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　　作者： 徐宇

　　[ 至于退休人數(shù)，2020年年底是1.06億人，2050年將提高到2.7億人，增加近1.7億人。 ]

　　我國(guó)養(yǎng)老現(xiàn)狀如何？如果用一句話描述：80、90后這代人，等到退休時(shí)如何面對(duì)養(yǎng)老金不夠的問(wèn)題？中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文、郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)負(fù)債部總經(jīng)理劉麗娜、華夏銀行(600015,股吧)行長(zhǎng)張健華，在由中國(guó)金融四十人論壇主辦的“第四屆金家?guī)X財(cái)富管理論壇”上給出了自己的建議。

　　養(yǎng)老壓力增大

　　數(shù)據(jù)顯示，30年后，中國(guó)或出現(xiàn)“一個(gè)在職員工養(yǎng)一個(gè)退休員工”的情況，極大增加了養(yǎng)老壓力。不過(guò)，目前的數(shù)據(jù)尚對(duì)“一個(gè)人養(yǎng)一個(gè)人”的模式提供不了支持。

　　《中國(guó)養(yǎng)老金精算報(bào)告》顯示，2020年城鎮(zhèn)企業(yè)職工登記參保人數(shù)是2.76億人，到2050年將提高到3.4億人，30年里僅僅增加7000萬(wàn)人左右。

　　至于退休人數(shù)，2020年年底是1.06億人，2050年將提高到2.7億人，增加近1.7億人。

　　根據(jù)上述數(shù)據(jù)得出的參保贍養(yǎng)率2020年為38.3%，到2050年將提高至81.8%。

　　“贍養(yǎng)率的倒數(shù)是撫養(yǎng)比，撫養(yǎng)比即是指幾個(gè)人養(yǎng)一個(gè)。如果按照2020年的企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)算，是2.6個(gè)人養(yǎng)活1個(gè)人，到2050年將提高到1.2個(gè)人養(yǎng)活1個(gè)人，就業(yè)人口的壓力提高了一倍?！编嵄恼f(shuō)道。

　　如果按照實(shí)際繳納的“繳費(fèi)贍養(yǎng)率”（到2050年該數(shù)據(jù)為96%）來(lái)計(jì)算，由于其倒數(shù)接近1，也就是說(shuō)，“30年后的今天，幾乎是一個(gè)人養(yǎng)一個(gè)人?！?/P>

　　如果30年后，真正出現(xiàn)“一個(gè)在職員工養(yǎng)一個(gè)退休員工”的模式，養(yǎng)老金替代率（是指勞動(dòng)者退休時(shí)的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率）需要和養(yǎng)老金繳費(fèi)率完全畫(huà)等號(hào)。

　　“如果替代率維持46%不變，繳費(fèi)那邊的人必須得繳46%。而目前雇主和雇員的繳費(fèi)率從前年的28%，下降到了現(xiàn)在的24%?？墒抢U費(fèi)贍養(yǎng)率表明，如果養(yǎng)老金繳費(fèi)率不達(dá)到46%，養(yǎng)老金替代率必須下降?！编嵄恼f(shuō)道。

　　養(yǎng)老金替代率下降，確實(shí)能減輕在職員工的壓力，但這也就意味著，退休以后能拿到的退休金也在減少。所以替代率的下降空間還有多少，仍舊留有疑問(wèn)。

　　值得注意的是，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收不抵支的缺口也在逐漸擴(kuò)大。

　　鄭秉文說(shuō)道：“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余，現(xiàn)在為4.8萬(wàn)億元，到2027年將達(dá)到峰值，從2028年開(kāi)始收不抵支，從此以后（增長(zhǎng)）會(huì)一直為負(fù)數(shù)。那么假定我們用這些余額每年填補(bǔ)缺口，填補(bǔ)到2035年的時(shí)候，余額就會(huì)用光?！?/P>

　　發(fā)展養(yǎng)老二、三支柱

　　養(yǎng)老問(wèn)題何解？多位專(zhuān)家表示，方法無(wú)非在于夯實(shí)社會(huì)財(cái)富，讓更多資金流入養(yǎng)老領(lǐng)域；發(fā)展養(yǎng)老資金的第二、第三支柱。

　　養(yǎng)老第一支柱是指法律強(qiáng)制的公共養(yǎng)老金，采取“現(xiàn)收現(xiàn)付”制度；第二支柱指企業(yè)個(gè)人共同繳費(fèi)的職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃；第三支柱是基于個(gè)人意愿和完全積累制的個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，由個(gè)人自愿繳費(fèi)。二、三支柱均為“積累制度”。

　　事實(shí)上，為應(yīng)對(duì)養(yǎng)老問(wèn)題，從2019年開(kāi)始，中共中央、國(guó)務(wù)院連續(xù)印發(fā)了關(guān)于養(yǎng)老金改革的一系列文件。

　　比如《國(guó)家積極應(yīng)對(duì)人口老齡化中長(zhǎng)期規(guī)劃》中提出“夯實(shí)應(yīng)對(duì)人口老齡化的社會(huì)財(cái)富儲(chǔ)備”；2020年5月中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見(jiàn)》提出“健全可持續(xù)的多層次社會(huì)保障體系”；2020年11月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告提出“規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”。

　　今年1月，中辦、國(guó)辦又提出“提高各類(lèi)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金的權(quán)益投資比例，開(kāi)展長(zhǎng)周期考核”；今年兩會(huì)，“十四五”規(guī)劃綱要提出“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系”。

　　鄭秉文歸納指出，中央最近一年半的所有政策動(dòng)態(tài)指向兩個(gè)關(guān)鍵詞，一是夯實(shí)應(yīng)對(duì)人口老齡化的社會(huì)財(cái)富儲(chǔ)備；第二個(gè)是建立多支柱養(yǎng)老金體系，也就是發(fā)展第二、第三支柱。

　　以美國(guó)為例，其第二、第三支柱在整個(gè)養(yǎng)老體系里占據(jù)著非常重要的地位。

　　劉麗娜總結(jié)了美國(guó)養(yǎng)老體系的幾個(gè)突出的特征：其三個(gè)支柱的比例為1：6：3。大家耳熟能詳?shù)?01K、403B這些產(chǎn)品的賬戶，已經(jīng)達(dá)到16萬(wàn)億美元，這些數(shù)據(jù)囊括在第二支柱里；而美國(guó)第三支柱下的賬戶規(guī)模近十年異軍突起，達(dá)到了8萬(wàn)億美元。

　　第一支柱在美國(guó)整個(gè)養(yǎng)老金體系的占比越來(lái)越小。

　　劉麗娜指出，對(duì)于我們國(guó)家來(lái)說(shuō)，一個(gè)很大的問(wèn)題就是二、三支柱的發(fā)展滯后，可持續(xù)性存在隱憂。養(yǎng)老金的充足性、可持續(xù)性、完整性都與平均水平差距較大。

　　而個(gè)人養(yǎng)老金體系的建立是非常復(fù)雜的，首先要在賬戶層面、在商業(yè)銀行建立一個(gè)非常復(fù)雜的賬戶體系，這個(gè)賬戶體系可能需要開(kāi)戶、繳費(fèi)、查詢、托管、支取、監(jiān)管、稅收方面形成一個(gè)閉環(huán)。

　　這個(gè)體系的復(fù)雜之處在哪兒？

　　劉麗娜梳理了相關(guān)監(jiān)管制度后指出，這里至少包括了機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入、客戶的準(zhǔn)入、投資的制度、信息披露、產(chǎn)品托管、現(xiàn)場(chǎng)檢查、非現(xiàn)場(chǎng)檢查等。參與監(jiān)管機(jī)構(gòu)也是形形色色。

　　“我們當(dāng)時(shí)評(píng)估了一下，如果在中國(guó)建立個(gè)人養(yǎng)老金體系非常難，起碼在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)同上就要花非常多的時(shí)間。所以對(duì)這個(gè)體系的建設(shè)，我們當(dāng)時(shí)不是非常樂(lè)觀，這是第二個(gè)短板?！?劉麗娜說(shuō)道。

　　商業(yè)銀行參與空間大

　　劉麗娜表示，商業(yè)銀行參與程度低，導(dǎo)致從儲(chǔ)蓄向養(yǎng)老資產(chǎn)轉(zhuǎn)化渠道不暢，是養(yǎng)老體系建設(shè)面臨的又一問(wèn)題。

　　但是，商業(yè)銀行所具有的一系列天然條件，在養(yǎng)老金體系建設(shè)中，又有著天然優(yōu)勢(shì)。

　　一個(gè)重要的原因在于，一切金融服務(wù)的入口都是在賬戶。

　　“所以我們現(xiàn)在沒(méi)有把個(gè)人儲(chǔ)蓄向養(yǎng)老資產(chǎn)打通，一個(gè)很關(guān)鍵的原因是商業(yè)銀行參與難度大，或者說(shuō)沒(méi)有起到充分的作用?！眲Ⅺ惸日f(shuō)道。

　　此外，中老年客群最為熟悉、最為信任的金融機(jī)構(gòu)就是商業(yè)銀行，該優(yōu)勢(shì)也是其他金融機(jī)構(gòu)不能比擬的。

　　以郵儲(chǔ)銀行為例，總計(jì)四萬(wàn)多個(gè)物理網(wǎng)點(diǎn)，99%都是在中國(guó)的縣市，而70%的網(wǎng)點(diǎn)是在縣鄉(xiāng)。

　　正是由于這樣的結(jié)構(gòu)，郵儲(chǔ)銀行11萬(wàn)億元的負(fù)債里將近10萬(wàn)億元、也就是約90%來(lái)源于零售端。

　　劉麗娜說(shuō)道：“（這種情況）在同業(yè)市場(chǎng)非常少見(jiàn)。90%的存款負(fù)債又來(lái)源于個(gè)人。而這些個(gè)人負(fù)債里，接近10萬(wàn)億元的存款里面，50歲以上的客群占比接近一半。所以郵儲(chǔ)銀行是一個(gè)非常典型的老齡化的銀行。

　　劉麗娜總結(jié)道，老年群體長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)于銀行的信賴程度不是一朝一夕養(yǎng)成的，這種養(yǎng)老和養(yǎng)老客群血脈相通，是很多商業(yè)銀行存在的優(yōu)勢(shì)。

　　張健華表示，為了服務(wù)第一支柱和第二支柱，商業(yè)銀行更多扮演的角色是賬戶，就是托管資產(chǎn)，保證這種資產(chǎn)真正配置到一些符合規(guī)定的產(chǎn)品中。

　　因?yàn)槿魏我粋€(gè)客戶要想理財(cái)，比如買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基金，沒(méi)有銀行賬戶是做不到的。

　　“商業(yè)銀行針對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的特點(diǎn)，我個(gè)人認(rèn)為可能面會(huì)更寬一些，因?yàn)槲覀兊漠a(chǎn)品可以從儲(chǔ)蓄存款，即相對(duì)更加安全的金融產(chǎn)品開(kāi)始設(shè)計(jì)。因?yàn)樯虡I(yè)銀行有儲(chǔ)蓄功能，也只有商業(yè)銀行可以用表內(nèi)的資產(chǎn)承擔(dān)財(cái)富管理。當(dāng)然了，這是我們的優(yōu)勢(shì)，也是我們的短板，需要我們用大量的資本去支撐，即所謂的重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)有重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的弊端，可能在估值方面會(huì)低一些，不如其他的輕資產(chǎn)機(jī)構(gòu)估值高。”張健華說(shuō)道。

　　張健華表示，把客戶留住、成為銀行自己的客戶，這個(gè)是核心。