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銀行讓利1.5萬(wàn)億，對(duì)銀行股有什么影響

近日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，進(jìn)一步通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。

從目前的情況來(lái)看，銀行讓利，主要通過(guò)這樣幾種方式：一是通過(guò)降低利率讓利，二是直達(dá)貨幣政策工具推動(dòng)讓利，三是銀行減少收費(fèi)讓利。三個(gè)方面的讓利，有的是直接讓利，有的是通過(guò)一定渠道讓利，有的則通過(guò)服務(wù)讓利。雖然按照銀行2019年的盈利情況，讓利的水平約占2019年金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)2萬(wàn)億的70%略多。但是，考慮到銀行還要消化不良貸款，能夠做出如此大規(guī)模的讓利，已經(jīng)相當(dāng)不容易。

由于此次讓利，涉及的范圍和內(nèi)容都很廣，規(guī)模也相當(dāng)大。因此，對(duì)銀行自身也會(huì)帶來(lái)一定影響，對(duì)銀行在市場(chǎng)的表現(xiàn)也會(huì)形成一定沖擊。因此，很多投資者在關(guān)注，經(jīng)過(guò)此次讓利之后，銀行股還有投資價(jià)值嗎?銀行股會(huì)不會(huì)出現(xiàn)股價(jià)持續(xù)下行的格局呢、。

客觀地講，此次讓利，對(duì)銀行股的影響是有的，且不是短暫影響，很有可能在一個(gè)階段產(chǎn)生影響。但是，依據(jù)銀行目前的實(shí)力以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)運(yùn)行的實(shí)際情況來(lái)看，筆者認(rèn)為，銀行讓利對(duì)銀行股的影響，應(yīng)當(dāng)是短期利空、利空不大，長(zhǎng)期利好、利好很多。

短期利空、利空不大，主要是基于目前銀行的經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)手段，以及盈利形成的方式和渠道，應(yīng)當(dāng)都是不會(huì)對(duì)銀行股產(chǎn)生太大的利空的。一方面，雖然1.5萬(wàn)億占銀行凈利潤(rùn)的70%，但是，1.5萬(wàn)億并不是完全的凈利潤(rùn)。降低利率也好、減少收費(fèi)也罷，都是稅前讓利。如果剔除稅收，銀行實(shí)際并沒(méi)有這么多的讓利，或者說(shuō)與凈利潤(rùn)并不完全對(duì)等。因此，1.5萬(wàn)億占2019年實(shí)際凈利的比重并沒(méi)有這么高。因此，對(duì)銀行股的影響也就會(huì)相對(duì)較小;另一方面，讓利是一個(gè)逐漸的過(guò)程，而不是一下子讓利多少。它需要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需求，以及企業(yè)能夠獲得資金的條件等逐步讓利，由此，對(duì)股市的影響也需要慢慢產(chǎn)生。而從銀行股近年來(lái)的表現(xiàn)看，總體還是比較平穩(wěn)的，繼而讓利對(duì)銀行股的影響，也更多的可能會(huì)是消化此前的良好運(yùn)轉(zhuǎn)，使銀行股的表現(xiàn)稍稍比前些年差一點(diǎn)，而不會(huì)形成大的利空，更不會(huì)導(dǎo)致銀行股持續(xù)下跌。從實(shí)際情況來(lái)看，銀行股也確實(shí)沒(méi)有出現(xiàn)大的波動(dòng)。

實(shí)際上，如果銀行不做出讓利，不對(duì)企業(yè)、尤其是實(shí)體企業(yè)和中小企業(yè)進(jìn)行扶持，其可能產(chǎn)生的影響，一定比讓利還要可怕。特別是不良貸款，有可能出現(xiàn)大幅上升的現(xiàn)象。相反，對(duì)企業(yè)讓利，讓企業(yè)能夠渡過(guò)難關(guān)，那么，不良貸款的上升趨勢(shì)就能得到遏制。不僅如此，企業(yè)對(duì)貸款的需求會(huì)增加，從而讓銀行獲得新的盈利空間。也就是說(shuō)，不讓利的話，銀行可能會(huì)面臨利潤(rùn)下降和不良貸款增加兩個(gè)方面的問(wèn)題。而讓利則有可能按照往年的核算方式，會(huì)使總盈利水平不下降，不良貸款則也不會(huì)大幅增加，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。

長(zhǎng)期利好、利好很多，則主要基于企業(yè)經(jīng)過(guò)銀行的支持和幫助，能夠順利渡過(guò)難關(guān)，不因?yàn)橐咔橛绊懚霈F(xiàn)大量破產(chǎn)關(guān)閉現(xiàn)象。而一旦走過(guò)寒冬，企業(yè)就會(huì)迎來(lái)更好的發(fā)展機(jī)遇。特別是那些能夠在寒冬中堅(jiān)強(qiáng)活下來(lái)的企業(yè)，一定會(huì)爆發(fā)出更加強(qiáng)大的生命力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)?，?jīng)濟(jì)寒冬也是對(duì)企業(yè)生命力和競(jìng)爭(zhēng)力的考驗(yàn)，是對(duì)企業(yè)生存能力的檢驗(yàn)，也是一次淘汰落后企業(yè)和落后產(chǎn)品的過(guò)程。所以，留下來(lái)的企業(yè)，一定會(huì)做得更好。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境改善和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)之后，也會(huì)有更多新的企業(yè)誕生，從而給銀行帶來(lái)更多活水，讓銀行的服務(wù)范圍和空間很大，效益也會(huì)越來(lái)越好。特別在全球經(jīng)濟(jì)十分困難的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)則表現(xiàn)得更加穩(wěn)定和具有韌性，一定程度上，也能夠?qū)︺y行股產(chǎn)生積極的支撐作用。

同時(shí)要看到，在銀行讓利的同時(shí)，也在做著各種改革，如前兩年非常風(fēng)行的大額存單，很多銀行就選擇了降低利率，一定程度上，也給銀行成本帶來(lái)了利好影響。其他方面的服務(wù)，如理財(cái)產(chǎn)品等，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，也不可能像前些年那樣回報(bào)率很高。如此一來(lái)，也等于給銀行增加了盈利能力，降低了運(yùn)行成本、財(cái)務(wù)支出成本。央行給銀行的再貸款成本，也會(huì)下降。

也正因?yàn)槿绱耍y行在讓利的同時(shí)，也不是絕對(duì)地讓出了1.5萬(wàn)億，而是得到一些其他方面的利益補(bǔ)充，不會(huì)對(duì)銀行股構(gòu)成很大的沖擊和影響。相比于其他企業(yè)，銀行仍然是能力比較強(qiáng)的。如果銀行能夠借此機(jī)會(huì)，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，減少風(fēng)險(xiǎn)隱患，也能對(duì)銀行股帶來(lái)正面的影響、形成利好。所以，銀行讓利，不會(huì)對(duì)銀行股形成太大沖擊，更不會(huì)形成長(zhǎng)期沖擊。

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