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六月下旬，在美上市17年后，前程無(wú)憂宣布簽訂私有化協(xié)議，進(jìn)入退市倒計(jì)時(shí)。

根據(jù)公告，前程無(wú)憂已與Garnet Faith Limited簽訂私有化交易的最終協(xié)議，對(duì)價(jià)每股79.05美元，交易預(yù)計(jì)在2021年下半年完成，完成后，前程無(wú)憂將正式退市，成為一家私人控股公司。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于前程無(wú)憂來(lái)說(shuō)，當(dāng)前在美股市場(chǎng)的估值較低，私有化后回到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)或能尋求更高估值。

不過(guò)，今年以來(lái)，前程無(wú)憂因?yàn)橛脩綦[私問(wèn)題被315晚會(huì)、工信部頻頻點(diǎn)名，管理問(wèn)題凸顯，同時(shí)，在線招聘行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，在此情況下，前程無(wú)憂如何破局謀無(wú)憂前程?

前程無(wú)憂私有化進(jìn)程加快，預(yù)計(jì)今年下半年完成

2020年9月，前程無(wú)憂宣布董事會(huì)收到來(lái)自德弘資本(DCP Services Limited)發(fā)出的初步不具約束力的私有化提議，擬以每股普通股79.05美元的現(xiàn)金收購(gòu)前程無(wú)憂全部已發(fā)行普通股。根據(jù)該提議，買(mǎi)方計(jì)劃用其股本和債務(wù)融資的形式為這筆潛在的交易提供資金。

2021年5月，前程無(wú)憂再次發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)收到了來(lái)自德弘資本、歐翎投資以及前程無(wú)憂CEO甄榮輝等聯(lián)合提出的更新后的不具約束力收購(gòu)方案，該聯(lián)合體擬以每股普通股79.05美元的現(xiàn)金收購(gòu)公司所有已發(fā)行的普通股。

這一更新方案顯示，私有化交易價(jià)格維持不變，買(mǎi)方由德弘資本一家變成由德弘資本與歐翎投資、甄榮輝組成的聯(lián)合財(cái)團(tuán)。

6月21日，前程無(wú)憂宣布與Garnet Faith Limited簽訂私有化交易的最終協(xié)議，對(duì)價(jià)每股79.05美元，交易隱含的股權(quán)價(jià)值約為57億美元。Garnet Faith Limited是一家根據(jù)開(kāi)曼群島法律注冊(cè)成立的獲豁免有限責(zé)任公司。

除最終協(xié)議外，雙方還簽訂了合并協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，Garnet Faith Limited將與前程無(wú)憂合并，前程無(wú)憂為存續(xù)公司。前程無(wú)憂的股權(quán)價(jià)值約為57億美元，將被一個(gè)投資財(cái)團(tuán)收購(gòu)。

根據(jù)公告，該財(cái)團(tuán)包括德弘資本(DCP Capital Partners II, L.P.)、歐翎投資(Ocean Link Partners Limited)，以及公司首席執(zhí)行官甄榮輝先生。公司的最大股東Recruit Holdings Co.也參與了與財(cái)團(tuán)的交易。

截至6月28日收盤(pán)，前程無(wú)憂美股股價(jià)漲約1.15%，報(bào)約78.9美元，總市值53.21億美元。相較于這一收盤(pán)價(jià)，收購(gòu)價(jià)溢價(jià)約0.2%。

公告顯示，交易完成后，前程無(wú)憂將成為一家私人控股公司，合并預(yù)計(jì)在2021年下半年完成。

根據(jù)前程無(wú)憂今年4月遞交的文件，截至2021年3月31日，日本人力資源公司Recruit Holdings持有前程無(wú)憂34.8%的股權(quán)，為第一大股東;公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO甄榮輝持股19.2%，為第二大股東;Massachusetts Financial Services Company為前程無(wú)憂第三大股東，持股比例為6.3%。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，前程無(wú)憂私有化更為直接的原因或許是估值問(wèn)題。近期，BOSS直聘在納斯達(dá)克上市，市值超過(guò)150億美元，相比之下，前程無(wú)憂約50億美元市值僅是前者的三分之一。

前程無(wú)憂方面回應(yīng)藍(lán)鯨TMT記者稱(chēng)，前程無(wú)憂2004年就在納斯達(dá)克上市，當(dāng)時(shí)上市的環(huán)境政策、估值啊，以及環(huán)境政策、中美關(guān)系和現(xiàn)在都不太一樣，所以到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)就開(kāi)始考慮進(jìn)行私有化。

去年7月，前程無(wú)憂CEO甄榮輝曾表示，公司在認(rèn)真考慮回國(guó)上市，后續(xù)是在香港還是上海，主要取決于相關(guān)政策。

前程無(wú)憂相關(guān)人士也對(duì)記者表示，退市后將會(huì)謀求國(guó)內(nèi)資本上市，但具體是港股還是科創(chuàng)板或主板還不確定，前程無(wú)憂股權(quán)沒(méi)有AB股的問(wèn)題，股權(quán)架構(gòu)較為干凈。

一季度凈利同比下降72%，未來(lái)將轉(zhuǎn)向人力資源布局

即便回國(guó)上市可能會(huì)有漂亮的股價(jià)或估值，但就企業(yè)自身發(fā)展來(lái)看，前程無(wú)憂仍需提升相關(guān)技術(shù)、在產(chǎn)品方面不斷創(chuàng)新，同時(shí)在業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)方面也需拿出亮眼的成績(jī)單。

根據(jù)前程無(wú)憂財(cái)報(bào)，今年一季度營(yíng)收8.95億元(人民幣，下同)，同比增13.2%;凈利潤(rùn)5720萬(wàn)元，去年同期為2.052億元，同比下滑72%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在線招聘服務(wù)收入仍然是前程無(wú)憂營(yíng)收的主要來(lái)源，占比60.9%，其他人力資源相關(guān)收入占比39%。

從具體各個(gè)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，1月-3月，在線招聘服務(wù)收入為5.454億元，比去年同期的5.47億元減少0.3%;其他人力資源相關(guān)收入為3.498億元，比去年同期的2.441億元，同比增長(zhǎng)了43.3%。

前程無(wú)憂表示，雖然2021年的市場(chǎng)條件和招聘活動(dòng)有所改善，但在線招聘服務(wù)收入同比略有下降，主要是受2月中旬新年假期的影響，導(dǎo)致2021年的招聘旺季較晚開(kāi)始，影響了第一季度可以確認(rèn)的收入數(shù)額。

而其他人力資源相關(guān)收入同比增長(zhǎng)的主要原因是今年相較于去年同期，雇主對(duì)培訓(xùn)、安置和業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)的需求穩(wěn)固。

同期，前程無(wú)憂各項(xiàng)費(fèi)用支出增加幅度較大。2021年第一季度，銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為4.739億元，同比增加71.6%，主要是由于在廣告活動(dòng)和品牌建設(shè)活動(dòng)方面的支出增加，以及更多的人員和更高的員工薪酬支出。而廣告和促銷(xiāo)費(fèi)用從上年同期的7490萬(wàn)元增加到2.312億元，增長(zhǎng)了208.8%。前程無(wú)憂表示，計(jì)劃在今年大幅增加銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)投資，以加強(qiáng)品牌和推廣服務(wù)項(xiàng)目。

此外，財(cái)報(bào)顯示，2021年第一季度的毛利率，即毛利占凈收入的百分比，為64.1%，而2020年同季度為67.9%。

值得一提的是，盡管前程無(wú)憂今年一季度的營(yíng)收同比增加了，但環(huán)比減少了23.05%，事實(shí)上，近年來(lái)前程無(wú)憂的營(yíng)收總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，從2018年開(kāi)始，前程無(wú)憂營(yíng)收同比增速就在下降，業(yè)績(jī)表現(xiàn)從2019年開(kāi)始出現(xiàn)下坡。2019年，前程無(wú)憂的營(yíng)收為40億，同比增長(zhǎng)5.77%，相比2018年37.82%的營(yíng)收增速，大幅下跌。而進(jìn)入2020年后，受疫情等影響，前程無(wú)憂的業(yè)績(jī)開(kāi)始起伏不定。2020年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.9億元，同比下滑7.8%。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，前程無(wú)憂主要收入來(lái)自B端，業(yè)績(jī)與雇主數(shù)量掛鉤，雇主數(shù)量的減少無(wú)疑會(huì)對(duì)其在線招聘服務(wù)收入產(chǎn)生影響。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，使用前程無(wú)憂在線招聘服務(wù)的雇主數(shù)量分別為519257名、485008名、422458名、360755名，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。

對(duì)此，前程無(wú)憂將原因歸結(jié)為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟，以及公司更專(zhuān)注于高潛力的雇主，增加新用戶并終止某些小客戶賬戶的戰(zhàn)略決策。

而為了提升收入、謀求轉(zhuǎn)型，前程無(wú)憂投資了HR SaaS平臺(tái)CDP集團(tuán)、靈活用工平臺(tái)Fountains公司以及職業(yè)教育集團(tuán)華立大學(xué)，以增加其他人力資源相關(guān)收入。

“未來(lái)我們其他人力資源相關(guān)收入的營(yíng)收以及占比都會(huì)上升，前程無(wú)憂將不是一家只做招聘的網(wǎng)站，而是做整個(gè)人力資源的布局，包括教育、HR向靈活用工等等。”前程無(wú)憂方面對(duì)記者表示。

不過(guò)，不可否認(rèn)的是，要想形成一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，前程無(wú)憂仍需保住在線招聘業(yè)務(wù)的基本盤(pán)。

因泄露簡(jiǎn)歷信息、侵害用戶權(quán)益等行為被點(diǎn)名

值得一提的是，今年來(lái)，前程無(wú)憂因泄露簡(jiǎn)歷信息、侵害用戶權(quán)益等行為多次被點(diǎn)名，相關(guān)管理問(wèn)題凸顯。

5月，前程無(wú)憂因侵害用戶權(quán)益行為被工信部點(diǎn)名。通報(bào)顯示，前程無(wú)憂51jobAPP9.9.9版本存在問(wèn)題包括，違反必要原則，收集與其提供的服務(wù)無(wú)關(guān)的個(gè)人信息，未提供刪除更正功能和投訴舉報(bào)渠道等。

而今年315晚會(huì)，前程無(wú)憂、智聯(lián)招聘等招聘網(wǎng)站簡(jiǎn)歷亂象遭到曝光，涉及個(gè)人簡(jiǎn)歷隱私信息泄露等。根據(jù)調(diào)查，只要通過(guò)企業(yè)賬戶支付一定費(fèi)用，便可不受限制地批量下載平臺(tái)上已有的求職者簡(jiǎn)歷，并且下載后的簡(jiǎn)歷去向沒(méi)有后續(xù)的管理和檢測(cè)，存在監(jiān)管缺陷。

隨后，前程無(wú)憂公布整改措施，將上線“簡(jiǎn)歷下載水印”“虛擬中間號(hào)碼”等功能。同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)簡(jiǎn)歷開(kāi)放程度、“誰(shuí)看過(guò)我的簡(jiǎn)歷”等個(gè)人用戶知悉、選擇和授權(quán)流程。具體自查、整改和實(shí)施，將在上海市人社局等相關(guān)部門(mén)的指導(dǎo)下嚴(yán)格進(jìn)行。

“虛擬號(hào)只有三天有效，從某種程度來(lái)說(shuō)，對(duì)業(yè)務(wù)比較有影響，尤其是大公司HR會(huì)反映，不可能在三天內(nèi)聯(lián)系到全部的候選人，但是我們還是堅(jiān)持把這個(gè)中間號(hào)的功能全網(wǎng)全站上線。”前程無(wú)憂相關(guān)人士表示。

此外，該人士稱(chēng)，前程無(wú)憂日常會(huì)對(duì)黑中介進(jìn)行打擊、關(guān)停等，每年會(huì)關(guān)停近兩三萬(wàn)家中小型企業(yè)，即所謂的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，包括黑中介、被投訴或有其他問(wèn)題的企業(yè)。

不過(guò)，前程無(wú)憂這一問(wèn)題，也暴露出傳統(tǒng)招聘模式的弊端，在越來(lái)越注重用戶隱私的當(dāng)下，稍有不慎就會(huì)造成用戶對(duì)平臺(tái)的信任危機(jī)。而這一危機(jī)很難輕易消除。

近日，Takling Data發(fā)布《2020年在線招聘行業(yè)研究報(bào)告》顯示，2017年以來(lái)招聘行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，2017-2022年的平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，未來(lái)招聘行業(yè)仍舊充滿巨大發(fā)展空間。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進(jìn)步，招聘的效率和效果一方面通過(guò)操作方式演進(jìn)得到提升，另一方面則依托在線招聘平臺(tái)不斷增強(qiáng)的服務(wù)能力。

而在就業(yè)人口總量不斷攀升的影響下，以及在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展紅利、大數(shù)據(jù)和人工智能(AI)等多種利好因素的共同驅(qū)動(dòng)下，在線招聘行業(yè)迎來(lái)了新一輪的競(jìng)爭(zhēng)和變革，科技力量和生態(tài)服務(wù)越來(lái)越成為轉(zhuǎn)型升級(jí)的“加速器”。

就目前來(lái)看，在線招聘企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，隨著競(jìng)爭(zhēng)差異化以及各平臺(tái)對(duì)企業(yè)雇主、求職用戶的爭(zhēng)奪，前程無(wú)憂正面臨各方挑戰(zhàn)。在這一情況下，前程無(wú)憂要想在私有化后尋求無(wú)憂前程，還有較長(zhǎng)的一段路要走。