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在美國總統(tǒng)特朗普新冠肺炎確診陽性后，全球市場出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，美股周五大幅低開，現(xiàn)貨黃金大漲近30美元，一度觸及1917美元/盎司的一周高點(diǎn)。

除了大選帶來的不確定性，特朗普的確診給美股又添一不確定因素：現(xiàn)在投資者還要考慮特朗普未來的健康變化，以及如何影響美國政府。

摩根大通國際私人銀行策略主管斯塔布斯(David Stubbs)表示：“市場的波動(dòng)與選舉沒有很大關(guān)系，而更多與美國總統(tǒng)的健康有關(guān)。這顯然會(huì)給政策和地緣政治前景帶來巨大的不確定性，市場的情緒更加偏向于風(fēng)險(xiǎn)回避。”

也有分析人士認(rèn)為，毫無疑問這將引發(fā)市場緊張情緒，美股或許會(huì)因此短期回調(diào)。但從市場表現(xiàn)來看，特朗普確診帶來的沖擊也許沒有想象中那么大，周五雖然美股普遍下跌，但跌勢相對(duì)有序，而且亞洲和歐洲股市的跌幅較小。美元和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，黃金在觸及1917美元高點(diǎn)后也回落至1906美元附近。若特朗普僅確診陽性而沒有其他癥狀，那么對(duì)市場的沖擊將會(huì)比較緩和，市場或?qū)⒑芸旆磸棥?/p>

9月回調(diào)后美股接下來怎么走?

對(duì)于美股而言，9月是今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來美股表現(xiàn)最差的一個(gè)月，也是自3月以來美股首個(gè)虧損月份。三大指數(shù)在9月錄得自3月份以來的首次月度下跌，道指、標(biāo)普500指數(shù)及納指月度分別累跌2.28%、3.92%和5.16%，創(chuàng)下自2011年以來最糟糕的9月表現(xiàn)。部分原因是9月初科技股引發(fā)的集體回調(diào)，其中FAANG等科技巨頭集體表現(xiàn)不佳，9月特斯拉累跌近14%，蘋果及臉書累跌超10%，亞馬遜累跌8%，奈飛累跌5.5%，微軟累跌6.7%。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，9月份往往是美股一年中表現(xiàn)最差的月份，而10月的表現(xiàn)往往會(huì)轉(zhuǎn)好。道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，過去10年里，道瓊斯工業(yè)指數(shù)有7個(gè)年頭的10月份錄得正收益，平均漲幅為1.6%。而且美股指數(shù)雖然9月錄得虧損，但對(duì)于總體漲勢來說相對(duì)健康，適當(dāng)回調(diào)釋放了部分盈利盤，降低了10月出現(xiàn)恐慌性拋售的幾率。

即使投資者預(yù)期白宮接下來會(huì)出臺(tái)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施以抗擊新冠肺炎疫情對(duì)商業(yè)活動(dòng)的不利影響，美股第四季度走勢依然充滿了不確定性。尤其是2020年的總統(tǒng)大選以及此前對(duì)美股科技股估值過高的質(zhì)疑，引發(fā)了人們對(duì)股市可能遭遇更大沖擊的擔(dān)憂。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“蜜月期”已過去，震蕩行情或?qū)⒅鲗?dǎo)四季度

美股在9月的突然回調(diào)，或許也意味著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度最快的“蜜月期”已經(jīng)結(jié)束，股市在過去幾個(gè)月快速反彈的“蜜月期”很可能也會(huì)暫停，在大選結(jié)果出爐前走勢大概率都是無序震蕩。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家也對(duì)第四季度經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度不甚樂觀，雖然各國政府和央行的大規(guī)模寬松刺激讓全球經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)，但受到多重因素影響，最后一段的復(fù)蘇路程將是最困難的。例如，美國國會(huì)對(duì)財(cái)政支持計(jì)劃的分歧會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，在等待刺激計(jì)劃出爐期間臨時(shí)失業(yè)可能會(huì)變成永久性失業(yè)，本周包括迪斯尼公司和皇家荷蘭殼牌等巨頭也加劇了裁員速度。而且隨著秋冬流感高發(fā)季的來臨，新冠肺炎病毒的傳播速度更快，這將迫使部分國家政府重新采取封鎖措施。

早前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)V形反彈的預(yù)期也在逐漸消失，因疫情二次沖擊令歐洲許多國家重新施加了一些社交限制措施。各國政府都面臨著是否重啟全面封鎖的難題，一旦再次大范圍封鎖將對(duì)企業(yè)造成巨大破壞，企業(yè)營收的下降將令其面臨償債能力不足的問題，并使貸款機(jī)構(gòu)更不愿意向生存能力堪憂的公司提供信貸，進(jìn)而導(dǎo)致更多的企業(yè)破產(chǎn)。同時(shí)，采取社會(huì)隔離措施的時(shí)間越久，企業(yè)預(yù)期消費(fèi)者對(duì)其商品或服務(wù)需求下降的可能性就越大，而且很有可能從暫時(shí)的需求萎縮變?yōu)殚L期需求萎縮，這種情況下企業(yè)往往會(huì)大幅裁員縮減其勞動(dòng)力成本，造成經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步萎縮。

目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直在下調(diào)對(duì)美國第四季度經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，他們擔(dān)心白宮新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將陷入停滯，而且可能無法在11月總統(tǒng)大選之前達(dá)成協(xié)議。摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，今年各國政府的財(cái)政刺激措施使今年的全球GDP增長了3.7個(gè)百分點(diǎn)。但政策決策者若過早轉(zhuǎn)向緊縮財(cái)政政策，將給明年的GDP增長帶來極大阻力。

不確定性陡增也讓投資者不再那么樂觀。美國9月新增非農(nóng)就業(yè)人口僅為66.10萬人，不及預(yù)期的增加87.50萬，前值也從增加148.9萬下修到增加137.1萬。

9月非農(nóng)不及預(yù)期也透露出另外一層壓力：在新冠肺炎疫情的二次沖擊下，部分臨時(shí)失業(yè)將變成永久失業(yè)，相對(duì)于臨時(shí)被裁及無薪休假的人數(shù)來說，永久失業(yè)人數(shù)正在增加。這暗示著勞動(dòng)力市場的復(fù)蘇正在放緩，第四季度經(jīng)濟(jì)增長會(huì)受其影響放緩，企業(yè)盈利也會(huì)因此下滑。

美國銀行全球經(jīng)濟(jì)研究主管哈里斯(Ethan Harris)認(rèn)為：“我們已經(jīng)走出了從經(jīng)濟(jì)停頓到快速反彈的階段，現(xiàn)在我們正處在難以預(yù)料的新階段，美股或許會(huì)迎來震蕩的第四季度。”