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來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，展望2022年，隨著新碳排放目標(biāo)提出及相應(yīng)政策不斷鋪開(kāi)，要求石化大宗材料除滿足使用性能需求，還要滿足其全生命周期中對(duì)環(huán)境影響盡可能小的新要求，看好這一時(shí)代背景下政策面驅(qū)動(dòng)所帶來(lái)的綠色低碳材料中可降解塑料與可再生塑料兩大領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。可降解塑料行業(yè)代表性公司為華峰化學(xué)(002064.SZ)、華魯恒升(600426.SH)、中泰化學(xué)(002092.SZ)、金丹科技(300829.SZ)以及東華科技(002140.SZ);聚酯瓶片行業(yè)為三房巷(600370.SH),華潤(rùn)材料(301090.SZ)以及紫江企業(yè)(600210.SH)。

國(guó)聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

2022石油石化行業(yè)展望

在國(guó)內(nèi)密集的禁塑令政策直接驅(qū)動(dòng)下，吸管等一次性塑料制品在2020年末至2021年初集中下架，隨后紙吸管等的性能短板讓市場(chǎng)確定并接受了可降解塑料為最佳替代品，疊加國(guó)內(nèi)外政策的共振以及跨國(guó)大型企業(yè)在應(yīng)對(duì)政策時(shí)的超前與超范圍布局，進(jìn)一步推動(dòng)了可降解塑料需求井噴。

從海外到國(guó)內(nèi)，再到地方，近年來(lái)針對(duì)不可降解塑料制品的限制政策密集出臺(tái)，管理標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，逐步收緊了一次性塑料制品的流通環(huán)節(jié)。從海內(nèi)外政策端傳遞到企業(yè)實(shí)施端，共振之下催生了可降解塑料行業(yè)的拐點(diǎn)，企業(yè)的超前布局與擴(kuò)大化的執(zhí)行則進(jìn)一步推動(dòng)了拐點(diǎn)的提前到來(lái)。

聚酯飲料瓶回收率可達(dá)94%，因此聚酯瓶片通過(guò)回收再生的方式，可以大幅降低全生命周期中對(duì)環(huán)境的污染與碳排放，是可再生塑料中擴(kuò)大應(yīng)用潛力最高的品種之一。瓶片具備優(yōu)異特性與高性價(jià)比，同時(shí)在全球大宗品漲價(jià)并向消費(fèi)端傳導(dǎo)的大趨勢(shì)和良好供需格局下，受到下游需求強(qiáng)力拉動(dòng)。

2022年投資策略

超預(yù)期的替代空間帶來(lái)可降解塑料中上游的機(jī)遇：PBAT上游BDO、AA，PLA上游丙交酯以及中游工程建設(shè)環(huán)節(jié)均將迎來(lái)機(jī)遇。

寬松原料與低庫(kù)存開(kāi)啟瓶片行業(yè)收獲期：上游集中、下游分散的行業(yè)格局，疊加原料供應(yīng)寬松化與低庫(kù)存，瓶片行業(yè)企業(yè)加工價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，利潤(rùn)率有望顯著提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn);商品價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)政策推行不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);項(xiàng)目推進(jìn)及技術(shù)突破不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);反傾銷等國(guó)際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)。