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安信證券陳果預(yù)計A股仍將受益于流動性、盈利與風(fēng)險偏好的持續(xù)邊際改善，呈現(xiàn)震蕩向上趨勢，配置上建議消費打底，科技依然作為彈性進攻主線。

一、券商看市

樂觀派：

中信證券秦培景：A股的底部拐點已經(jīng)確認 建議關(guān)注三條主線

A股的底部拐點已經(jīng)確認,上漲的共識將逐步凝聚:歐美疫情“二階拐點”基本明確,國內(nèi)基本面底部也已明確,國內(nèi)政策力度不斷強化。大部分場外資金入場的顧慮會進一步降低,資金入場共振將驅(qū)動A股強勢上行。“美元荒”緩解后,海外資金的再配置已重啟半個月,而一季度基本面數(shù)據(jù)擾動消除后,國內(nèi)資金的再配置也將重啟。此外，A股二季度的上漲料已開啟,建議緊扣資金輪動,關(guān)注三條主線。首先,密切關(guān)注政策后續(xù)催化下,前期相對滯漲的基建板塊。其次,從科技板塊龍頭中尋找彈性,重點關(guān)注5G、云計算、新能源車等主線。再次,堅持以海外業(yè)務(wù)收入占比低、上游供應(yīng)鏈/原材料不依賴于進口、全年業(yè)績確定性較強的內(nèi)需驅(qū)動組合為底倉。

國盛證券張啟堯： A股已經(jīng)處在底部區(qū)域

我們一直反復(fù)強調(diào)，A股已經(jīng)處在底部區(qū)域、主要矛盾不在于倉位而在于結(jié)構(gòu)、建議本著“價格比時間重要”的原則積極配置。此前，市場主要矛盾集中在分子端，后續(xù)市場主要矛盾將逐漸轉(zhuǎn)向分母端。沿著主要矛盾由分子向分母的轉(zhuǎn)變，確定性溢價對內(nèi)需板塊驅(qū)動弱化，建議更加關(guān)注對分母端(流動性和風(fēng)險偏好)更加敏感的周期和科技。一方面，逆周期調(diào)節(jié)進一步加碼，擴內(nèi)需、財政信貸放松成為政策對沖重要方向，地產(chǎn)、基建等板塊將受益。另一方面，科技成長仍是中長期主線。后續(xù)隨著風(fēng)險偏好修復(fù)、新基建等產(chǎn)業(yè)政策集中釋放，科技成長也將迎來新一輪向上。

方正證券胡國鵬：A股市場處于布局階段

市場處于布局階段，在降息預(yù)期下可以加大對大金融板塊的配置，中期可持續(xù)的反彈取決于全球疫情、國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)以及政策力度。4月份以來市場的反彈是普漲性質(zhì)的，風(fēng)險偏好的回升主要來自于海外市場的回暖以及穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺。結(jié)構(gòu)上來看，內(nèi)需相關(guān)的部門如必需消費、醫(yī)藥、基建表現(xiàn)較好?？沙掷m(xù)的反彈依賴于歐美疫情拐點的持續(xù)確認、政策刺激的力度以及經(jīng)濟恢復(fù)的程度。關(guān)注三個結(jié)構(gòu)性的機會，重點在不可貿(mào)易的內(nèi)需部門以及降息預(yù)期下的大金融板塊，一是降息預(yù)期下的大金融板塊，如券商、銀行等;二是逆周期的新基建和老基建，老基建關(guān)注建筑、建材、工程機械、軌交設(shè)備等，新基建關(guān)注5G、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓等;三是可選消費的新能源汽車、家電等，日常消費的食品飲料、醫(yī)藥等。

興業(yè)證券王德倫：行情隨政策春風(fēng)起舞

政策春風(fēng)吹，降息預(yù)期+市場風(fēng)險偏好提升，短期市場擁有風(fēng)險偏好提升窗口期。一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)全部落地，3月各項數(shù)據(jù)較1-2月明顯好轉(zhuǎn)。階段性市場進入數(shù)據(jù)空窗期，對政策春風(fēng)落地開始預(yù)期，投資者風(fēng)險偏好階段性提升窗口期到來。一系列較前期更為明確、細化的政策指向，讓投資者在這個數(shù)據(jù)出臺后，兩會召開前，擁有政策春風(fēng)預(yù)期，風(fēng)險偏好提升的窗口期，行情有望隨政策春風(fēng)而舞。行業(yè)配置：“兩頭走”，一頭大創(chuàng)新科技成長方向，“新基建”，把握政策加持的科技基建和民生基建相關(guān)投資機會。另一頭布局低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)的核心資產(chǎn)價值龍頭。窗口期把握確定性的“老舊城區(qū)改造”、B2G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機會。

安信證券陳果：恐慌情緒修復(fù)，科技將再占優(yōu)

整體來看，在海外史詩級的非常規(guī)貨幣寬松政策之下，以美股為代表的海外風(fēng)險資產(chǎn)價格出現(xiàn)顯著上漲，而全球流動性充裕對日漸開放的國內(nèi)金融市場也構(gòu)成一定推升作用。我們認為雖然短期市場在經(jīng)歷了一定上漲之后難免會出現(xiàn)一些反復(fù)，但是我們堅定認為支持A股中期向上的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與資產(chǎn)配置邏輯沒有改變，我們預(yù)計A股仍將受益于流動性、盈利與風(fēng)險偏好的持續(xù)邊際改善，呈現(xiàn)震蕩向上趨勢，配置上建議消費打底，科技依然作為彈性進攻主線。近期行業(yè)重點關(guān)注：新能源汽車、計算機、互聯(lián)網(wǎng)、電子、通信、軍工、醫(yī)藥、券商等，主題重點關(guān)注湖北區(qū)域振興等。

粵開證券殷越：重磅會議利好A股，上行空間打開關(guān)注三大主線

一季度數(shù)據(jù)整體偏弱，這在市場預(yù)期之內(nèi)，同時各分項來看依舊存在結(jié)構(gòu)亮點，隨著企業(yè)加速復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及需求的復(fù)蘇，二季度經(jīng)濟基本面以及企業(yè)業(yè)績環(huán)比改善的確定性較強。重磅數(shù)據(jù)的落地使得短期利空有所緩解，疊加外資加碼布局A股，反彈具備有力支撐，助力指數(shù)進一步打開上行空間。創(chuàng)業(yè)板指彈性較強，上漲速度及幅度大概率會強于主板。滬指在2900點區(qū)域附近將面臨一定阻力，一方面這是前期的成交密集區(qū)，另外均線系統(tǒng)也對指數(shù)上行形成壓力，后續(xù)指數(shù)上漲將經(jīng)歷一個逐級抬升的過程。同時值得注意的是，海外公共衛(wèi)生事件的防空進展依舊是影響市場預(yù)期的重要變量，需密切關(guān)注相關(guān)動態(tài)。

廣發(fā)證券戴康：A股不卑不亢，“風(fēng)險溢價頂”后增配科技

3月中國工業(yè)增加值有所修復(fù)，但下游消費數(shù)據(jù)整體略弱于中游制造，新冠疫情對經(jīng)濟增長的負面影響仍較大。當(dāng)前，由于第三產(chǎn)業(yè)占比明顯提升，且就業(yè)貢獻率較高，預(yù)計“更大的宏觀政策力度”將更多地向消費領(lǐng)域傾斜。業(yè)績減記和海外的次生災(zāi)害仍然對A股有負面影響，但在流動性持續(xù)寬松的背景下，A股“盈利底”之后再創(chuàng)“市場底”的可能性很小。A股“不卑不亢”，配置依然圍繞內(nèi)需內(nèi)供的主線。“風(fēng)險溢價頂”逐步確認，科技股經(jīng)過前期調(diào)整估值的吸引力更佳，我們上調(diào)科技股為首選推薦，兼顧必需消費以適當(dāng)控制組合波動率。行業(yè)配置：(1)受益“風(fēng)險溢價頂”&產(chǎn)業(yè)邏輯穩(wěn)固的科技成長(IDC/醫(yī)療信息化);(2)相對業(yè)績優(yōu)勢(醫(yī)藥/食品飲料/游戲);(3)逆周期政策促基建鏈擴張(建材/電氣設(shè)備)。

謹慎派：

海通證券荀玉根：短期反彈后市場仍可能回撤，牛市3浪上漲需等待2大信號

短期反彈繼續(xù)，牛市3浪上漲還需等待兩大信號，一是基本面數(shù)據(jù)回升，跟蹤海外疫情進展和國內(nèi)高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)，二是情緒冷卻到低點，繼續(xù)跟蹤成交量、換手率、融資交易占比等指標(biāo)。市場反彈繼續(xù)，仍是底部區(qū)域的區(qū)間震蕩。外需不足時內(nèi)需補，目前聚焦穩(wěn)健的新基建和消費，未來趨勢重啟時科技和券商更優(yōu)。

天風(fēng)證券劉晨明：A股大概率脈沖式反彈 持續(xù)性和高度或不如一季度

目前A股市場底部的邏輯不變。但大概率是脈沖式反彈,持續(xù)性和高度都不如一季度。一方面,宏觀流動性繼續(xù)寬松,但微觀流動性的邊際變化上,難以回到一季度尤其是2月(近期成交低迷、科技ETF持續(xù)凈贖回、公募基金發(fā)行環(huán)比回落);另一方面,歐美疫情拐點可能帶來悲觀情緒修復(fù)(比如消費電子和新能源車的反彈),但全球經(jīng)濟至少一個季度的停滯對業(yè)績的實質(zhì)影響,仍然需要時間和股價的震蕩來消化。

新時代證券樊繼拓：等待更好的時點

指數(shù)層面，當(dāng)下不宜追漲，可以等待更好的機會，布局政策超預(yù)期或經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期不宜太著急。一方面，政策預(yù)期驅(qū)動的行情最近10年級別都比較小，投資者更關(guān)注實體經(jīng)濟實際的數(shù)據(jù)，所以其影響大多將集中在政策出臺的右側(cè)，而不是左側(cè)。另一方面，前期市場的反彈背后是配置型資金的入場和趨勢性資金的離場，類似的情況2018年Q3-Q4、2019年5-8月都出現(xiàn)過，這兩次都是震蕩底，而不是V形底。

行業(yè)配置建議：近期利率開始快速下行，可能會帶來部分關(guān)注股市分紅的配置資金，建議關(guān)注低估值和存在高分紅潛質(zhì)的板塊，金融地產(chǎn)板塊、部分現(xiàn)金儲備充分的周期板塊可以適當(dāng)關(guān)注。從基本面來看，建議關(guān)注國內(nèi)消費。近期多個地方政府出臺了穩(wěn)定消費的政策，我們認為，類似的政策可能會繼續(xù)出臺，對消費的正面影響大概率還沒結(jié)束，建議繼續(xù)超配，并重點關(guān)注可選消費。

二、券商推薦板塊