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回顧2021年，商業(yè)銀行通過外源性“補(bǔ)血”融資盛況已最終落幕。

根據(jù)規(guī)定，商業(yè)銀行外源性融資補(bǔ)充資本可分三個(gè)層次。其中，定增、配股、IPO、可轉(zhuǎn)債等可用于補(bǔ)充商業(yè)銀行核心一級資本;優(yōu)先股和永續(xù)債等則可用于補(bǔ)充商業(yè)銀行其他一級資本;而商業(yè)銀行二級資本債券則可用來充當(dāng)二級資本補(bǔ)充工具。

今年以來，商業(yè)銀行利用外源性資本補(bǔ)充工具正呈現(xiàn)出萬花齊放的景象。這當(dāng)中，既有創(chuàng)新型資本補(bǔ)充工具如“轉(zhuǎn)股型永續(xù)債”實(shí)現(xiàn)首單落地，也有沉寂7年之久的“配股”再融資方案重出江湖，且市場還再現(xiàn)了500億元“巨無霸”級別的可轉(zhuǎn)債。

資本邦據(jù)choice統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年商業(yè)銀行動用定增、配股、IPO、可轉(zhuǎn)債四種方式已補(bǔ)充核心一級資本1783.01億元(已實(shí)施規(guī)模)，占比分別達(dá)到23%、7%、9%和62%。規(guī)模已達(dá)2020年同類型融資的3倍，且2022年可預(yù)計(jì)規(guī)模也已接近千億元。

此外，2021年，銀行在永續(xù)債以及二級資本債券發(fā)行上也保持了持續(xù)活躍態(tài)勢，上市銀行繼續(xù)占據(jù)發(fā)行大頭，全年共計(jì)分別發(fā)債5261億元和5505億元。其中，中小銀行在發(fā)債數(shù)量以及參與熱情上也在緩慢放量。

總體上看，2021年全年，商業(yè)銀行動用定增、配股、IPO、可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債以及二級資本債券以補(bǔ)充資本高達(dá)13808.74億元，較2020年全年增長449.91億元，同比增長3.37%。

核心一級資本補(bǔ)充工具“百花齊放”

在IPO方面，對地方性銀行而言，2021年可絕對稱之為歷史發(fā)行及募資大年。年內(nèi)，滬農(nóng)商行、瑞豐銀行、齊魯銀行和重慶銀行4家銀行相繼登陸A股，首發(fā)分別募資85.84億元、37.63億元、24.55億元以及12.26億元。

具體來看，上述4家銀行共計(jì)募集資金160.27億元，平均單家募集資金超過40億元。若將在港股上市的東莞農(nóng)商行(合計(jì)募資折合人民幣74.33億元)計(jì)算在內(nèi)，資本市場年內(nèi)商業(yè)銀行IPO平均募資則將達(dá)到46.92億元。

平均募資額在國內(nèi)中小銀行IPO歷史進(jìn)程中已經(jīng)極為少見。

2020年，A股僅廈門銀行一家上市，首發(fā)募資17.71億元;2019年A股雖有7家銀行上市，但若剔除國行郵儲銀行和股份行浙商銀行，余下5家中小銀行(渝農(nóng)商行、蘇州銀行、青農(nóng)商行、西安銀行和青島銀行)平均募集資金也未達(dá)到40億元。

2018年同樣為4家中小銀行上市，平均募資22.91億元;2017年也是僅一家銀行上市，募資僅7.90億元;2016年盡管為中小銀行發(fā)行大年，但8家上市銀行總募資僅294.37億元，平均募資36.79億元。

“A股IPO長期以來是商業(yè)銀行進(jìn)行資本補(bǔ)充的一個(gè)重要途徑，特別是對中小銀行來說，此類銀行若能順利登陸資本市場，除了自身資本金得以補(bǔ)充、抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高，也會加大對中小微企業(yè)的信貸支持?！币晃汇y行業(yè)內(nèi)人士分析。

據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，當(dāng)前，共有4家城商行和8家農(nóng)商行已遞交招股說明書，且于2021年下半年均已顯示“預(yù)先披露更新”。盡管無法確定2022年上市數(shù)量，但業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2022年中小銀行上市數(shù)量或?qū)⒃黾印?/p>

另值一提的是，除了IPO募資，2021年銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模也在大幅上升。

臨近2021年末，興業(yè)銀行500億元可轉(zhuǎn)債成功上市，不僅為A股歷史上第二個(gè)規(guī)模達(dá)到500億元體量的發(fā)行機(jī)構(gòu)，也是第二家達(dá)到該規(guī)模的商業(yè)銀行，而上一家還得追溯到2019年的浦發(fā)銀行。

從整體上看，2021年商業(yè)銀行在可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模上重演2019年及2017年盛況，包括興業(yè)銀行在內(nèi)的5家銀行共計(jì)發(fā)行1100億元的可轉(zhuǎn)債，在2828.47億全年總發(fā)行規(guī)模上，占比達(dá)到38.89%。

2019年，全市場共計(jì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債2702.24億元，僅四家上市行便發(fā)行1360億元，占比超過50%;2017年盡管只有兩家銀行發(fā)行共計(jì)400億元可轉(zhuǎn)債，但規(guī)模也占到了全市場總發(fā)行規(guī)模的42.17%。

對于今年可轉(zhuǎn)債再次提速的特點(diǎn)，光大銀行金融市場部分析師周茂華認(rèn)為，當(dāng)前，國內(nèi)深化利率市場化改革，市場競爭加劇，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境變化，部分銀行盈利增長放慢，不良處置壓力大等原因都是銀行選擇密集發(fā)行可轉(zhuǎn)債的刺激因素。

“此外，在操作上，2021年最大的亮點(diǎn)還包括配股?！睂τ?021年銀行資本補(bǔ)充，天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師郭其偉表示。

結(jié)合往年情況來看，對商業(yè)銀行而言，由于配股會在短期內(nèi)影響其在資本市場上的流動性，因而過往上市銀行極少采用配股方式補(bǔ)充資本。

據(jù)資本邦統(tǒng)計(jì)，2011年至2019年，僅兩家銀行成功實(shí)施了配股計(jì)劃，且全部為股份制銀行。其中，中信銀行配股于2011年7月份上市，最終獲得募資174.88億元;招商銀行配股于2013年9月份上市，實(shí)際募資274.43億元。

此后，一直到2020年7月份江蘇銀行公告配股預(yù)案，期間長達(dá)7年時(shí)間內(nèi)便再無一家上市銀行公布過配股預(yù)案。

2021年1月，江蘇銀行配股成功上市(實(shí)際募資148.03億元)，令配股這一被塵封多年的資本補(bǔ)充工具迎來“破冰”之旅。

業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前，隨著注冊制的推進(jìn)，IPO融資進(jìn)程加快，上市銀行配股對市場流動性的影響效應(yīng)削弱，銀行配股也逐漸回暖。

2021年全年，寧波銀行、青島銀行和浙商銀行相繼公告配股預(yù)案。其中，寧波銀行配股已于12月份登陸市場，最終募資118.94億元;青島銀行配股方案也在同月獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)募集資金50億元。

浙商銀行配股方案剛獲股東大會通過，根據(jù)配股預(yù)案顯示，該行擬按照每10配3的比例配售不超過63.8億股，募集資金總額不超過180億元。

永續(xù)債發(fā)行節(jié)奏加快，中小銀行繼續(xù)擔(dān)當(dāng)主力

債券融資方面，2021年全年，103家銀行機(jī)構(gòu)共計(jì)發(fā)行145只商業(yè)銀行次級債券，合計(jì)募資12025.73億元。其中，33家上市銀行共計(jì)發(fā)行商業(yè)銀行次級債60只，總募資10766億元。2021年較上一年實(shí)現(xiàn)了發(fā)行機(jī)構(gòu)和發(fā)行數(shù)量的“雙升”。

值得注意的是，以上概念中的“商業(yè)銀行次級債券”為其廣義概念，實(shí)際上還可進(jìn)一步細(xì)分為商業(yè)銀行無固定期限資本債券(下稱：永續(xù)債)以及二級資本債券。

根據(jù)巴塞爾協(xié)議規(guī)定，商業(yè)銀行永續(xù)債可用來補(bǔ)充其他一級資本，而二級資本債券則可補(bǔ)充商業(yè)銀行二級資本。

自2019年首單永續(xù)債落地之后，在政策推動之下，商業(yè)銀行永續(xù)債作為“后起之秀”大有星火燎原之勢，特別是在最近兩年，永續(xù)債不僅發(fā)行節(jié)奏持續(xù)加快，2021年已經(jīng)接近追平二級資本債券的歷史發(fā)行規(guī)模，且在工具創(chuàng)新上也是“后繼有人”。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，僅21家上市銀行發(fā)行了27只永續(xù)債，但總資本補(bǔ)充規(guī)模卻高達(dá)5261億元;此外，另有17家上市銀行發(fā)行33只二級資本債券，共計(jì)補(bǔ)充資本5505億元。

具體來看，盡管2021年總發(fā)行規(guī)模遺憾未能超越2020年(5622億元)，但卻較2020年實(shí)現(xiàn)了發(fā)債銀行和發(fā)行數(shù)量的“雙增長”，且包括北京銀行、張家港行、青農(nóng)商行、九江銀行、工商銀行以及中國銀行都曾連發(fā)兩筆永續(xù)債。

相比較而言，2020年共計(jì)17家上市銀行發(fā)行了21只永續(xù)債，但僅3家銀行發(fā)行數(shù)量在2筆及以上，且其中兩家全部為國有銀行發(fā)行。

此外，在永續(xù)債的發(fā)債行類別上，據(jù)資本邦統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年，5家國有銀行(中農(nóng)工郵交)共計(jì)募資2815億元;4家股份制銀行(招商、浙商、民生、中信)募資1380億元;其余1066億元則全部由12家區(qū)域性銀行發(fā)行，中小銀行參與熱度不減。

二級資本債券與永續(xù)債在發(fā)債銀行結(jié)構(gòu)上類似，盡管中小銀行在發(fā)債規(guī)模上不占優(yōu)勢，但參與機(jī)構(gòu)和發(fā)債數(shù)量均在國行和大型股份行之上。

“從2019年至今，永續(xù)債呈現(xiàn)緩步放量態(tài)勢，發(fā)行此類債券的中小銀行數(shù)量更是逐年增加?！敝心县?cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林曾分析指出，當(dāng)前中小銀行資本充足率水平普遍偏低，各家銀行均存在較高存貸差額，發(fā)行永續(xù)債將有效緩解此類銀行資本充足率不足的問題。從目前來看，利用發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本充足率的效果較為顯著。

另外，除發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)步放量之外，今年商業(yè)銀行在永續(xù)債的運(yùn)用上更有創(chuàng)新之處。

2021年1月25日，人民銀行公告稱，近日央行會同銀保監(jiān)會結(jié)合國內(nèi)外實(shí)踐，設(shè)計(jì)完善了轉(zhuǎn)股型資本債券相關(guān)制度，并已批復(fù)浙江稠州銀行、寧波通商銀行在銀行間債券市場發(fā)行轉(zhuǎn)股型資本債券。當(dāng)月隨后不久，寧波通商銀行便成功落地了首單5億元規(guī)模的轉(zhuǎn)股型無固定期限資本債券。

業(yè)內(nèi)人士分析表示，從國際實(shí)踐看，轉(zhuǎn)股型資本債券具有轉(zhuǎn)股的保護(hù)功能，有利于加強(qiáng)投資者保護(hù)，同時(shí)也進(jìn)一步拓寬了中小銀行資本補(bǔ)充渠道。

2022年商業(yè)銀行資本補(bǔ)充料繼續(xù)承壓

展望2022年，不少業(yè)內(nèi)人士一致表態(tài)，于商業(yè)銀行而言，各方的資本補(bǔ)充壓力仍不容小覷。

此前，天風(fēng)證券的一份研報(bào)曾分析指出，上市銀行如要保持2020年末的核心一級資本充足率不變，2022-2023年的資本缺口或?qū)⑦_(dá)到2739億元和5431億元。上市銀行核心一級資本充足率均要求不低于9%，按此測算，可得2022-2023年不達(dá)標(biāo)銀行的資本缺口分別達(dá)1856億元和3005億元。

Choice統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年9月末，41家A股上市銀行中，有25家銀行的核心一級資本充足率較去年末減少;此外，另有11家銀行的核心一級資本充足率已經(jīng)在警戒值徘徊。

但另一方面，商業(yè)銀行在最近幾年通過利潤留存方式“補(bǔ)血”的能力卻較為有限。

據(jù)東亞前海證券分析師王剛測算，2021年10月商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速為9.23%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)投放速度加快，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)消耗帶來資本補(bǔ)充壓力，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速持續(xù)快于凈利潤同比增速，商業(yè)銀行通過留存收益補(bǔ)充內(nèi)源性資本承壓。

“特別是2021年系統(tǒng)重要性銀行資本框架發(fā)布，銀行有更強(qiáng)烈的資本補(bǔ)充訴求，尤其是大行和股份行;此外總損失吸收能力框架也對大行提出更高的資本要求。”天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師郭其偉表示。

自我“造血”不夠，外來補(bǔ)給來湊，這也解釋了歷來為中小銀行“主陣地”的二級資本債券市場，為何今年頻現(xiàn)大行身影。

不過，東亞前海證券分析師王剛也指出，2021年以來商業(yè)銀行積極通過各種渠道進(jìn)行資本補(bǔ)充“回血”。預(yù)期多渠道共同發(fā)力下商業(yè)銀行資本壓力已有所緩解，長期來看零售轉(zhuǎn)型以及開拓表外非息業(yè)務(wù)有助于降低商業(yè)銀行對資本的依賴。

此外，光大銀行金融市場部分析師周茂華還提到，從目前系統(tǒng)性重要銀行資本充足率情況看，基本達(dá)到監(jiān)管要求，這些銀行經(jīng)營能力相對較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)處置壓力相對小一些，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，經(jīng)營持續(xù)改善，內(nèi)源性融資改善，而且國內(nèi)監(jiān)管部門對這些銀行附加監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)設(shè)置了過渡期限，預(yù)計(jì)資本補(bǔ)充壓力溫和。