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“過(guò)去這一年，在風(fēng)云變幻的國(guó)際、國(guó)內(nèi)形勢(shì)下，我們共同面臨著很多的‘時(shí)代之問(wèn)’。我們應(yīng)對(duì)之道的基本原則是‘堅(jiān)定信心，積極應(yīng)變，做好自己’。”在7月26日發(fā)出的致股東信中，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄逻@樣說(shuō)。

變化，成為了張勇在股東信中重點(diǎn)提及的關(guān)鍵詞。“必須比這個(gè)時(shí)代變化得更快”也應(yīng)聲落地。

同日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告：董事會(huì)已授權(quán)集團(tuán)管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請(qǐng)，將新增香港為主要上市地。在香港聯(lián)交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

阿里巴巴集團(tuán)公告顯示，相關(guān)流程預(yù)計(jì)在2022年年底前完成。其后，阿里巴巴在美國(guó)掛牌的存托股和在香港上市的普通股將可以繼續(xù)互相轉(zhuǎn)換。投資者可繼續(xù)選擇以其中一種形式持有阿里巴巴股份。

阿里選擇香港是大勢(shì)所趨

事實(shí)上，阿里巴巴和香港淵源已久。香港是阿里巴巴從中國(guó)走向世界的起點(diǎn)，從2007年以來(lái)，阿里巴巴就將香港作為主要上市地的首選。

2007年，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)就曾在香港聯(lián)交所上市。2014年，阿里巴巴籌劃整體上市時(shí)，首先考慮的目的地也是香港聯(lián)交所，并開(kāi)展了相關(guān)路演。但由于當(dāng)時(shí)相關(guān)規(guī)定限制，阿里最終轉(zhuǎn)赴紐交所上市。

2014年，赴美上市前夕，阿里巴巴仍公開(kāi)表示：未來(lái)?xiàng)l件允許，我們將回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)投資者共同分享公司的成長(zhǎng)。

2018年，香港聯(lián)交所啟動(dòng)上市制度改革，這也為包括阿里在內(nèi)的大量國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司在港上市創(chuàng)造了更有利條件。2019年11月，阿里巴巴在香港二次上市，紐約依然作為阿里的主要上市地。

自2019年在港上市以來(lái)，阿里巴巴大部分流通股已轉(zhuǎn)至香港注冊(cè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月30日止六個(gè)月，阿里巴巴集團(tuán)股份于香港市場(chǎng)的日均交易量約7億美元，于美國(guó)市場(chǎng)的日均交易量約32億美元。中國(guó)和亞太地區(qū)作為阿里巴巴業(yè)務(wù)開(kāi)展的主要市場(chǎng)，阿里始終受到中資和亞太資金的高度關(guān)注。此次阿里新增香港作為主要上市地，在技術(shù)層面上水到渠成，也符合市場(chǎng)過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)的預(yù)期。

中概股上市地多元化成為重要趨勢(shì)

2018年香港聯(lián)交所上市制度改革后，越來(lái)越多中國(guó)科技公司選擇在美國(guó)和香港兩地上市，但在交易機(jī)制設(shè)計(jì)上，大多以美國(guó)為主要上市地，在香港掛牌多采用“二次上市”模式。

近段時(shí)期以來(lái)，雙重主要上市正在成為中概股回港的主流模式。截至目前，已有知乎、貝殼、小鵬、理想等9家中概股公司實(shí)現(xiàn)在美國(guó)和香港雙重主要上市。阿里巴巴作為流通市值超2萬(wàn)億港元的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，此次回港雙重上市具有極強(qiáng)的標(biāo)志性意義。

雙重主要上市之后，相關(guān)公司可以更好應(yīng)對(duì)單一市場(chǎng)的不確定性，從而更好應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

分析人士認(rèn)為，阿里巴巴選擇在港雙重上市，將顯著拉高香港聯(lián)交所上市公司的盈利能力、科研投入等技術(shù)指標(biāo)。對(duì)香港聯(lián)交所而言，包括阿里在內(nèi)的更多優(yōu)質(zhì)交易標(biāo)的，也將加強(qiáng)其對(duì)全球市場(chǎng)的吸引力。

香港國(guó)際金融中心地位繼續(xù)鞏固

據(jù)了解，阿里巴巴在香港紐約雙重主要上市后，在美國(guó)掛牌的存托股和在香港上市的普通股依然可以繼續(xù)互相轉(zhuǎn)換，投資者可繼續(xù)選擇以其中一種形式持有阿里巴巴股份。這將吸引更多國(guó)際資本向香港轉(zhuǎn)移。

備受關(guān)注的是，阿里此次回港雙重上市，對(duì)香港證券市場(chǎng)亦是一個(gè)利好消息。

分析人士認(rèn)為，實(shí)行雙重主要上市之后，中概股美股和港股的定價(jià)相互獨(dú)立，有望提升香港證券市場(chǎng)的定價(jià)能力。流動(dòng)性的增加和定價(jià)能力的提升，將有利于香港進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)國(guó)際金融中心地位。

值得關(guān)注的是，中概股企業(yè)選擇雙重主要上市，并不影響其在美國(guó)的上市地位。長(zhǎng)期以來(lái)，海外資金對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的發(fā)展作用顯著，阿里等一批中概股公司在美上市，也增進(jìn)了全球資本對(duì)中國(guó)企業(yè)和中國(guó)市場(chǎng)的了解。

浙江工商大學(xué)金融學(xué)院投資系主任朱晉認(rèn)為，此次阿里這個(gè)比較積極主動(dòng)的選擇，這里面含有很多意義?；乇茱L(fēng)險(xiǎn)也有，另外一個(gè)最主要的是香港這個(gè)國(guó)際金融中心的地位還是比較重要的。香港毗鄰大陸股市，這幾年港股通運(yùn)作良好，南北向資金流動(dòng)順暢。此次雙重上市，會(huì)導(dǎo)致南下資金通過(guò)滬股通、深股通進(jìn)入香港市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行阿里巴巴股票的買(mǎi)賣(mài)，最終在定價(jià)上可能會(huì)有更好的表現(xiàn)。從香港市場(chǎng)角度看，阿里巴巴雙重上市意味著香港和紐交所對(duì)其是同等的重要，那么對(duì)香港交易所也是一個(gè)非常大的支持。

此外，市場(chǎng)也認(rèn)為，這可能由此引發(fā)的新一輪中概股回歸熱潮，也將帶動(dòng)中國(guó)香港和內(nèi)地資本市場(chǎng)的活躍，增加民間資本的投資熱情。“這將為抑制由于疫情等原因?qū)е碌闹袊?guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)起到難以估量的作用。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛表示。

而值得關(guān)注的是，中概股企業(yè)選擇雙重主要上市，并不影響其在美國(guó)的上市地位。長(zhǎng)期以來(lái)，海外資金對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的發(fā)展作用顯著，阿里等一批中概股公司在美上市，也增進(jìn)了全球資本對(duì)中國(guó)企業(yè)和中國(guó)市場(chǎng)的了解。

而昨日受此消息影響，阿里巴巴港股股價(jià)應(yīng)聲大漲，盤(pán)中一度漲超6%，隨后維持高位震蕩，截至收盤(pán)，報(bào)104.5港元每股，收漲4.92%。港股恒生科技指數(shù)上漲逾1.3%，京東集團(tuán)、美團(tuán)、騰訊控股跟漲。(記者 莊鄭悅)