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3月10日，截至今日發(fā)稿，距離指南針(300803.SZ)被敲定為網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整投資人已滿一月。

但choice卻顯示，自2月10日官宣以來，指南針在二級市場上的高光時刻也就此被定格。繼2月11日站上50.46元/股歷史高價之后，指南針股價隨即掉頭向下，開啟了“跌跌不休”的下探模式。

截至今日發(fā)稿，指南針報收37.07元/股，已較前期歷史高價跌去26.54%。

(圖片來源:choice)

在這期間，指南針不僅回復(fù)了此前深交所針對公司2021年年報的問詢函，與此同時，在近期披露的一張投資者活動關(guān)系記錄表中，也詳細說明了收購網(wǎng)信證券一事的計劃安排，以及對于同業(yè)華林證券和東方財富二者在業(yè)務(wù)差異性上的對比和看法。

據(jù)悉，此次機構(gòu)調(diào)研發(fā)生于今年2月24日，來訪機構(gòu)包括申萬宏源證券、中銀國際資管、匯添富基金，以及通過申萬宏源電話會議系統(tǒng)接入的投資者等。

流程尚未走完，當前滿足網(wǎng)信證券10億資金需求

針對當前指南針對于網(wǎng)信證券收購計劃時間表的提問，指南針表示，按照程序，重整方案首先要得到債權(quán)人等相關(guān)方表決通過，之后需要得到行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的行政許可，以及沈陽中院就網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整的最終裁定。

截至目前，指南針尚無法明確何時可以完成，但會根據(jù)事情進展及時履行信息披露義務(wù)。同時，這個事項由于未走完全部流程，還具有不確定性。

此外，對于后續(xù)能否完全控股網(wǎng)信證券，指南針回應(yīng)稱，公司自始至終一直是以單一主體的方式參與，并沒有聯(lián)合其他公司，如未來可以順利完成整個流程，應(yīng)該是百分百控股網(wǎng)信證券。

而對于網(wǎng)信證券當前存在業(yè)務(wù)風險，指南針透露，在2018年之前，網(wǎng)信證券因部分業(yè)務(wù)違法違規(guī)經(jīng)營產(chǎn)生了30多億虧損，后續(xù)算上利息，目前大概40多億的負債。

根據(jù)網(wǎng)信證券近年來公開披露的報表，除剩余少量經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入外，其余業(yè)務(wù)收入幾乎沒有，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對清晰，并不復(fù)雜。

此外，針對網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整投資人招募至少需要10億資金的要求，指南針也表示公司是滿足條件的，至于后續(xù)是否還會有募集資金需求，將會根據(jù)事項進展適時作出安排。

后續(xù)或?qū)l(fā)力財富管理，相應(yīng)高管已做好儲備

進一步的，指南針再次強調(diào)，假如公司能夠順利走完整個流程，首先會考慮如何快速、徹底地把網(wǎng)信證券目前的風險化解掉，恢復(fù)網(wǎng)信證券正常經(jīng)營；然后才能規(guī)劃如何利用公司優(yōu)勢有效地發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同性以及后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展。

其中，在信息化建設(shè)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)發(fā)展，據(jù)指南針透露，當前網(wǎng)信證券現(xiàn)有IT設(shè)備和系統(tǒng)都相對陳舊，未來需要對網(wǎng)信證券IT系統(tǒng)進行升級改造等。此外，在經(jīng)紀業(yè)務(wù)發(fā)展上，指南針還表示，公司會在保持證券公司獨立經(jīng)營的情況下，發(fā)揮業(yè)務(wù)優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)。

由于網(wǎng)信證券是全牌照券商，后續(xù)還可能會根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展情況，逐步開展基金代銷以及財富管理等業(yè)務(wù)。同時，在公司參與網(wǎng)信證券的重整過程中，也已經(jīng)儲備了相應(yīng)的符合證券公司高管資格的管理人員。

華林證券不予置評，與東財還有很大差異

今年2月21日晚間，華林證券發(fā)布關(guān)于受讓北京文星在線科技有限公司100%股權(quán)暨申請設(shè)立信息技術(shù)專業(yè)子公司的公告。此次交易完成之后，文星在線將成為華林證券的全資子公司，華林證券也將成為繼東方財富之后，又一旗幟鮮明的互聯(lián)網(wǎng)型券商。

對此，在此次調(diào)研會議上，有投資人也希望指南針就華林證券以及東方財富發(fā)表看法。

但從公告的會議紀錄可知，指南針并未就華林證券予以評價，反倒是對前輩東方財富表現(xiàn)了極大的敬意。

指南針表示，對比目前的指南針與東方財富，無論是市值還是業(yè)務(wù)規(guī)模，乃至不同的時間背景、市場環(huán)境，公司和東財都有很大的差異或差距。首先公司需要認真向東財學習，學習他們的經(jīng)驗；然后再根據(jù)指南針自身的優(yōu)勢，拓展公司的新業(yè)務(wù)。

此外，在流量獲客方面兩公司之間的差異，指南針進一步分析到，東財?shù)墨@客是通過其基金代銷業(yè)務(wù)積累了很多基金客戶，而這些客戶與證券客戶會有一定重疊，同時東財還經(jīng)營網(wǎng)站、股吧等，所以多年來積累了海量客戶。

而指南針多年來的業(yè)務(wù)發(fā)展，主要是通過互聯(lián)網(wǎng)推廣和大數(shù)據(jù)精準獲客，因此公司每年有較大比例的推廣費用。兩家公司因自身基因、發(fā)展歷程不同，形成了不同的獲客方式。至少，指南針提到公司目前的獲客方式是健康高效的、仍有潛力的、可持續(xù)的。