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特斯拉在本周五收盤時納入標準普爾500指數(shù)將成為歷史上重大的交易日之一，但這只是一個持續(xù)趨勢的最新例子，而那些可以做出納入、剔除這些重要股指決定的委員會成員則正變得越來越具有影響力。

“股指成分股的調(diào)整日已成為重大交易事件，因為更多投資者與指數(shù)掛鉤，因此調(diào)整期間的交易量會大幅上升。”做市商Old May的哈里·惠頓(Harry Whitton)表示。

惠頓指出，現(xiàn)在最繁忙的交易日通常都是股指成分股的調(diào)整日。標準普爾500指數(shù)將于周五進行調(diào)整，該指數(shù)每年會進行四次評估調(diào)整(但委員會也可以在例行調(diào)整以外的其他時間增加或剔除成分股公司)，因此我們預計會在本周五收盤時看到創(chuàng)紀錄的交易活動水平。

除了標普調(diào)整成分股外，幾只主要的ETF也將在周五進行再平衡，包括追蹤納斯達克100指數(shù)的交易所買賣基金Invesco QQQ Trust和復興資本監(jiān)測的IPO公司交易所交易基金(ETF)，后者因最近的IPO熱潮而持續(xù)火爆，最近管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到7億美元。

股指成分股調(diào)整意味著什么?

所謂的股指成分股調(diào)整通常涉及改變指數(shù)中上市公司的權(quán)重，也可能涉及指數(shù)中成分股的增減。然后，共同基金、ETF和其他尋求追蹤指數(shù)走勢的機構(gòu)必須按照成分股在指數(shù)中的權(quán)重比例買入或賣出股票。

股指成分股之所以需要調(diào)整是因為一些公司不再符合指數(shù)的規(guī)則或指導方針，而其他未被納入股指的公司則符合了納入標準。

指數(shù)調(diào)整的頻率為每半年、每季度、甚至每月進行一次，部分指數(shù)會在一天內(nèi)調(diào)整完畢，一些指數(shù)則將會將成分股調(diào)整分散在幾天內(nèi)進行。就標準普爾500指數(shù)而言，該指數(shù)每年會進行四次評估調(diào)整，羅素1000和羅素2000則每年調(diào)整一次。

決定指數(shù)中的成分股構(gòu)成是一件復雜的事情。一些公司使用“機械”方法，即如果股票符合一定的標準，這些方法就將自動納入指數(shù)。例如，羅素1000指數(shù)將簡單地包括羅素3000指數(shù)中1000只市值最大的股票。另一方面，標準普爾500指數(shù)成分股則是由一個委員會選出的，該委員會尋求納入美國最大的公司(其他要求包括連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利等)，并按照市值加權(quán)計算。

可以肯定的是，股指成分股的調(diào)整已變得重要，因為現(xiàn)在有如此多的資金都與這些指數(shù)捆綁在一起。以SPDR S&P 500為例，它是世界上最大的ETF，管理著超過3200億美元的資產(chǎn)，這只ETF尋求追蹤標普500指數(shù)的表現(xiàn)。

納斯達克100成分股調(diào)整

納斯達克100指數(shù)由在納斯達克上市的100家最大的非金融公司組成，該股指每年進行四次調(diào)整，但每年只會有一次將公司納入或從指數(shù)中刪除。納斯達克在上周宣布將有6家公司納入該指數(shù)，6家公司被剔除。

新納入的六家公司分別是：美國電力公司(AEP)、美滿電子科技(MRVL)、Match Group(MTCH)、Okta(Okta)、PelotonInteractive(PTON)和AtlassianCorporation(Team)。

被剔除成分股的6家公司是：BioMarin制藥公司(BMRN)、Citrix系統(tǒng)公司(CTXS)、Expedia(EXPE)、LibertyGlobal公司(LBTYA/LBTYK)、Take-Two互動軟件公司(TTwo)和Ulta Beauty公司(ULTA)。

以納斯達克100指數(shù)為追蹤基準的投資者必須買入那些新納入的公司股票，并賣出那些被剔除股指的股票。隨著被動投資影響力的顯著增長，投資金額以及圍繞股指成分股調(diào)整發(fā)生的交易量也大幅增長。

特斯拉將成為史上最大新成份股

由于特斯拉的規(guī)模，與標準普爾500指數(shù)掛鉤的指數(shù)機構(gòu)預計將購買價值約800億美元的特斯拉股票，這意味著他們將不得不出售標普500中其他的800億美元股票。僅此一項就將成為標普歷史上規(guī)模最大的成分股調(diào)整案例，此前508億美元的紀錄是在2018年9月創(chuàng)下的。

在被納入標普后，特斯拉在標普500指數(shù)的權(quán)重占到1%左右。

貓鼠游戲

所有這些交易以及金錢——在需要買賣股票的人(那些與ETF和共同基金等指數(shù)掛鉤的人)和那些可以從他們那里買賣股票的人(券商)之間，建立起了一場危險的貓捉老鼠游戲。

標普道瓊斯指數(shù)公司高級指數(shù)分析師霍華德·西爾弗布拉特(HowardSilverblatt)告訴我：“跟蹤指數(shù)公司的目標是在下周五收盤時買入特斯拉，并賣出其他公司(股票)。”

然而從根本上說，這場交易海嘯應該不會改變公司股價，因為新納入公司的業(yè)務沒有變化。但被納入指數(shù)或被剔除會給供需帶來重大變化，這可以而且確實會影響價格。這就是為什么這些事件讓人有點傷腦筋，特別是當你正在處理像特斯拉這樣規(guī)模企業(yè)的時候。

“事實是，我們不知道(屆時)會發(fā)生什么。”西爾弗布拉特補充道。

全球性獨立投資研究機構(gòu)晨星(Morningstar)全球ETF研究主管本·約翰遜(Ben Johnson)認為——關(guān)鍵問題是，以前鮮為人知的指數(shù)提供商現(xiàn)在成為了可以決定投資界誰擁有(買入)什么股票的主要參與者。

“這些指數(shù)提供商不僅僅是指數(shù)提供商——他們實際上還是投資組合經(jīng)理，”約翰遜說道：“他們不是資產(chǎn)管理公司，但他們正在通過決定誰進、誰出這些指數(shù)來控制資金流向。”

因此，主要指數(shù)提供商的指數(shù)委員會，無論是標準普爾、納斯達克、富時指數(shù)還是摩根士丹利資本國際(MSCI)指數(shù)都變得極其有影響力。

“這些指數(shù)委員會已經(jīng)成為地球上最大的可自由支配的資產(chǎn)管理公司之一。”約翰遜最后說道。(德魯)