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智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，本輪調(diào)整的時間和空間已經(jīng)比較明顯，當(dāng)前A股估值處于歷史偏低位。引發(fā)本輪市場調(diào)整的因素是美聯(lián)儲加息、俄烏沖突、國內(nèi)疫情反彈，三個利空漸去；穩(wěn)增長政策落地望驅(qū)動市場修復(fù)，今年基本面和政策面更像12年，股市運行更像16年，填坑行情進行中；繼續(xù)緊抓穩(wěn)增長主線，如金融地產(chǎn)、新基建(光伏風(fēng)電、大數(shù)據(jù)云計算)，后者彈性更大。

全年震蕩市，急跌后慢慢填坑。

類似“夏天”的牛市暫時還不具備條件，維持今年市場震蕩格局的判斷，前2個半月快速挖坑后，填坑行情已慢慢展開。上半年填坑行情的配置主線圍繞穩(wěn)增長政策展開，政策發(fā)力有望直接帶動新老基建投資的增長。而下半年的主線將慢慢順著經(jīng)濟復(fù)蘇邏輯，因為穩(wěn)增長政策不斷推進，下半年經(jīng)濟增速可能企穩(wěn)回升，尤其是消費類行業(yè)的基本面有望改善。二季度重點關(guān)注穩(wěn)增長政策相關(guān)的兩個方向：

金融地產(chǎn)仍有空間。

目前大金融板塊整體估值依然處于底部，當(dāng)前銀行PB(LF)為0.61倍(處13年初以來從低到高1.2%分位)、房地產(chǎn)為1.06倍(9.8%)、證券為1.45倍(12.5%)，且在基金持倉中相對滬深300的超配比例均較低。穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力，看好二季度市場，低估值、低配置的銀行和地產(chǎn)未來仍望繼續(xù)上漲，只是對比歷史，跑贏指數(shù)的空間可能不太大了，而券商指數(shù)跑贏指數(shù)的潛力更大。截至2022/4/1 A股共有28家券商披露了2021年業(yè)績，占全部上市券商家數(shù)的81%，這些公司總計歸母凈利潤達到1834億元，較2020年增長了30%。

新基建彈性更大，如低碳經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟。

“新基建”是短期穩(wěn)增長與中長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的平衡點，是中國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展的大國重器。今年政府工作報告中要求有序推進碳達峰、碳中和工作，并將促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展作為單獨一段，足以體現(xiàn)近期政策對數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的重視。一季度在穩(wěn)增長政策不斷落地的背景下，金融地產(chǎn)和傳統(tǒng)基建相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較優(yōu)，二季度穩(wěn)增長政策繼續(xù)推進，其中新基建相關(guān)的增速和彈性更大，尤其是相關(guān)行業(yè)一季度回調(diào)比較明顯，二季度潛力更大，尤其是低碳經(jīng)濟中的光伏風(fēng)電，數(shù)字經(jīng)濟中的云計算數(shù)據(jù)中心等。根據(jù)海通電新組預(yù)測，2022年我國風(fēng)電新增裝機同比增長約50%，光伏新增裝機增長超50%。