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美股周四收盤全線重挫，因美債收益率持續(xù)攀升，周四10年期美債收益率一度升破1.6%，此外失業(yè)人數(shù)下降，令市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?？只胖笖?shù)VIX漲45.03%，報(bào)30.95點(diǎn)。

截至收盤，道指跌559.85點(diǎn)，報(bào)31402.01點(diǎn)，跌幅為1.75%;納指跌478.54點(diǎn)，報(bào)13119.43點(diǎn)，跌幅為3.52%;標(biāo)普500指數(shù)跌96.09點(diǎn)，報(bào)3829.34點(diǎn)，跌幅為2.45%。

以下是華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師的點(diǎn)評(píng)匯總：

美債收益率上升推動(dòng)周期股輪動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩

投資管理公司Natixis Investment Managers的全球市場(chǎng)策略主管埃斯蒂·德韋克(Esty Dwek)表示，利率上升正在推動(dòng)一波輪動(dòng)，推動(dòng)資金從科技股轉(zhuǎn)向其他可能在經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善時(shí)表現(xiàn)更好的板塊。她表示，這種轉(zhuǎn)變正在幫助引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩：“在科技股等成長(zhǎng)性較高的板塊獲利回吐的幫助下，進(jìn)入周期性股票的輪動(dòng)仍在繼續(xù)/加速，這就解釋了基準(zhǔn)股指的整體走勢(shì)。事實(shí)上，市場(chǎng)似乎能夠很好地吸收更高的利率，只要美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持其前瞻性指引(也就是在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)沒有任何變化)，那么到某個(gè)時(shí)候市場(chǎng)將做出更廣泛的反應(yīng)。”

美債收益率上升被視為推動(dòng)從科技股轉(zhuǎn)向周期股的輪動(dòng)背后的一大推動(dòng)力，原因是人們預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)更加全面地重新開放，疫苗的推出、幾輪財(cái)政援助和寬松的貨幣政策將引發(fā)增長(zhǎng)飆升。美國(guó)銀行全球研究策略師漢斯·米克爾森(Hans Mikkelsen)在一份報(bào)告中寫道：“美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三的鴿派言論似乎鼓舞了金融市場(chǎng)，他表示可能需要三年多的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)他們的通脹目標(biāo)。但這似乎與現(xiàn)實(shí)脫節(jié)了。美聯(lián)儲(chǔ)似乎面臨著一個(gè)真正的風(fēng)險(xiǎn)，那就是美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)并不會(huì)持續(xù)太久，而這一轉(zhuǎn)變可能會(huì)擴(kuò)大信貸利差。”

隨著10年期美國(guó)國(guó)債收益率飆升至1.6%以上，主要股指跌至日內(nèi)低點(diǎn);隨后回落至1.5%左右，但這仍是自2020年2月以來(lái)的最高水平。這一上漲使得基準(zhǔn)利率超過了標(biāo)普500指數(shù)的股息率，從而降低了股票的相對(duì)吸引力。投行艾弗考爾(Evercore)的策略師丹尼斯·德布施爾(Dennis DeBusschere)表示，這是“債券市場(chǎng)的一次全面潰退，而這會(huì)滲透到其他所有領(lǐng)域”。

瑞銀策略師大衛(wèi)·萊夫科維茨(David Lefkowitz)在一份報(bào)告中寫道：“我們認(rèn)為，現(xiàn)在的情況非常清楚，那就是利率的變動(dòng)是由市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景日益樂觀的情緒推動(dòng)的，也就是說(shuō)，利率終于‘趕上’了股市看漲的增長(zhǎng)前景。因此，股票投資者不應(yīng)過于擔(dān)心。”他還補(bǔ)充道：“隨著疫情在今年晚些時(shí)候逐漸平息，大量被壓抑的消費(fèi)者需求(消費(fèi)者近2萬(wàn)億美元的超額儲(chǔ)蓄)、更多的財(cái)政刺激措施即將出臺(tái)、以及美聯(lián)儲(chǔ)一直都在提供支持，很難認(rèn)為最近的利率上升會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成實(shí)質(zhì)性的拖累。”

投資者紛紛拋售今年最熱門的一些股票，導(dǎo)致蘋果公司、谷歌母公司Alphabet和奈飛等大型科技公司的股價(jià)紛紛下挫。盡管市場(chǎng)上相對(duì)便宜的板塊一開始似乎表現(xiàn)良好，銀行股和能源股最初走高，但在午后的交易中，這些板塊的漲幅也有所收窄。北歐資產(chǎn)管理公司(Nordea Asset Management)的宏觀策略師塞巴斯蒂安·加利(Sebastien Galy)表示：“市場(chǎng)感到緊張不安。美國(guó)國(guó)債收益率的上升導(dǎo)致股市承壓，尤其是成長(zhǎng)型股票?？傮w來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)情緒有所減弱”

在一波讓人聯(lián)想到上個(gè)月散戶交易熱潮的波動(dòng)中，GameStop和AMC娛樂公司的股價(jià)大幅上漲。Lombard Odier的跨資產(chǎn)策略師索菲·查爾頓(Sophie Chardon)表示，這些股票大漲的事實(shí)表明，市場(chǎng)上“仍有流動(dòng)性，也有大量獲得投機(jī)性押注的渠道。我們必須準(zhǔn)備好接受這種定向泡沫，但我不會(huì)將其視為對(duì)全球股市的威脅。”與此同時(shí)，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率大幅上升至1.5%附近，查爾頓對(duì)此表示：“收益率上升對(duì)銀行股有支撐作用，而油價(jià)上漲對(duì)能源股有支撐作用，這將令占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位的板塊發(fā)生更迭。”

市場(chǎng)關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，科技股很可能引領(lǐng)跌勢(shì)

縱觀市場(chǎng)，投資者押注于全球經(jīng)濟(jì)前景將會(huì)變得更加光明，而美國(guó)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)是支持這一觀點(diǎn)的最新數(shù)據(jù)。但一些交易員擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景已經(jīng)反映在股市中，他們正在密切關(guān)注通脹加速即將到來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)這種情況則將削弱股市的吸引力。嘉信理財(cái)金融研究中心(Schwab Center For Financial Research)負(fù)責(zé)交易和衍生品業(yè)務(wù)的副總裁蘭迪·弗雷德里克(Randy Frederick)表示：“這一切都與利率有關(guān)?？萍脊傻谋憩F(xiàn)相對(duì)較好，這個(gè)板塊在上漲的過程中領(lǐng)漲，很可能也會(huì)在下跌的過程中領(lǐng)跌。”

周期股輪動(dòng)令能源股從中受益，這個(gè)板塊僅在本周就上漲了6.8%，是迄今為止最大的贏家。OANDA資深市場(chǎng)分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)表示：“美國(guó)股市將繼續(xù)密切關(guān)注美國(guó)國(guó)債收益率的走勢(shì)。納斯達(dá)克指數(shù)將繼續(xù)領(lǐng)跌，而一些投資者將傾向于繼續(xù)輪動(dòng)，回到房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)、消費(fèi)必需品、金融類股和公用事業(yè)類板塊中去。”

大通投資顧問公司(Chase Investment Counsel)的總裁彼得·圖茲(Peter Tuz)表示：“這是市場(chǎng)上令人興奮的一天。利率很重要，我們看到10年期美國(guó)國(guó)債收益率從低于1%迅速升至1.5%，與標(biāo)普500指數(shù)的股息率相當(dāng)。而且，10年期美國(guó)國(guó)債是沒有資本風(fēng)險(xiǎn)的，人們總能拿回本金。突然之間，它與股票展開了競(jìng)爭(zhēng)。最重要的是，股市今年多次創(chuàng)下歷史新高，相對(duì)于歷史正常水平來(lái)說(shuō)已經(jīng)變得很昂貴了。我們已經(jīng)做好了迎接拋售的準(zhǔn)備，而現(xiàn)在我們正在經(jīng)歷一場(chǎng)拋售。我忽略了所謂的‘表情包股票’，但這些股票的走勢(shì)其實(shí)是證明了市場(chǎng)在某些方面有著多大的投機(jī)性。當(dāng)這一小群股票變得不理性時(shí)，人們不想?yún)⑴c其中，因?yàn)槠涔蓛r(jià)的波動(dòng)一般會(huì)把人們嚇出市場(chǎng)。”

華爾街投行Baird的市場(chǎng)策略師邁克爾·安東內(nèi)利(Michael Antonelli)表示：“美國(guó)國(guó)債拍賣交易的結(jié)果真的很糟糕。今天利率有很大的波動(dòng)，10年期和5年期美國(guó)國(guó)債的收益率全天都在上漲。目前，市場(chǎng)真正關(guān)注的就是利率。在美國(guó)國(guó)債拍賣會(huì)上，需求不是很大，因此在美國(guó)東部時(shí)間下午1點(diǎn)左右，10年期國(guó)債收益率和5年期國(guó)債收益率開始飆升，人們紛紛拋售債券。當(dāng)收益率迅速上升時(shí)，股市會(huì)受到驚嚇。在低息環(huán)境下，很多大牌公司和受歡迎的股票表現(xiàn)不錯(cuò);但當(dāng)利率上升時(shí)，這些股票就會(huì)失寵。利率上升正在啟動(dòng)一波輪動(dòng)，推動(dòng)資金從所有熱門的科技股轉(zhuǎn)向周期性股票、銀行股和能源股。”

紐約塔爾巴肯資本顧問公司(Tallbacken Capital Advisors)首席執(zhí)行官邁克爾·珀夫斯(Michael Purves)表示：“利率市場(chǎng)正在變得非常有活力。自去年8月以來(lái)，已經(jīng)有很多次利率上升的情況出現(xiàn)，但這是第一次出現(xiàn)無(wú)秩序的國(guó)債拋售。鑒于美國(guó)國(guó)債對(duì)一切事物的重要性，這會(huì)引發(fā)各種連鎖反應(yīng)。很多股票都漲得太多、太快了。歸根結(jié)底，這是一個(gè)利率敏感度問題。”

費(fèi)城EAB投資集團(tuán)的宏觀和國(guó)防相關(guān)策略師阿尼姆·霍爾澤(Arnim Holzer)表示，人們擔(dān)心，盡管美聯(lián)儲(chǔ)表示不會(huì)在利率問題上采取任何行動(dòng)，但通脹水平可能會(huì)遠(yuǎn)離美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，而這將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。他指出：“美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)應(yīng)該是個(gè)令人平靜的信息，但由于美國(guó)國(guó)債供應(yīng)的數(shù)量如此之大，市場(chǎng)開始將其解讀為更多的刺激，沒有潛在的制衡或紀(jì)律。令人擔(dān)憂的是，在此期間，過度行為可能會(huì)發(fā)展起來(lái)，將市場(chǎng)上的冒險(xiǎn)行為扭曲到過度泡沫的程度。從收益率曲線來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇，而如果美聯(lián)儲(chǔ)不采取任何措施，那么人們就可以不受懲罰地進(jìn)行投機(jī)。機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)心，如果在某個(gè)時(shí)候出現(xiàn)均值回歸，那么大盤股將成為流動(dòng)性的來(lái)源，而他們會(huì)為此做好準(zhǔn)備。”(星云)