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12月1日，A股三大指數(shù)集體上漲，銀行板塊大漲。截至12月1日上午11點30分，西安銀行、青島銀行、紫金銀行漲停，青農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行、廈門銀行、鄭州銀行漲幅居前。向來低調(diào)的銀行股，在這輪強勢的順周期行情中，已然成為A股市場的核心議題。

值得注意的是，11月30日，中證銀行指數(shù)一度漲逾4%，數(shù)以億計的資金正持續(xù)借道銀行ETF押注銀行板塊。

11月30日，繼11月27日凈流入資金近1.7億元后，單日又有3.05億元巨資加倉銀行ETF，其基金規(guī)模繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。據(jù)上交所11月30日公布的最新數(shù)據(jù)，A股規(guī)模最大、流動性最佳的銀行主題ETF——銀行ETF，當日基金份額增至66.63億份。

資金加速搶籌銀行股

目前來看，資金搶籌銀行股呈現(xiàn)出加速態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，與11月27日64.12億份的份額規(guī)模相比，銀行ETF份額11月30日單日凈增長2.51億份。按11月30日銀行ETF場內(nèi)成交均價1.2155元計算，當日銀行ETF資金再度凈流入3.05億元。也就是說，僅最近兩個交易日，銀行ETF就實現(xiàn)資金連續(xù)凈流入合計達4.74億元。

作為國內(nèi)規(guī)模最大的銀行ETF，華寶銀行ETF的場內(nèi)流動性在所有行業(yè)ETF中遙遙領先。11月30日，銀行ETF場內(nèi)成交額高達11.19億元，創(chuàng)出最近3個月以來單日成交額新高。最近5個交易日，其日均場內(nèi)成交額也達到5.15億元，場內(nèi)交投之活躍可見一斑。按11月30日的最新單位凈值1.1786元計算，銀行ETF當日最新估算規(guī)模達78.53億元，穩(wěn)居國內(nèi)規(guī)模第一大銀行主題ETF。

值得一提的是，銀行ETF是A股首只納入融資融券標的范圍的銀行指數(shù)基金。11月30日，銀行ETF單日融資買入額達1.05億元，最新融資余額達8.39億元，杠桿資金流入銀行ETF的水平持續(xù)位居高位。

銀行股大漲邏輯為何?

在談到銀行股大漲的投資邏輯時，萬家基金投資研究部在接受《證券日報》記者采訪時表示：“共有三方面原因，首先，央行上周四發(fā)布2020年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告，3季度新投放貸款利率環(huán)比企穩(wěn)回升，息差預期開始樂觀，預計上市銀行業(yè)績逐步改善。其次，流動性整體不松不緊的判斷，較二季度貨幣政策執(zhí)行報告，本次報告中重新提出了‘把好貨幣供應總閘門’，并且表示“要盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。最后，市場對中國經(jīng)濟復蘇持續(xù)到明年上半年的預期逐步開始認可，中長線配置開始重點布局低估值的銀行板塊。”

某位業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示：“目前銀行股板塊的整體估值依舊處于歷史低估區(qū)間，這也是資金重點關注銀行ETF的重要原因。”據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月30日，中證銀行指數(shù)市凈率僅為0.76倍，且處于歷史估值的9.71%分位點，即目前指數(shù)估值水平比歷史上90.29%的時期都要低，具有明顯的配置價值。

也有券商人士對《證券日報》記者分析表示：“近期銀行股大漲主要是受到經(jīng)濟回暖與估值修復雙重因素驅(qū)動。”

華泰證券研究團隊則認為：“順周期板塊修復在時間和空間上均有望持續(xù)。考慮到利率水平、疫苗消息等，12月A股風格或進一步向價值平衡，對金融地產(chǎn)股的排序為銀行>保險>券商>地產(chǎn)。本輪與歷史信用周期不同，銀行與地產(chǎn)邏輯分化;以去年底為對比，銀行指數(shù)PB仍有較大修復空間、保險指數(shù)已修復至相應水平;銀行內(nèi)部的修復順序與市場風格搭配，先修復成長型銀行、再修復低估值銀行;經(jīng)濟基本面修復的確定性高于A股繼續(xù)走牛，銀行保險邏輯上優(yōu)于券商。

華寶基金研究所對《證券日報》記者表示：“從配置上來看，四季度市場交易的主線仍是經(jīng)濟復蘇，低估值的金融順周期最為受益。”

展望2021年銀行板塊后市，中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮對《證券日報》記者表示：“我們看好2021年銀行股行情。從節(jié)奏上來判斷，我們更加看好一季度以后板塊表現(xiàn)。主要原因是一季度行業(yè)凈利潤增速依然為負，ROE繼續(xù)下降，達到歷史低點，另外一季度后行業(yè)凈利潤逐季回升，行業(yè)ROE開始回升。

“在各類型銀行中，我們更加看好估值低的股份制銀行，因為存量風險處置成為銀行估值修復的核心點，而股份制銀行存量風險處置力度空前，其估值修復空間更大。”楊榮表示。(編輯 白寶玉 本報記者 王思文)