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11月4日，創(chuàng)業(yè)板公司零點(diǎn)有數(shù)(301169.SZ)在11月3日首發(fā)上市，截至收盤，股價(jià)上漲141.5%，終結(jié)了新股連續(xù)8個(gè)交易日破發(fā)的紀(jì)錄，給新股市場(chǎng)帶來了些許“陽光”。

在此前一天，爭(zhēng)光股份(301092.SZ)原本可以可能更早終結(jié)這一記錄，公司上市首日表現(xiàn)頗為有趣，開盤破發(fā)下跌11.32%，隨后在上午10點(diǎn)左右突然暴漲超15%觸發(fā)臨停。但復(fù)盤后很快又一路下跌，最終收跌0.16%，完成創(chuàng)業(yè)板首秀。

值得注意的是，此前連續(xù)8個(gè)交易日中，已有9只新股呈現(xiàn)上市首日收盤破發(fā)，若算上10月25日凱爾達(dá)上市首日盤中破發(fā)，這個(gè)數(shù)量已達(dá)到了10只。

新股接連破發(fā)，作為個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)在內(nèi)，應(yīng)該對(duì)新股的投資策略和思路有新的認(rèn)識(shí)：“打新”不再是穩(wěn)賺不賠的生意。

【新股接連破發(fā)】

在此前許多投資者的認(rèn)知中，新股上市必漲，打新幾乎是一項(xiàng)“穩(wěn)賺”的買賣。但隨著注冊(cè)制落地、新股詢價(jià)制度改革等，“新股必賺”的神話已經(jīng)暫時(shí)告破。

或許是接連破發(fā)的影響，未破發(fā)的新股中簽整體收益率也有下降，這使得不少以往習(xí)慣于打新股的投資者現(xiàn)在逐漸趨于謹(jǐn)慎。

本輪新股的破發(fā)始于10月22日中自科技，此后破發(fā)新股接連出現(xiàn)。在最近的8個(gè)交易日里，已有9只新股面臨上市首日收盤破發(fā)的窘境，且每個(gè)交易日均有新股破發(fā)。若算上10月25日凱爾達(dá)上市首日盤中破發(fā)，破發(fā)數(shù)量已達(dá)到10只。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，從新股定價(jià)機(jī)制來看，近期的破發(fā)也未嘗不是一件好事，這或許將打破‘新股不敗’的思維定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行為，對(duì)新股有一個(gè)真實(shí)價(jià)值的判斷。其實(shí)，在注冊(cè)制下，市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)會(huì)愈發(fā)完善，新股破發(fā)也或?qū)⒆兂梢粋€(gè)正?，F(xiàn)象。

對(duì)此，部分券商也表達(dá)了相類似的觀點(diǎn)。華鑫證券近日的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)新股詢價(jià)規(guī)則做出調(diào)整，改變了新股詢價(jià)博弈規(guī)則，導(dǎo)致新股發(fā)行定價(jià)中樞抬高。同時(shí)部分新股未能反映基本面不利變化導(dǎo)致股價(jià)承壓，預(yù)計(jì)未來分化將持續(xù)，吃大鍋飯的時(shí)代已成過去，在差異化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，要求機(jī)構(gòu)投資者對(duì)行業(yè)及個(gè)股基本面有更深入的理解、更精準(zhǔn)的定價(jià)。

至于破發(fā)會(huì)否成為常態(tài)，據(jù)東北證券研報(bào)，新股發(fā)行定價(jià)偏高是“破發(fā)”主要?jiǎng)右颍捌瓢l(fā)”應(yīng)是科創(chuàng)板實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)改革后的正?，F(xiàn)象，市場(chǎng)趨于更加理性，發(fā)行價(jià)過高的新股在注冊(cè)制的大背景下出現(xiàn)向下的均值回歸是必然現(xiàn)象。

【后記】

連續(xù)多日出現(xiàn)新股破發(fā)，足以顛覆普通投資者對(duì)打新股“穩(wěn)賺不賠”的原有認(rèn)知。以前打中新股就像中了彩票的日子可能一去不復(fù)返，對(duì)于新股申購，也需要投資者自己了解個(gè)股所在的行業(yè)狀態(tài)，對(duì)于一些高估值、高發(fā)行價(jià)、行業(yè)卻未能處于高發(fā)展的個(gè)股需要謹(jǐn)慎選擇了。

隨著“詢價(jià)新規(guī)”落地，新股發(fā)行正在產(chǎn)生變化，在未來打新股的模式中，投資者恐怕不能再像過去那樣盲目“打新”，對(duì)喜好新股作出適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)估值、對(duì)行業(yè)特征和市場(chǎng)發(fā)展加以嚴(yán)格篩選，將成為打新者必要的課前“預(yù)習(xí)題”。