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繼“剝離”百草味之后，好想你又一次因為回購股份之事受到外界關(guān)注并引起監(jiān)管部門關(guān)注。

日前，好想你(002582.SZ)發(fā)布公告，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分人民幣普通股A股股份。若按上限回購數(shù)量和上限回購價格計算，預(yù)計此次用于回購的資金總額為29.38億元，回購股份達(dá)43.83%。關(guān)于本次回購股份的用途，好想你表示將用于注銷，從而減少注冊資本。但有不少投資人對此表示無法理解，認(rèn)為公司此番操作是為了配合股東減持，對公司業(yè)績和發(fā)展沒有實質(zhì)性的幫助。

6月10日，中小板公司管理部也向好想你發(fā)出關(guān)注函，讓其對本次股份回購價格的測算依據(jù)、以及公司是否存在配合董監(jiān)高、控股股東、實際控制人、持股 5%以上股東及其一致行動人減持等方面的情況進(jìn)行說明。

回購股份背后是好想你主業(yè)低迷且剝離了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，去年年底，好想你將營收主要來源的百草味出售給樂事后，表示會聚焦紅棗主業(yè)，但這一主業(yè)是否能撐起公司未來的業(yè)績，推動公司更好發(fā)展還是令眾多投資者擔(dān)憂。

A股最大比例回購：配合股東減持?

公告顯示，本次好想你回購的價格不超過13元/股(含)，回購的股份數(shù)在1.13億股至2.26億股之間(包含二者)。若按回購價格上限測算，此次回購金額在14.69億至29.38億之間。如果以最大回購數(shù)計算，那么好想你將一下子回購掉43.83%的股份。

數(shù)據(jù)顯示，截至 2020年3月31日，公司總資產(chǎn)為54.25億元，歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為34.31億元，流動資產(chǎn)為21.85億元。

若按上限回購數(shù)量和上限回購價格計算，預(yù)計用于回購的資金總額為29.38億元，占公司3月底總資產(chǎn)、歸屬母公司凈資產(chǎn)、流動資產(chǎn)的比例分別為 54.16%、85.62%、134.46%。

若按下限回購數(shù)量和上限回購價格計算，預(yù)計用于回購的資金總額為14.69億元，占公司3月底總資產(chǎn)、歸屬母公司凈資產(chǎn)、流動資產(chǎn)的比例分別為 27.08%、42.81%、67.23%。

如此大額的回購，對于好想你來說，是否存在資金壓力呢?

對此，公司表示，由于公司已收到百事飲料支付的約合人民幣49.67億元的價款，擁有充裕的現(xiàn)金，并不存在資金上的問題。

而對于回購股份的目的，好想你表示，基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認(rèn)可，在綜合考慮公司近期股票二級市場表現(xiàn)，并結(jié)合公司經(jīng)營情況、主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景、公司財務(wù)狀況以及未來的盈利能力等的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)投資者信心，公司擬實施股份回購用于注銷，減少公司注冊資本。

由于伴隨著高比例回購而來的還有重要股東擬減持的消息，因而有部分投資者開始對公司的真實回購原因提出質(zhì)疑，認(rèn)為這只是為了方便公司股東減持而采取的操作。

藍(lán)鯨記者就此采訪了香頌資本執(zhí)行董事沈萌，他表示，根據(jù)中國公司法規(guī)定，企業(yè)回購股份，除非短期內(nèi)再行出售或是用于員工激勵，否則應(yīng)予以注銷并減少相應(yīng)比例的注冊資本。好想你此次回購很可能是通過釋放這個超?；刭徖Ч蓛r配合股東減持。因為這個史無前例規(guī)模的回購不具商業(yè)邏輯性、也對上市公司未來業(yè)績和長期發(fā)展基礎(chǔ)沒有任何幫助，而且還會因為回購造成諸多制度上的復(fù)雜性衍生問題。

事實上，關(guān)于好想你回購股份的原因，除了以上兩點之外，業(yè)內(nèi)還有一個觀點認(rèn)為是公司實控人想要加強(qiáng)對上市公司對控制而采取的一種方式。一位不愿意透露姓名的食品行業(yè)人士表示：“此次回購并注銷完成后，好想你的總股本會相應(yīng)減少，而實控人、董事長持股比例將被動提升，這有助于實控人進(jìn)一步加強(qiáng)對公司的控制。”

“賣子”之后：紅棗主業(yè)或獨(dú)木難支

官方資料顯示，好想你健康食品股份有限公司(以下簡稱“好想你”或“公司”)創(chuàng)始于1992年，主要從事紅棗、凍干產(chǎn)品、堅果、果干等健康食品的研發(fā)、采購、生產(chǎn)和銷售。

從成立至今，好想你的業(yè)務(wù)范疇經(jīng)歷了從僅有紅棗主業(yè)到加入零食業(yè)務(wù)再到回歸只有紅棗主業(yè)的過程。

2016年，好想你曾以9.6億元(8.16億元公司股份+1.44億元現(xiàn)金)取得杭州郝姆斯全部股權(quán)，買下了知名電商零食品牌百草味。4年后，公司又將百草味以近50億人民幣的高價出售給百事公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，出售百草味對公司來說有收獲也有遺憾。不到1.5億的現(xiàn)金在幾年后換來50億的收購費(fèi)用，對好想你來說是一個很大的收獲;但同時公司也失去了一個主要的營收增長來源，這是遺憾所在。

事實上，在百草味加入的那段時間，好想你總營收一度被推高，營收來源高度依賴百草味。公司往年財報數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，百草味方面營收分別占好想你總營收的54.54%、75.68%、78.6%。2019年，百草味年營收50.23億元，凈利潤1.71億元，二者占比已均達(dá)80%以上。

而出售百草味之后，好想你也表示，上市公司營業(yè)收入將大幅下降。

沒有了百草味的業(yè)績支撐，回歸主業(yè)后的好想你，能否再考靠紅棗撐起一片天呢?

對此，沈萌表示，紅棗產(chǎn)業(yè)缺乏足夠的市場潛力、附加值也低，并不足以支撐上市公司業(yè)績，否則當(dāng)初也不會去收購百草味。

食品行業(yè)分析師朱丹蓬也對藍(lán)鯨記者表示，整個紅棗這個產(chǎn)業(yè)只是一個大眾化、常規(guī)的一個品類市場，核心競爭力不夠，沒有太大的創(chuàng)新升級空間，也不具備太高的溢價能力，不足以撐起一個公司。對于好想你來說，若單靠紅棗業(yè)務(wù)，而不去并購其他的板塊或者企業(yè)來擴(kuò)大自己的品類，勢必對于公司未來發(fā)展以及業(yè)績提升是不利的。

出售、回購、減持，好想你在2020年動作不斷，但似乎這一系列動作并未讓外界更看好這家公司，反而引來爭議不斷。業(yè)內(nèi)人士表示，與其在資本操作層面下大功夫，不如好好落實一下公司的發(fā)展規(guī)劃。事實上，就目前來看，在競爭激烈的食品行業(yè)，好想你的競爭力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如何在這方面有所提升，構(gòu)建好屬于自己的護(hù)城河才是公司當(dāng)下更應(yīng)該考慮的問題。