較多的流入資金，以金融為代表的大盤股板塊流動性好、容量大、波動小，往往能錄得更高收益。

樂觀派：10月份是較好的做多窗口

國金證券認(rèn)為，10月份是較好的做多窗口。10月市場或迎來反彈，反彈的幅度取決于宏觀流動性的邊際變化。在美股和流動性與信用拐點預(yù)期的影響下，短期市場面臨一定的調(diào)整壓力，但美股系統(tǒng)性風(fēng)險并不大，此外10月在政府債券發(fā)行壓力和財政支出放緩的背景下，央行或持續(xù)呵護(hù)市場流動性。10月底召開的十九屆五中全會將聚焦十四五規(guī)劃，市場對于十四五規(guī)劃的預(yù)期也將成為推動市場的重要因素。

中泰證券預(yù)計2020年四季度權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性牛市有望延續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重衰退，我國經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，市場將繼續(xù)處于較為寬松的流動性環(huán)境，注冊制改革持續(xù)推進(jìn)有望帶動風(fēng)險偏好提升。

世界銀行預(yù)計2020年全球經(jīng)濟(jì)陷入二戰(zhàn)以來程度最深衰退。我國疫情得到較好控制經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，目前房地產(chǎn)投資恢復(fù)較快，消費和制造業(yè)投資恢復(fù)較慢，更多刺激消費和制造業(yè)投資政策有望出臺，然而宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)最快的時間已經(jīng)過去。

美國貨幣同比增速創(chuàng)歷史新高，全球進(jìn)入流動性“泛濫時代”。國內(nèi)貨幣政策強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)導(dǎo)向，預(yù)計下半年貨幣政策將維持在當(dāng)前較為寬松的水平。

中泰證券看好四季度風(fēng)險偏好趨勢向上。推動四季度風(fēng)險偏好提升最主要是改革，包括創(chuàng)業(yè)板注冊制等的資本市場市場化改革進(jìn)程快速推進(jìn)，持續(xù)深化2019年9月“深改十二條”開啟的新一輪資本市場改革浪潮。

金鷹產(chǎn)業(yè)整合基金經(jīng)理楊曉斌偏樂觀。他認(rèn)為四季度全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，政策維穩(wěn)態(tài)度未變，基建地產(chǎn)投資有望改善，流動性和社融維持平穩(wěn)。他表示，“有別于三季度，風(fēng)險偏好邊際改善概率加大，宏觀面繼續(xù)對股市友好，年底大概率將完成一輪估值切換，我們維持積極觀點。”

楊曉斌指出，四個變量可能改善市場風(fēng)險偏好，需要密切關(guān)注變化并提出相應(yīng)的應(yīng)對策略：11月份前后疫苗三期數(shù)據(jù)披露;10月底五中全會及十四五規(guī)劃;四季度美股季節(jié)性牛市。

謹(jǐn)慎派：四季度市場或?qū)挿鹗?/p>

展望四季度，銀河證券宏觀分析師許冬石指出，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)上行動力延續(xù)，貨幣政策進(jìn)入相機(jī)抉擇。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)上行動力延續(xù)，三季度經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)修復(fù)的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長動力較為平均。經(jīng)濟(jì)上行速度可能有所減緩，源于投資增速速度放緩，但消費和出口仍然向上。在貨幣政策上，許冬石認(rèn)為央行的態(tài)度重新回歸了疫情前的“合理充裕”，即通過‘MLF+逆回購’的組合方式將市場流動性維持在合理充裕水平。貨幣政策隨著經(jīng)濟(jì)增長變動，我國貨幣政策重新回到了“相機(jī)抉擇”階段。貨幣數(shù)量出現(xiàn)拐點，利率暫時穩(wěn)定。貨幣政策的邊際收緊并不能很快影響到經(jīng)濟(jì)，只是可能改變經(jīng)濟(jì)上行的斜率。

銀河證券策略分析師曾萬平則認(rèn)為，目前對市場的定位是“牛市下半場，創(chuàng)業(yè)板、中小板和科技股為代表的牛市已經(jīng)走完至少70%”，應(yīng)對策略是“守穩(wěn)+待勢”。具體來看，“守穩(wěn)”就是要守住牛市上半場的勝利成果，遠(yuǎn)離過熱的高估值賽道，遠(yuǎn)離有可能被證偽的細(xì)分行業(yè)，遠(yuǎn)離風(fēng)險高的公司。“待勢”就是等待安全邊際，等待重啟上漲趨勢的大事件：一是等待五中全會和十四五規(guī)劃、新冠疫苗推廣以及其他超預(yù)期的重大事件;二是等待有價值的高估值公司回歸到安全價格區(qū)間，等待高性價比時刻;三是等待新的趨勢型領(lǐng)漲的大行業(yè)。

山西證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)目前處于修復(fù)期，預(yù)計四季度延續(xù)擴(kuò)張趨勢。權(quán)益四季度延續(xù)震蕩，再平衡仍是主線：從經(jīng)濟(jì)、貨幣、估值、資金和政策五個維度判斷，維持8月份以來A股延續(xù)震蕩的判斷，宏觀變量可能刺激A股形成結(jié)構(gòu)性行情。短期市場的主要矛盾在于估值向均值回歸與業(yè)績上漲速度快慢之間的較量。震蕩之中市場機(jī)會仍然存在，A股四季度的重頭戲仍是再平衡，具體表現(xiàn)可能是估值再平衡、倉位再平衡、風(fēng)格再平衡。從長期來看，A股相對全球其他權(quán)益類資產(chǎn)有較強(qiáng)的優(yōu)勢，四季度震蕩市反而給投資者更好的長期布局機(jī)會。

博時基金研究總監(jiān)王俊直言，“對年內(nèi)A股市場持謹(jǐn)慎態(tài)度。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的大方向不變，但流動性進(jìn)一步寬松受限，估值極端分化狀態(tài)使得市場面臨‘頭重腳輕’局面。”

中融基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理甘傳琦對四季度市場持偏中性態(tài)度。在他看來，今年很多風(fēng)險資產(chǎn)的上漲幅度已比較可觀，因此四季度可能會面臨更多挑戰(zhàn)。“我們可能會看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷調(diào)整、改善，同時貨幣政策可能會有進(jìn)有退，不會像之前更多偏寬松的狀態(tài)，所以市場表現(xiàn)可能更加偏糾結(jié)和震蕩。”他表示。

科技、消費和低估值品種仍是主線

大多數(shù)策略團(tuán)隊給出了自己對于周期或科技明確的偏好。整體而言，各家券商策略組對科技和周期的觀點各半。

國泰君安認(rèn)為，科技成長仍是全年關(guān)鍵：風(fēng)險偏好下行將壓制科技板塊，但科技的預(yù)期底有望提前出現(xiàn)，且此輪科技行情是尤其具備“盈利修復(fù)”特征的。把握可選消費：盈利端可選比必選更有可能超預(yù)期。利率上行預(yù)期擠壓高估值板塊，尤其是必選消費。風(fēng)險偏好的抬升利好可選消費?？申P(guān)注：新能源汽車/消費電子/酒店/家具/航空。

國泰君安稱，目前正值3100-3500震蕩格局，再次接近下沿，不要讓恐慌情緒遮蔽當(dāng)前寶貴的賠率和勝率，珍惜每次回調(diào)機(jī)會，建議持股過節(jié)。一方面是歐美的復(fù)蘇預(yù)期再次下調(diào)帶來的沖擊，另一方面是打新破發(fā)帶來的打新基金撤出的預(yù)期影響，市場恐慌情緒較大，但是風(fēng)險事件帶來的下跌往往都是較好的買入機(jī)會。盈利上行趨勢已基本確立，核心在于居民部門和企業(yè)部門修復(fù)的承接?？偨Y(jié)來看，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因外部不確定性因素對指數(shù)產(chǎn)生沖擊，應(yīng)當(dāng)珍惜震蕩之中的每次回調(diào)機(jī)會，布局十月金秋。

國金證券建議行業(yè)配置保持均衡：消費和基建等內(nèi)需板塊：聚焦消費和基建中供需兩端受益的行業(yè)，比如消費中的商貿(mào)零售、休閑服務(wù)、食品飲料、家電等，基建中的建材、機(jī)械等;消費電子產(chǎn)業(yè)鏈：接下來蘋果將發(fā)布5G新機(jī)，消費電子行業(yè)景氣度持續(xù)上行;漲價主線：全球流動性持續(xù)寬松，美元或?qū)⑦M(jìn)入新一輪貶值周期，以美元計價的大宗商品價格或迎來上行趨勢，比如黃金等有色資源品。

海通證券認(rèn)為，最近一周全部A股日成交額只有大約6000億，和7月高點的1.7萬多億相比只有1/3。根據(jù)此前統(tǒng)計，牛市中調(diào)整結(jié)束時成交量大約較前期高點萎縮到30-40%，這次調(diào)整已近尾聲。

當(dāng)前資金面和基本面向好的兩大因素未變，因此牛市3浪上漲趨勢不變。真正需要擔(dān)心的風(fēng)險是隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，通脹壓力抬升導(dǎo)致貨幣政策轉(zhuǎn)向，明年上半年需重視。風(fēng)格上，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來牛市進(jìn)入輪漲階段，但風(fēng)格切換的幅度不會達(dá)到14年底的水平。中長期角度看，這次是轉(zhuǎn)型升級牛市，科技和消費升級是中長期趨勢，中短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來順周期輪漲，從早周期向后周期演變，尤其重視券商。