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來源:智通財經(jīng)

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，21年豬價大幅回落，養(yǎng)豬股回調(diào)顯著，該行認為當(dāng)前時點，已到生豬養(yǎng)殖板塊預(yù)期反轉(zhuǎn)帶來的投資階段。標(biāo)的關(guān)注上，重點是溫氏股份(300498.SZ)、牧原股份(002714.SZ)，其次新希望(000876.SZ)、天康生物(002100.SZ)、唐人神(002567.SZ)、傲農(nóng)生物(603363.SH)、正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、中糧家佳康(01610)等。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

短期，豬價多空博弈，預(yù)計震蕩至春節(jié)前，豬價已止?jié)q：

消費提振：需求的旺盛是豬價短期可能無法大幅下跌的因素之一。冬季為傳統(tǒng)的臘肉、香腸制作時期，因此對于豬肉的需求會相比于其他季節(jié)高，從而可能拉動豬價的上行。

供給增加：1)出欄量方面，由于2022年過年時間點較早，其可能會出現(xiàn)節(jié)前踩踏性出欄的情況出現(xiàn)。由于養(yǎng)殖場和養(yǎng)殖戶對于年后豬價普遍看法比較悲觀，因此根據(jù)從天風(fēng)農(nóng)業(yè)和第三方機構(gòu)了解下來，可能存在年前踩踏性出欄的現(xiàn)象。而且，部分養(yǎng)殖場/戶不愿意持豬過年，因此這也可能會導(dǎo)致年前集中出欄的可能性。2)前期豬價反彈，壓欄豬體重增加，壓欄養(yǎng)殖戶錨定節(jié)前出欄，預(yù)計大體重生豬相對較多;3)凍肉庫存率上雖然和高點有很大的改善，但是目前來看仍然偏高。而且，考慮到年底凍肉庫存商可能對于出庫有較為強烈的需求，因此同樣可能導(dǎo)致豬價的下行壓力。

中長期，豬價底部已現(xiàn)，預(yù)計今年年中有望反轉(zhuǎn)。

養(yǎng)豬行業(yè)整體的虧損帶來的是產(chǎn)能明顯去化且去化趨勢已定，從官方數(shù)據(jù)、三方數(shù)據(jù)以及天風(fēng)農(nóng)業(yè)的草根調(diào)研數(shù)據(jù)都印證了該觀點。1)從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)來看，截止到2021年11月份，我國定點監(jiān)測能繁母豬存欄量環(huán)比繼續(xù)下降1.2%，12月份能繁母豬產(chǎn)能去化仍在進行，相比于能繁母豬存欄高點的5月份，以持續(xù)下降6個月，累計下降幅度超7%。而且，從11月的去化幅度來看，即使在10月中下旬到11月豬價漲幅如此高的情況下，去化幅度仍能達到1.2%，其體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)內(nèi)去化的趨勢已定。從涌益、卓創(chuàng)、從天風(fēng)農(nóng)業(yè)草根調(diào)研數(shù)據(jù)，行業(yè)產(chǎn)能去化已達10%以上。

風(fēng)險提示：國家政策變動風(fēng)險;養(yǎng)殖疫病風(fēng)險;價格波動風(fēng)險;市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

本文來源于天風(fēng)證券農(nóng)林牧漁行業(yè)報告，分析師：吳立、陳瀟，智通財經(jīng)編輯：楊萬林