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'5月11日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額達(dá)到1111億元，一舉突破千億元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出去年10月30日以來(lái)的新高。至此，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額已連續(xù)4個(gè)交易日持續(xù)放量，當(dāng)日成交額較前一個(gè)交易日增加278億元，增幅為33.37%。

《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，5月11日，在358只可轉(zhuǎn)債中，有234只上漲，占比65.36%。其中，有51只可轉(zhuǎn)債漲幅超過(guò)2%;英聯(lián)轉(zhuǎn)債、尚榮轉(zhuǎn)債漲幅均超20%，分別為26.09%、24.63%;寶萊轉(zhuǎn)債、智能轉(zhuǎn)債、金陵轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、聯(lián)得轉(zhuǎn)債、三超轉(zhuǎn)債等6只可轉(zhuǎn)債漲幅也均超10%。

對(duì)于當(dāng)日可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的走勢(shì)，優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體成交額超過(guò)千億元，成交量持續(xù)放大，但比去年10月份的上漲行情相對(duì)更溫和。從漲幅榜來(lái)看，貢獻(xiàn)最大的是容易被短線游資炒作的小盤(pán)可轉(zhuǎn)債和大宗商品類可轉(zhuǎn)債。按照往年經(jīng)驗(yàn)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交量較大時(shí)，剩余規(guī)模小、短期沒(méi)有強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)債通常會(huì)出現(xiàn)盤(pán)中暴力拉升，甚至?xí)霈F(xiàn)漲?；蛲Ｅ频那闆r。投資者如果想?yún)⑴c，最好選擇價(jià)格較低的可轉(zhuǎn)債提前埋伏，或在價(jià)格回撤充分后買(mǎi)入，等待輪動(dòng)拉升，切忌盲目追高。”

在5月11日的交易中，成交額超過(guò)10億元的可轉(zhuǎn)債達(dá)27只。其中，正元轉(zhuǎn)債、藍(lán)曉轉(zhuǎn)債、小康轉(zhuǎn)債、久吾轉(zhuǎn)債、寶萊轉(zhuǎn)債、迪龍轉(zhuǎn)債等6只可轉(zhuǎn)債成交額均在50億元以上;中鋼轉(zhuǎn)債、伊力轉(zhuǎn)債、尚榮轉(zhuǎn)債、九洲轉(zhuǎn)債、銀河轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債、新天轉(zhuǎn)債等8只可轉(zhuǎn)債當(dāng)日成交額均在20億元至50億元之間。

記者進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在上述51只漲幅超過(guò)2%的可轉(zhuǎn)債中，震安轉(zhuǎn)債、精達(dá)轉(zhuǎn)債、特一轉(zhuǎn)債、航新轉(zhuǎn)債、洪城轉(zhuǎn)債等5只可轉(zhuǎn)債的正股價(jià)格當(dāng)日漲幅也均超過(guò)5%。

對(duì)于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的后市投資邏輯，富榮基金固定收益部總監(jiān)呂曉蓉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“伴隨一季報(bào)業(yè)績(jī)的披露，前期業(yè)績(jī)向好但估值過(guò)高的正股或出現(xiàn)回調(diào)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)可關(guān)注高估值券的回調(diào)壓力。”

“近期可轉(zhuǎn)債走勢(shì)分化并不明顯，波動(dòng)也不大，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率也不高，比較依賴正股的表現(xiàn)。未來(lái)，低估值可轉(zhuǎn)債有效性較高，在溢價(jià)率壓低的情況下，可多關(guān)注正股表現(xiàn)。”私募排排網(wǎng)研究員孫恩祥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

中金公司固定收益研究團(tuán)隊(duì)表示，在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，目前估值已被充分壓縮，近期已零星出現(xiàn)“跌不動(dòng)”的情況，即便是大券也存在低估機(jī)會(huì)。另外，近期上市可轉(zhuǎn)債品種較多，定價(jià)大多較為理性，將提供更多投資機(jī)會(huì)。

興業(yè)證券債券策略團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體估值處于中樞附近，近期波動(dòng)較小，可以等待市場(chǎng)選出方向后再做安排。弱資質(zhì)的轉(zhuǎn)債新券上市定位較低，轉(zhuǎn)債走勢(shì)更多依賴正股表現(xiàn)。操作是，可選擇估值合理、受益于行業(yè)整體回暖、業(yè)績(jī)確定性較高的品種。在白馬股波動(dòng)加大的市況下，可將部分轉(zhuǎn)債品種作為正股的替代品。

天風(fēng)證券建議從兩條路線來(lái)?yè)袢阂皇堑蛢r(jià)的工具型轉(zhuǎn)債。對(duì)于目前低估值板塊而言，部分轉(zhuǎn)債的投資回報(bào)比可能會(huì)超過(guò)相關(guān)正股。一方面，債底提供了較好的安全邊際，另一方面部分標(biāo)的的潛在下修因素也可能提供一定的超額收益。第二，估值合適的高彈性標(biāo)的。在前期高估值正股調(diào)整的過(guò)程中，部分標(biāo)的的性價(jià)比有所提升，可以用來(lái)增加組合的進(jìn)攻性。前期高估值轉(zhuǎn)債在3月份以來(lái)的估值壓縮之后，其轉(zhuǎn)股溢價(jià)率逐漸進(jìn)入合理區(qū)域，部分中高價(jià)位轉(zhuǎn)債投資回報(bào)比基本取決于自身正股估值和基本面情況。（本報(bào)記者 趙子強(qiáng) 見(jiàn)習(xí)記者 任世碧）