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可轉(zhuǎn)換證券的定義是什么?

可轉(zhuǎn)換證券是指可以被持有人轉(zhuǎn)換為普通股的債券或優(yōu)先股。可轉(zhuǎn)換債券由于具有轉(zhuǎn)換成普通股的利益，因此其成本一般較低，且可轉(zhuǎn)換債券到期轉(zhuǎn)換成普通股后，企業(yè)就不必還本，而獲得長期使用的資本。但這一方式可能會引起公司控制權(quán)的分散，且如到期后股市大漲而高于轉(zhuǎn)換價格時會使公司蒙受財務(wù)損失。

可轉(zhuǎn)換證券包括可轉(zhuǎn)換證券和轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，它是在普通債券和普通優(yōu)先股的基礎(chǔ)上附加了以普通股為基礎(chǔ)資產(chǎn)的看漲期權(quán)。

可轉(zhuǎn)換證券融資的優(yōu)缺點表現(xiàn)在哪里?

1、可轉(zhuǎn)換證券融資的優(yōu)點

首先，可轉(zhuǎn)換證券通過出售看漲期權(quán)可降低融資成本。通常，可轉(zhuǎn)換證券的利率或股息較低且限制條款較不苛刻，使公司在在換股之前可以低廉成本籌集資金。另一種觀點右把可轉(zhuǎn)換證券的發(fā)行看作是未來股發(fā)行或配股，它可以幫助公司避開不利的市場條件，而等其好轉(zhuǎn)時用高于債券發(fā)行日股價的轉(zhuǎn)換價格延續(xù)普通股融資。大部分的可轉(zhuǎn)換證券都是沒有抵押的債券。

其次，可轉(zhuǎn)換證券有利于未來資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，債券或優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股可降低財務(wù)杠桿，為今后進(jìn)一步融資創(chuàng)造了條件。

2、可轉(zhuǎn)換證券融資的缺點

首先，一個高速成長的公司在其普通股價格大幅上升的情況下，利用可轉(zhuǎn)換證券融資的成本要高于普通股或優(yōu)先股，因為持有者可以被低估的轉(zhuǎn)換價格成為普通股股東，獲取豐厚的股利。

其次，如果可轉(zhuǎn)換證券持有人執(zhí)行轉(zhuǎn)換，將稀釋每股收益和剩余控制權(quán)。事實上，在轉(zhuǎn)換并未發(fā)生時，公司的財務(wù)報表也必須按規(guī)定公布“充分稀釋”后的每股收益。

第三，若公司經(jīng)營業(yè)績不佳，則大部分可轉(zhuǎn)換債券不會轉(zhuǎn)換為普通股，無助于公司走出財務(wù)困境，并導(dǎo)致今后股權(quán)或債券融資成本增加。