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美聯(lián)儲主席杰羅姆-鮑威爾(Jerome Powell)在8月27日給股票投資者開了“綠燈”，鼓勵他們向市場投入更多資金。

鮑威爾在杰克森霍爾全球央行年度貨幣政策會議上表示，如果通脹率在持續(xù)低通脹一段時間后升至2%以上，那么美聯(lián)儲將允許通脹率升至2%以上，這意味著該行在實質(zhì)上放棄了長期目標(biāo)。從一定程度上來說，鮑威爾只是將新冠肺炎疫情導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退以來美聯(lián)儲一直都在做的事情形成條文：將基準(zhǔn)利率下調(diào)至接近于零的水平，并購買價值數(shù)萬億美元的債券，以便支撐搖搖欲墜的市場，刺激經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)造就業(yè)。

在鮑威爾發(fā)表上述講話之后，再加上市場對新冠病毒疫苗和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景繼續(xù)抱有希望，推動標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在8月27日當(dāng)天和上周五均收盤上漲。

一位領(lǐng)先的市場專家認(rèn)為，美國股市的這一波牛市才剛剛開始。紐約CFRA公司的首席投資策略師薩姆-斯托瓦爾(Sam Stovall)表示，從以往歷史來看，在走出2到3月份由于新冠病毒疫情而導(dǎo)致的熊市之后，這一波的美股新牛市可能會持續(xù)三年時間。他表示，根據(jù)一個預(yù)測模型，這可能意味著標(biāo)普500指數(shù)將會上漲30%，到2023年漲至4500點左右。不過，斯托瓦爾尚未發(fā)布對2023年標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)點位的正式預(yù)測。

斯托瓦爾已經(jīng)做了30多年的市場分析師和策略師，他的預(yù)測在一定程度上是基于CFRA經(jīng)濟(jì)學(xué)家的樂觀預(yù)測，他們認(rèn)為“V型”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇即將到來。

上周，在鮑威爾發(fā)表講話之前，斯托瓦爾解釋了極低利率是如何影響他的預(yù)測的。

“由于內(nèi)在價值模型，使用非常低的利率來預(yù)測股價，利率越低，預(yù)測的價格就越高。”他說道。“因此，標(biāo)普500指數(shù)的收益除以穆迪投資級債券收益率，基本上表明從現(xiàn)在開始(標(biāo)普500指數(shù))將會上升近30%。”

事實上，CFRA預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成分股公司2021年的盈利將會增長30%，而中型公司的盈利應(yīng)該會增長45%，小型公司的盈利則應(yīng)該會增加一倍以上。正因如此，盡管美國出現(xiàn)了自“大蕭條”以來最嚴(yán)重的失業(yè)情況，但股市卻仍在飆升。

斯托瓦爾稱，“股市正在穿過谷底，將目光投向今年下半年乃至整個2021年。”盡管如此，如果美國人不能理解為什么他們生活的現(xiàn)實世界與華爾街之間存在如此巨大的差距，也是可以原諒的。

那么，現(xiàn)在有哪些股票是值得擁有的呢?下表顯示，從3月23日觸及低點到8月21日之間，標(biāo)普500指數(shù)成長股的漲幅比價值股高出驚人的24個百分點：

標(biāo)普500指數(shù)板塊2.19-3.233.23-8.21

消費者非必需品-31.9%70.1%

信息技術(shù)板塊-31.2%67.1%

標(biāo)普500指數(shù)成長股-31.4%62.2%

標(biāo)普500指數(shù)材料板塊-36.4%61.0%

標(biāo)普500指數(shù)工業(yè)板塊-41.8%56.4%

標(biāo)普500指數(shù)-33.9%51.8%

標(biāo)普500指數(shù)能源板塊-56.0%48.8%

通信服務(wù)板塊-28.6%45.4%

標(biāo)普500指數(shù)醫(yī)療板塊-28.1%42.7%

不動產(chǎn)板塊-38.0%40.1%

標(biāo)普500指數(shù)價值股-37.0%38.1%

標(biāo)普500指數(shù)金融板塊-43.0%37.3%

公用事業(yè)板塊-35.9%31.9%

消費者必需品板塊-24.3%31.4%

“回溯至1980年，在下跌10%或更多之前的6個月，以及下跌10%或更多之后的6個月時間里，成長股跑贏價值股的情況有80%。”他說道。

斯托瓦爾稱，成長股現(xiàn)在看起來昂貴，而價值股則很便宜。他說道：“如果簡單地用標(biāo)普500指數(shù)成長股的百分比漲幅減去標(biāo)普500指數(shù)價值股的漲幅，得出的數(shù)字比平均值高出兩個多的標(biāo)準(zhǔn)差。上一次出現(xiàn)這種情況是在科技股泡沫破裂之前。”

“所以，你必須對自己說，我知道‘趨勢是你的朋友’之類的東西，但它不可能永遠(yuǎn)是朋友。”他繼續(xù)說道。

很多市場人士一直都在猜測，價值股將會卷土重來。但正如下表所示，F(xiàn)AANMG股票——Facebook(NASDAQ:FB)、亞馬遜(NASDAQ:AMZN)、蘋果(NASDAQ:AAPL)、奈飛(NASDAQ:NFLX)、微軟(NASDAQ:MSFT)和谷歌母公司Alphabet(NASDAQ:GOOGL)——并不是唯一值得投資的股票。

下表列出的標(biāo)普500指數(shù)子板塊在2月19日到3月23日見底之間的跌幅，以及從3月23日見底之后到8月21日之間的漲幅：

標(biāo)普500指數(shù)子板塊2.19-3.233.23-8.21

家用電器板塊-56.4%181.5%

標(biāo)普500指數(shù)銅板塊-55.5%166.4%

住房營建板塊-54.3%147.6%

計算機(jī)和電子零售-44.3%124.9%

技術(shù)硬件和存儲設(shè)備-31.4%115.4%

標(biāo)普500指數(shù)分銷商-53.5%99.1%

家裝零售板塊-36.4%89.0%

多樣化支持服務(wù)-46.3%88.4%

多樣化化學(xué)品-47.5%84.4%

貿(mào)易公司及分銷商-34.7%84.1%

汽車部件和設(shè)備-46.5%83.4%

汽車零售板塊-38.2%83.1%

住房相關(guān)的子板塊在新一輪牛市中表現(xiàn)最好，家用電器、銅和住宅營建板塊的反彈幅度最大。以百思買(NYSE:BBY)為首的計算機(jī)和電子產(chǎn)品零售業(yè)，以及以家得寶(NYSE:HD)為主導(dǎo)的家裝零售業(yè)也幾乎翻了一番。

與在家工作相關(guān)的經(jīng)濟(jì)顯然是大贏家，但斯托瓦爾表示，輕松賺到了錢的是那些早期周期復(fù)蘇的股票。

下一步會如何發(fā)展?

“那些在相對表現(xiàn)方面有所改善、一段時間以來表現(xiàn)不佳的板塊是材料和工業(yè)類股，這將與未來一年經(jīng)濟(jì)可能改善的預(yù)期一致。”斯托瓦爾說道。“它們還將受益于與美元之間的負(fù)相關(guān)性，因為它們本質(zhì)上是如此國際化。”

他還認(rèn)為，發(fā)達(dá)市場的國際股票和新興市場的估值很有吸引力，相對市盈率比平均水平低一個標(biāo)準(zhǔn)差。

就短期而言，斯托瓦爾預(yù)測美國股市將會回調(diào)，可能在總統(tǒng)大選日前后回落，過去這種時候的平均跌幅為8%。他認(rèn)為，這種回調(diào)將代表著買入機(jī)會，因為他認(rèn)為這輪牛市將持續(xù)相當(dāng)長的一段時間。(星云)