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董希淼（招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員）

日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2021年三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，總體而言我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，主要宏觀(guān)指標(biāo)處于合理區(qū)間。不過(guò)，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速為4.9%，兩年平均增速為4.9%，均降至5%以下，低于預(yù)期。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)景氣度有所回落，能源價(jià)格上漲、供應(yīng)鏈緊張制約了各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。面對(duì)復(fù)雜多變的內(nèi)外部形勢(shì)，我國(guó)宏觀(guān)政策應(yīng)該穩(wěn)字當(dāng)頭，以穩(wěn)為主，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和信心，確保經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行。

以穩(wěn)為主，符合穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。今年以來(lái)，我國(guó)多次強(qiáng)調(diào)宏觀(guān)政策不會(huì)“急轉(zhuǎn)彎”。應(yīng)該看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)還有待進(jìn)一步穩(wěn)固，消費(fèi)尚待提振。雖然上半年經(jīng)濟(jì)增速較快，但還存在一些問(wèn)題：一是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)存在結(jié)構(gòu)性矛盾，部分領(lǐng)域和中小微企業(yè)仍然較為困難；二是較快的同比增速與2020年基數(shù)較低有關(guān)，不能忽視低基數(shù)效應(yīng)。因此，對(duì)下一階段的困難應(yīng)有充分的估計(jì)，努力保持宏觀(guān)政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，并做好政策的儲(chǔ)備，支持和服務(wù)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)發(fā)展。

以穩(wěn)為主，應(yīng)保持前期“六穩(wěn)”“六保”政策基本穩(wěn)定。2020年，為應(yīng)對(duì)新冠疫情沖擊，我國(guó)在財(cái)政政策、貨幣政策等方面出臺(tái)了一系列針對(duì)性措施，加大對(duì)市場(chǎng)主體特別是中小微企業(yè)的幫扶力度。對(duì)這些政策措施是否退出、何時(shí)退出，市場(chǎng)上有較多討論?？傮w而言，應(yīng)保持這些政策措施基本穩(wěn)定，部分政策到期后應(yīng)出臺(tái)新的政策進(jìn)行接續(xù)。如果政策貿(mào)然轉(zhuǎn)向，支持中小微企業(yè)的措施快速退出，可能影響企業(yè)的信心和預(yù)期，不利于市場(chǎng)主體真正恢復(fù)元?dú)?，不利于鞏固前期政策?shí)施效果。不僅如此，相關(guān)部門(mén)還應(yīng)根據(jù)形勢(shì)變化，及時(shí)調(diào)整優(yōu)化支持政策。日前，央行新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行以?xún)?yōu)惠利率增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)貸款，體現(xiàn)了政策的穩(wěn)定性和靈活性。

以穩(wěn)為主，應(yīng)及時(shí)糾正前期跑偏、過(guò)緊的政策傾向。今年以來(lái)，部分地方采取簡(jiǎn)單措施實(shí)施運(yùn)動(dòng)式減碳，少數(shù)地方出現(xiàn)了限電、斷電等現(xiàn)象。為此，國(guó)家發(fā)展改革委提出，加快推進(jìn)電價(jià)市場(chǎng)改革，電價(jià)可以上下浮動(dòng)20%。地方政府要及時(shí)調(diào)整相關(guān)政策，落實(shí)減碳目標(biāo)應(yīng)循序漸進(jìn)、統(tǒng)籌安排。對(duì)煤電、鋼鐵等行業(yè)和企業(yè)合理的信貸需求，金融機(jī)構(gòu)要盡量予以滿(mǎn)足，特別是要重點(diǎn)支持主要煤炭產(chǎn)區(qū)和重點(diǎn)煤炭企業(yè)，保障相關(guān)企業(yè)增加煤電供應(yīng)。對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)也不應(yīng)簡(jiǎn)單地抽貸、斷貸，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)正常的信貸需求，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)予以適當(dāng)支持；對(duì)住房租賃市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)加大支持力度。要實(shí)施差別化的住房信貸政策，滿(mǎn)足剛性購(gòu)房者和改善性購(gòu)房者的合理信貸需求，維護(hù)好住房消費(fèi)者合法權(quán)益。同時(shí)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)制定相關(guān)政策時(shí)，無(wú)論是落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)還是實(shí)施房地產(chǎn)貸款集中度管理，提出的要求應(yīng)實(shí)事求是，措施要合理適度，切忌“一刀切”做法。

以穩(wěn)為主，并不意味著宏觀(guān)政策一成不變。相反地，應(yīng)根據(jù)內(nèi)外部形勢(shì)變化，適時(shí)對(duì)宏觀(guān)政策進(jìn)行微調(diào)、預(yù)調(diào)。如貨幣政策，應(yīng)在堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)不變的前提下，實(shí)施更加靈活適度的調(diào)節(jié)，使市場(chǎng)流動(dòng)性更加合理充裕。此外，還要加強(qiáng)預(yù)期管理，引導(dǎo)市場(chǎng)主體對(duì)宏觀(guān)政策形成合理預(yù)期，激發(fā)市場(chǎng)主體生機(jī)和活力。日前，在金融街(000402,股吧)論壇上，劉鶴副總理表示，房地產(chǎn)合理的資金需求正在得到滿(mǎn)足，房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的整體態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。在第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，指導(dǎo)主要銀行準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放。這些表態(tài)，都傳遞出穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的明顯信號(hào)，給市場(chǎng)吃下一顆定心丸。

在保持政策穩(wěn)定性、連續(xù)性的同時(shí)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，仍應(yīng)努力做好“加法”，進(jìn)一步加大支持和服務(wù)。下一階段，應(yīng)強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域“精準(zhǔn)滴灌”。如從財(cái)稅、貨幣、監(jiān)管政策等入手，完善普惠型小微企業(yè)貸款的激勵(lì)約束機(jī)制，加快構(gòu)建多層次、可持續(xù)的小微金融生態(tài)體系；大力發(fā)展綠色金融，增加綠色信貸投入，創(chuàng)新發(fā)展綠色債券、綠色保險(xiǎn)等，通過(guò)金融資源配置促進(jìn)綠色發(fā)展；改變金融服務(wù)科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配問(wèn)題，探索金融支持科技創(chuàng)新的新機(jī)制、新路徑，完善科技金融模式；充分發(fā)揮政策性金融、商業(yè)性金融、合作性金融的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，提升金融對(duì)鄉(xiāng)村振興的支持和服務(wù)質(zhì)效。同時(shí)，支持中小金融機(jī)構(gòu)資本工具創(chuàng)新，在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下，鼓勵(lì)中小銀行、消費(fèi)金融公司發(fā)行優(yōu)先股、二級(jí)資本債、永續(xù)債等工具補(bǔ)充資本，提升對(duì)民營(yíng)和小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)服務(wù)的能力。