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歐洲最知名的基金經(jīng)理之一特里·史密斯(Terry Smith)表示，科技股很難估值，但不太可能崩盤。

由于投資方式類似于“股神”沃倫·巴菲特(Warren Buffett)，史密斯被譽(yù)為“英國巴菲特”。他管理下的Fundsmith Equity Fund基金坐擁230億英鎊(約合315億美元)資產(chǎn)，該基金最大的投資就是科技股，占到了28.9%。

在過去一年時(shí)間里，為該基金業(yè)績作出了最大貢獻(xiàn)的前五只股票分別是：PayPal(股票代碼：PYPL)、IDEXX(股票代碼：IDXX)、微軟(股票代碼：MSFT)、Intuit(股票代碼：INTU)和Facebook(股票代碼：FB)。相比之下，排在最后五位的分別是：Amadeus(股票代碼：AMS)、Sage(股票代碼：SAGE)、InterContinental Hotels(股票代碼：IHG)、Becton Dickinson(股票代碼：BDX)和菲利普莫里斯國際公司(股票代碼：PM)。

史密斯向該基金的投資者發(fā)出了一封信，質(zhì)疑Facebook等公司是否應(yīng)該被視為通信服務(wù)公司或科技公司。他在信中寫道：“有些評論人士將我們最近的優(yōu)異表現(xiàn)歸因于科技股，同時(shí)警告稱，科技股正在形成類似于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的‘泡沫’，而這個(gè)泡沫可能會破裂，從而帶來與當(dāng)時(shí)類似的不良影響。”

然而，對于擁有無形資產(chǎn)的公司來說，估值是不同的。

“無形資產(chǎn)的回報(bào)較高，因?yàn)樗鼈兇蠖嘈枰ㄟ^股本而不是債務(wù)來提供資金支持，并吸引適當(dāng)?shù)幕貓?bào)。無形資產(chǎn)如果能夠通過廣告、營銷、創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)而得到很好的維護(hù)，那么無形資產(chǎn)也可以無限期地持續(xù)下去，而資產(chǎn)的存續(xù)期是計(jì)算出其實(shí)際回報(bào)的重要因素。”

史密斯是Fundsmith的創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官，他在信中還寫道：“以下這些公司有什么共同之處?”他所說的“這些公司”包括：Amadeus、自動數(shù)據(jù)處理共公司(股票代碼：ADP)、Facebook、Intuit、微軟、PayPal、Sage和Visa(股票代碼：V)。

“這些股票都是我們基金持有的投資，而它們都被貼上了科技公司的標(biāo)簽。”史密斯寫道。“然而，這些公司涵蓋機(jī)票預(yù)訂系統(tǒng)、工資處理、社交媒體、數(shù)碼廣告和通訊、會計(jì)和稅務(wù)軟件、操作系統(tǒng)、分布式計(jì)算(云服務(wù))、軟件開發(fā)工具、商業(yè)應(yīng)用程序和視頻游戲，還有支付處理。”

“我認(rèn)為，這些企業(yè)的長期驅(qū)動力有一些明顯的不同，它們的前景并不受技術(shù)這個(gè)單一因素的支配。對于評估這些股票而言，貼上這種‘一刀切’的標(biāo)簽并不合適。”他寫道。

據(jù)估計(jì)，史密斯的身家為3億英鎊(約合4.11億美元)，他曾供職于巴克萊銀行和瑞銀，期間打造了自己的聲譽(yù)，隨后出任Collins Stewart的首席執(zhí)行官，后者演變成了交易商間經(jīng)紀(jì)商Tullett Prebon，其后再次被分拆。(星云)