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高盛首席美股策略師柯斯汀(David Kostin)提醒有意于科技板塊的投資者注意，這些股票現(xiàn)在正面臨兩個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)，即共同基金的頭寸限制，以及潛在的反壟斷立法潮。不過，鑒于那些資產(chǎn)負(fù)債表情況良好的大科技公司正引領(lǐng)著大盤前行，柯斯汀的最終結(jié)論是，投資者不該因?yàn)闈撛诘耐{而放棄這些股票，作為整體策略的一部分，這些股票依然是為投資組合添加成長元素的重要選項(xiàng)。

在近期的美股漲勢當(dāng)中，科技板塊，尤其是大科技公司的股票無疑扮演了最關(guān)鍵的推動(dòng)力角色，相應(yīng)地，科技板塊對(duì)大盤的統(tǒng)治力也達(dá)到了史無前例的高度。在這樣微妙的當(dāng)口，高盛首席美股策略師柯斯汀(David Kostin)提醒有意于科技板塊的投資者注意，這些股票現(xiàn)在正面臨兩個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)，即共同基金的頭寸限制，以及潛在的反壟斷立法潮。

不過，鑒于那些資產(chǎn)負(fù)債表情況良好的大科技公司正引領(lǐng)著大盤前行，柯斯汀的最終結(jié)論是，投資者不該因?yàn)闈撛诘耐{而放棄這些股票，作為整體策略的一部分，這些股票依然是為投資組合添加成長元素的重要選項(xiàng)。

眾所周知，F(xiàn)acebook、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌這五大科技公司，即所謂FAAMG股票的市值已經(jīng)相當(dāng)于標(biāo)普500強(qiáng)總和的大約四分之一，而這當(dāng)然意味著一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是柯斯汀認(rèn)為，即便如此，投資者依然應(yīng)該買入大科技公司股票。

這位高盛首席美股策略師在高盛的播客當(dāng)中解釋道，話雖如此，但是科技板塊當(dāng)前確實(shí)面對(duì)兩大風(fēng)險(xiǎn)，投資者在進(jìn)行決策時(shí)必須將其納入考慮。

第一大風(fēng)險(xiǎn)在于，根據(jù)行業(yè)不成文的規(guī)則，許多共同基金都給個(gè)股在整體投資組合當(dāng)中的比重設(shè)置了上限，即投資額度不得超過旗下全部資產(chǎn)的大約5%。在正常情況下，這樣的規(guī)則也不會(huì)產(chǎn)生多嚴(yán)重的影響，但是當(dāng)下則不同，因?yàn)槭袌龅膶挾仁菢O其狹窄的。柯斯汀指出，比如，今年迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)中的五大科技巨頭整體漲幅為41%，而余下四百九十五只股票同期則整體下跌2%。

“這是一個(gè)只有少數(shù)公司引領(lǐng)，寬度非常狹窄的市場，結(jié)果就是，在許多共同基金那里，投資額度上限都已經(jīng)被觸及了，對(duì)于經(jīng)理人們而言，這是個(gè)不小的麻煩。”

第二個(gè)令人擔(dān)心的問題，則是國會(huì)很可能發(fā)動(dòng)針對(duì)大科技公司的一系列立法動(dòng)作?？滤雇』仡櫟?，二十多年前，美國司法部相繼對(duì)AT&T、IBM和微軟等互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的巨頭們提起了訴訟，結(jié)果就是，這些公司的營收增長速度都戲劇性地下滑了，市值也大幅度縮水了?，F(xiàn)在，由于市場的高度濃縮，監(jiān)管和立法部門的可能動(dòng)作就意味著“整個(gè)大盤的四分之一都面臨著潛在風(fēng)險(xiǎn)”?？滤雇”硎?，他并不能確定地說就一定會(huì)有重量級(jí)的法規(guī)出爐，但是這一可能性終究是誰都不可以忽視的。

不過，即便如此，柯斯汀和高盛依然建議投資者繼續(xù)買進(jìn)科技股票，他在播客當(dāng)中解釋了作為這種操作根據(jù)的投資策略。

“我們所推薦的策略和投資組合當(dāng)中，其成長部分就是依靠低利率的大環(huán)境，通過科技股票投資構(gòu)筑的。”他還建議投資者引入那些能夠從景氣周期變化當(dāng)中獲益的工業(yè)股票，以及可以提供額外股息收益的公用事業(yè)股票。

高盛今年1月時(shí)為標(biāo)普500指數(shù)確定的年底目標(biāo)點(diǎn)位是3400點(diǎn)?？滤雇∵@次在播客當(dāng)中將其更新為3600點(diǎn)，他還補(bǔ)充說，自己相信指數(shù)在未來十二個(gè)月之內(nèi)可以漲至3800點(diǎn)。

不過，柯斯汀進(jìn)一步分析指出，市場能夠站上當(dāng)前創(chuàng)紀(jì)錄的高位，主要都是靠著那些資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勢的大公司股票的貢獻(xiàn)，而較小的公司股票，其實(shí)處境依然很掙扎?？滤雇∈占臄?shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勢與疲軟的股票之間，總體表現(xiàn)差異達(dá)到了大約30個(gè)百分點(diǎn)。

“這真是一種有趣的現(xiàn)象，因?yàn)?，如果廣大投資者真的相信經(jīng)濟(jì)正在逐漸恢復(fù)元?dú)猓兊迷絹碓胶茫呙绾芸炀湍軌蜓邪l(fā)出來，整體局面日益樂觀，那么，按理來說，這樣的周期當(dāng)中，其實(shí)應(yīng)該是較小型的股票表現(xiàn)更加出色才對(duì)。”

“總之，資產(chǎn)負(fù)債表疲軟的公司股票正常情況下本該大漲的，但是現(xiàn)實(shí)顯然并非如此。這就說明，從總體頭寸配置視角看去，投資者其實(shí)依然是很謹(jǐn)慎的?？紤]到即將到來的大選，地緣政治局面，以及公共衛(wèi)生危機(jī)等等的各種變數(shù)，我認(rèn)為，這種謹(jǐn)慎還是有其道理的。在這樣的背景下，確實(shí)是大型股票更有理由獲得相對(duì)出色的表現(xiàn)。”