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來(lái)源:財(cái)華網(wǎng)

在臨近春節(jié)前的這半個(gè)月內(nèi)，已經(jīng)由不少上市公司相繼發(fā)布2021年的業(yè)績(jī)預(yù)告，尤其在新能源板塊，恩捷股份、華友鈷業(yè)、天賜材料、容百科技、德業(yè)股份、多氟多、北方稀土等業(yè)績(jī)預(yù)增，有的甚至呈倍數(shù)級(jí)預(yù)增，璞泰來(lái)(603659.SH)在2021年也是收獲滿滿，多節(jié)點(diǎn)開花。

回顧2021璞泰來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，2021年12月31日收盤，璞泰來(lái)報(bào)收于160.61元，較2020年末的79.98元，上漲100.8%；4月26日，璞泰來(lái)盤中最低價(jià)報(bào)54.51元，股價(jià)觸及全年最低點(diǎn)，11月29日股價(jià)最高見200.37元，最高點(diǎn)相較于年初最大漲幅達(dá)到150.52%。

但受制于春節(jié)前鋰電板塊整體回撤的影響，璞泰來(lái)近期的股價(jià)相對(duì)于2021年的最高值依然稍有遜色，2022年1月21日，璞泰來(lái)報(bào)收于146.27元，市值1016億元。

2021年的業(yè)績(jī)預(yù)增是否可以讓其盡快在資本市場(chǎng)重振雄風(fēng)呢？值得期待。

01業(yè)績(jī)預(yù)告喜人

負(fù)極材料及石墨化事業(yè)部、膜材料及涂覆事業(yè)部并駕齊驅(qū)，璞泰來(lái)發(fā)布了2021年的業(yè)績(jī)預(yù)增情況。

璞泰來(lái)預(yù)計(jì)2021年全年歸母凈利潤(rùn)17-18億元，同比增長(zhǎng)154.63%到169.61%，其中2021第四季度歸母凈利潤(rùn)4.68-5.69億元，同比增長(zhǎng)86%-126%，環(huán)比增長(zhǎng)3%-25%；2021全年扣非歸母凈利潤(rùn)16-17億元，同比增長(zhǎng)156.54%到172.57%，其中2021第四季度扣非歸母凈利潤(rùn)4.43-5.43億元，環(huán)比增長(zhǎng)1%-23%。

公司業(yè)績(jī)預(yù)增的兩大原因，一是負(fù)極材料及石墨化事業(yè)部、膜材料及涂覆事業(yè)部并駕齊驅(qū)；二是初步構(gòu)建了一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，延展了新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)增強(qiáng)，精細(xì)化管理降本增效，共同減輕了成本上升的壓力，整體盈利能力有所提高。

券商預(yù)計(jì)，璞泰來(lái)2021年全年累計(jì)出貨9.5-10萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)近60%，2021第四季度出貨2.5萬(wàn)噸以上；，隨著新增產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)2022年出貨有望達(dá)16-18萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60%以上。

石墨化代工價(jià)格2021第四季度進(jìn)一步上漲至2.2-2.4萬(wàn)元/噸左右，帶動(dòng)負(fù)極成本上漲0.2萬(wàn)元/噸左右，2021年公司石墨化自供比例達(dá)65-70%左右，隨著公司內(nèi)蒙二期5萬(wàn)噸石墨化產(chǎn)能逐步釋放，自供比例進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)2021第四季度公司負(fù)極（含石墨化）單噸利潤(rùn)1.2萬(wàn)元/噸左右，環(huán)比持平微增，2021第四季度負(fù)極業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)3億元左右。

隨著2021年年底江西6萬(wàn)噸前工序產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)璞泰來(lái)2021負(fù)極產(chǎn)能達(dá)到15萬(wàn)噸；公司在四川邛崍規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目，其中一期10萬(wàn)噸預(yù)計(jì)將于2022年下半年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)璞泰來(lái)2022年年底產(chǎn)能將達(dá)到25萬(wàn)噸。

目前公司石墨化產(chǎn)能6.5萬(wàn)噸，內(nèi)蒙二期5萬(wàn)噸石墨化建成投產(chǎn)后，公司石墨化產(chǎn)能將超12萬(wàn)噸，自供比例進(jìn)一步提升。隨著新增產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)公司2022年出貨量有望達(dá)到16-18萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60%以上。

隔膜方面，2021年全年出貨達(dá)20億平左右，同比高增200%，券商預(yù)計(jì)其2021第四季度出貨達(dá)7億平左右，環(huán)比增長(zhǎng)20%左右，主要增量來(lái)自寧德時(shí)代。

隔膜的盈利能力方面，券商預(yù)計(jì)單平盈利維持0.2元/平以上 ，貢獻(xiàn)利潤(rùn)1.4億元左右。

關(guān)于2021年的正式報(bào)告何時(shí)出爐，璞泰來(lái)已預(yù)約于2022年3月29日披露2021年年度報(bào)告。

02 一體化加速

負(fù)極方面，璞泰來(lái)目前已經(jīng)從原材料針狀焦的供應(yīng)、造粒、石墨化加工及碳化包覆到形成負(fù)極產(chǎn)成品，形成了一體化生產(chǎn)布局。

璞泰來(lái)掌控著世界最大規(guī)模負(fù)極材料石墨化窯爐，石墨化自供率進(jìn)一步提升至80%，成本優(yōu)勢(shì)凸顯。

短期看，受冬奧會(huì)影響，石墨化產(chǎn)能核心聚集地烏蘭察布等地的產(chǎn)能有無(wú)法完全釋放的風(fēng)險(xiǎn)。在2022年石墨化供需緊張的背景下，隨著公司內(nèi)蒙古二期石墨化等產(chǎn)能的釋放，石墨化自供率上升。

璞泰來(lái)近期表示，在內(nèi)蒙興豐的石墨化一期5萬(wàn)噸已經(jīng)于2019年建成投產(chǎn)，二期5萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2021年年底前建成投產(chǎn)。

涂覆膜方面，璞泰來(lái)基膜進(jìn)展順利，溧陽(yáng)月泉基膜產(chǎn)線穩(wěn)定運(yùn)行，產(chǎn)品合格率及綜合直通率持續(xù)提升，并已具備5μm超薄膜生產(chǎn)能力，另一方面，公司自主研發(fā)的國(guó)產(chǎn)PVDF涂覆材料及PAA粘結(jié)劑實(shí)現(xiàn)突破，完成大客戶產(chǎn)品導(dǎo)入，進(jìn)一步降低成本。

璞泰來(lái)之前的定增募投項(xiàng)目中包括總投資7.82億元建設(shè)2.49億平隔膜項(xiàng)目，以及2.79億用于高速線項(xiàng)目研發(fā)。其中高速線項(xiàng)目主要為基膜+隔膜一體化高速生產(chǎn)工藝，利用自身設(shè)備與材料一體化布局的優(yōu)勢(shì)，開發(fā)一體化產(chǎn)線降低產(chǎn)品成本，打開基膜市場(chǎng)突破口。

璞泰來(lái)2021年12月下半旬公告，擬通過控股子公司東陽(yáng)光氟樹脂新建2萬(wàn)噸/年P(guān)VDF與4.5萬(wàn)噸/年R142b項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額約14億元。本次產(chǎn)能擴(kuò)建后，將與東陽(yáng)光氟樹脂現(xiàn)有的0.5萬(wàn)噸PVDF產(chǎn)能形成完整配套，最終將形成2.5萬(wàn)噸/年P(guān)VDF產(chǎn)能和配套的4.5萬(wàn)噸/年R142b原料產(chǎn)能。

PVDF為鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈重要的涂覆材料和粘結(jié)劑，R142b是PVDF的主要原材料。璞泰來(lái)表示，本次擴(kuò)產(chǎn)有利于公司進(jìn)一步完善在基膜、涂覆材料、粘結(jié)劑、涂覆設(shè)備和涂覆加工的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，為一體化戰(zhàn)略打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

既然是立足于一體化，那么在上游的鋰電設(shè)備自然也是要兼顧、不可或缺的，璞泰來(lái)主打的鋰電設(shè)備是涂布機(jī)產(chǎn)品，截止2021年上半年，公司涂布機(jī)業(yè)務(wù)（不含內(nèi)部訂單）在手訂單超過30億元，同時(shí)計(jì)劃在肇慶投資14億元建設(shè)鋰電自動(dòng)化設(shè)備項(xiàng)目；

在隔膜領(lǐng)域，璞泰來(lái)已經(jīng)是國(guó)內(nèi)最大的獨(dú)立涂覆隔膜加工商，2021年3月，璞泰來(lái)公告在四川建設(shè)20億平方米基膜和涂覆一體化項(xiàng)目；7月購(gòu)買寧德阿李廠房以加快推進(jìn)公司涂覆隔膜的產(chǎn)能建設(shè)、并在廣東肇慶規(guī)劃40億平涂覆膜生產(chǎn)基地。在此基礎(chǔ)上，璞泰來(lái)有望在2022年和2025年分別形成超過40億平方米及60億平方米的隔膜涂覆產(chǎn)能。

2021年上半年涂覆隔膜及加工出貨量占同期國(guó)內(nèi)濕法隔膜出貨量的31.88%。

03 “無(wú)負(fù)極”技術(shù)怎么看待

據(jù)悉，寧德時(shí)代已布局“無(wú)負(fù)極”金屬電池技術(shù)，并申請(qǐng)專利。該專利包括相關(guān)技術(shù)的材料設(shè)計(jì)與關(guān)鍵工藝，或?qū)?yīng)用于下一代鈉離子電池。

無(wú)負(fù)極金屬電池是指生產(chǎn)制造過程中不添加負(fù)極活性材料，僅采用負(fù)極集流體作為名義上的負(fù)極。但這負(fù)極集流體不具備負(fù)極的功能，只有在首次充電完成后，正極材料中的金屬遷移到負(fù)極集流體的表面，負(fù)極集流體上形成的金屬層才是真正意義上的負(fù)極。

關(guān)于寧德時(shí)代布局“無(wú)負(fù)極”金屬電池技術(shù)這一舉動(dòng)，是否會(huì)對(duì)璞泰來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)造成嚴(yán)重性的沖擊？

璞泰來(lái)似乎并不以為然，1月19日璞泰來(lái)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示：

第一，無(wú)負(fù)極材料的電池概念并非近日才出現(xiàn)，其在安全性、膨脹性及充放電性能上的問題均有待解決。此外，鋰離子電池尚未實(shí)現(xiàn)無(wú)負(fù)極，鈉作為活性比鋰強(qiáng)的金屬，在無(wú)負(fù)極材料電池的應(yīng)用上更加困難。無(wú)負(fù)極材料電池在未來(lái)5年內(nèi)商業(yè)化量產(chǎn)的預(yù)期較低，學(xué)界部分觀點(diǎn)認(rèn)為10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)應(yīng)用是很大的挑戰(zhàn)。

第二，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有序進(jìn)行，在手訂單充足，產(chǎn)品產(chǎn)量飽滿，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)能夠得到充分保障。

第三，未來(lái)5年內(nèi)負(fù)極材料的改進(jìn)方向仍將集中在以石墨為基礎(chǔ)，摻雜、混配硅進(jìn)行改良。公司重視新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)，在人造石墨、硅基材料、硬碳等領(lǐng)域均有技術(shù)儲(chǔ)備，部分硅氧新產(chǎn)品已達(dá)到中試小批量生產(chǎn)水平，公司將繼續(xù)對(duì)技術(shù)發(fā)展前沿與電芯企業(yè)一起持續(xù)研發(fā)投入和創(chuàng)新。

通俗點(diǎn)來(lái)說，盡管寧德時(shí)代聲稱布局“無(wú)負(fù)極”金屬電池技術(shù)，但該技術(shù)目前依然處于概念階段，離商業(yè)化還有相當(dāng)?shù)木嚯x，這也是璞泰來(lái)鎮(zhèn)定自若的原因所在。

?作者|慧澤李

?編輯|lele