進入4月份,國內大型紙業(yè)再度掀起了漲價潮?!蹲C券日報》記者注意到,無論是白卡紙、文化紙,還是??垺⑸罴埖?,此輪漲價幅度都比較大,如白卡紙漲價500元/噸,銅版紙、雙膠紙企業(yè)此前也紛紛發(fā)布不同幅度的漲價函,生活用紙巨頭的漲幅也基本在10%以上。
3月31日,《證券日報》記者實地趕赴山東壽光,參加國內造紙龍頭企業(yè)晨鳴紙業(yè)的2020年度業(yè)績說明會,并實地參觀了解了公司的漿紙一體化產業(yè)布局。記者從現(xiàn)場了解到,從2020年第四季度開始,受全球范圍內部分木漿生產企業(yè)停產、下游市場需求恢復等因素影響,木漿價格隨著需求量的增加而上漲,并進一步推動紙企生產成本增加,從而帶來紙張價格的持續(xù)提升。
晨鳴紙業(yè)執(zhí)行董事、總經理李峰在接受包括《證券日報》等媒體記者和投資者詢問時表示,未來較長一段時間,木漿的供求關系依舊會比較緊張。不少紙企也在漲價函中表示,或將“保持進一步上調價格的權利”。李峰表示,對于像晨鳴紙業(yè)這樣漿紙一體化產業(yè)鏈布局完善的龍頭企業(yè),將能夠以更具競爭力的成本參與市場競爭,繼而獲得更大的盈利空間。
木漿漲價需求回升推高紙價
4月1日起,國內各大紙企紛紛根據此前宣告的提價函再次調整紙價,再度引發(fā)行業(yè)關注,同時鑒于當前的市場需求和紙廠庫存,晨鳴、華泰等陸續(xù)發(fā)布停機限產消息。
“已經數不清這是第多少輪漲價潮了。”一位關注行業(yè)的投資者說。紙企一輪輪宣告提價的背后邏輯何在?3月31日,《證券日報》記者在晨鳴紙業(yè)2020年度業(yè)績說明會上獲悉,這與去年市場供需關系直接相關。
國家統(tǒng)計局數據顯示,2020年第一季度,受疫情波及影響,全國機制紙及紙板產量同比下降12.4%,造紙和紙制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額更是同比下降5.5%。但是,進入去年二季度以來,隨著國內疫情防控成效逐步鞏固,企業(yè)有序開展復工復產,同時疊加“禁廢令”及“限塑令”等政策因素影響,市場需求逐步回暖,拉動了紙漿及機制紙價格上漲,造紙行業(yè)景氣度提升,主要指標實現(xiàn)由負轉正,逆勢增長。據國家統(tǒng)計局數據顯示,2020年1月份-12月份,全國機制紙及紙板產量為1.27億噸,是新中國成立以來產量最高的年份。
晨鳴紙業(yè)總經理李峰表示,市場需求端回升雖然可喜,但由于部分漿廠停產,且在短期內無法恢復正常生產,致使全球商品木漿供應量持續(xù)下降,進而導致全球紙企的紙漿庫存下降明顯,目前已處于歷史低點。“且去年以來由于全球貨幣通脹以及疫情的不確定性,使得大宗物資價格普遍上漲,加上供需關系本就緊張,因此推動全球紙漿價格不斷提升,傳導至紙企也是‘漲聲’不斷。”李峰說。
不過在多位業(yè)內人士看來,由于此前木漿價格出現(xiàn)了非正常超跌,因此認為本輪漿價上漲屬于價值回歸,中長期看,紙漿價格總體看好。
漿紙一體化龍頭具有成本優(yōu)勢
得益于去年二季度以來的造紙行業(yè)的持續(xù)高景氣度,同時,晨鳴紙業(yè)多年來堅持的漿紙一體化戰(zhàn)略布局,使得公司成本端優(yōu)勢進一步凸顯,且隨著新項目達產增效,助推晨鳴紙業(yè)2020業(yè)績實現(xiàn)了同比增長。
公司年報數據顯示,2020年公司完成機制紙產量577萬噸,同比增長15.17%、銷量561萬噸,同比增長6.86%。實現(xiàn)營業(yè)收入307.37億元,同比增長1.12%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤17.12億元,同比增長3.35%。
“在我們造紙行業(yè)有一句話叫‘得漿者得天下’。”采訪中,晨鳴紙業(yè)執(zhí)行董事、副董事長胡長青對《證券日報》記者說,“禁廢令”的正式落地以及相關環(huán)保標準的提升,使得木漿供應缺口進一步擴大,而晨鳴多年來一直堅定實施漿紙一體化戰(zhàn)略,目前在壽光、湛江、黃岡等主要生產基地均配有化學漿生產線,木漿總產能達430萬噸,是國內唯一一家基本實現(xiàn)木漿自給自足和漿紙產能全平衡的現(xiàn)代化大型造紙企業(yè)。
胡長青介紹說,所謂“全平衡”,不光指總量平衡,晨鳴紙業(yè)的每個生產基地也都實現(xiàn)平衡。
《證券日報》記者實地探訪位于壽光倫化學漿工廠時了解到,該項目于2019年建成投產,年可生產化學硫酸鹽漂白木漿100萬噸,最高產能可達120萬噸,匹配新建的壽光本部50萬噸文化紙改造項目、壽光美倫51萬噸高檔文化紙項目,完全可以滿足晨鳴紙業(yè)在壽光本部當地的造紙要求。
“‘全平衡’的意義在于漿廠生產出的濕漿可以直接輸送到造紙廠造紙,不需要將濕漿做成干漿再長途運輸,如此一來,我們每噸漿的成本就可減少500元-600元。”胡長青說,同時,制漿過程中產生的能源、蒸汽、電力等副產品,也可直接應用到自己的項目上,成本優(yōu)勢更為凸顯。
此外,公司還特別介紹了黃岡晨鳴項目,“項目一期60萬噸化學漿項目去年投產,公司在中部地區(qū)的成本端優(yōu)勢凸顯出來。”胡長青說,項目二期計劃總投資128億元,擬建設4條年產150萬噸紙生產線、配套年產52萬噸機械漿生產線等,目前項目已立項,爭取今年下半年開工。
“接下來,晨鳴將重點建設黃岡晨鳴二期項目,完善黃岡晨鳴漿紙一體化布局,形成北有壽光、中有黃岡、南有湛江的三大漿紙一體化產業(yè)基地,主要生產基地均達到漿紙產能平衡,全部實現(xiàn)濕漿造紙,大大降低生產成本。”胡長青說。
文化紙和白卡紙景氣度上行
一輪輪的紙價上漲之后,行業(yè)對今后一段時間的預判走勢又是如何?
國金證券分析師姜浩認為,成本推動型漲價潮下,短期需求預期、細分賽道的競爭格局優(yōu)劣是決定下游漲價彈性、成本傳導強度的關鍵因素。而從細分紙種來看,文化紙和白卡紙最為受益。
“短期來看,3月份教材招標和黨政印刷需求會催化文化紙景氣度抬升,中長期伴隨全球經濟復蘇帶來的出口需求恢復,預計未來三年文化紙供需較穩(wěn)定。”姜浩表示。
晨鳴紙業(yè)總經理李峰也對《證券日報》記者表示,文化紙的需求會越來越集中。數據顯示,2013年至2019年雙膠紙的產業(yè)集中度由36.1%升至43.9%,提升態(tài)勢明顯,我們認為,中長期伴隨龍頭產能擴張,集中度有望繼續(xù)上行。
對于白卡紙,國金證券分析認為,受益供需格局改善及行業(yè)集中度較高,年內白卡紙有望保持高位,且白板替代、出口增長、以紙代塑將保障白卡行業(yè)長期需求高景氣度。
東興證券也分析表示,作為文化紙與白卡紙行業(yè)龍頭,晨鳴紙業(yè)產能規(guī)模領先,且公司受剝離融資租賃業(yè)務、改善負債規(guī)模及結構后,可集中資源推動主業(yè)發(fā)展。特別是前述黃岡晨鳴二期項目未來投產后,晨鳴紙業(yè)的龍頭地位將進一步鞏固。
此外,也有業(yè)內人士預計中小企業(yè)將在這輪博弈中出清,而龍頭企業(yè)有望擴大市場份額,業(yè)績彈性或將超預期。(本報記者 王僖)
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