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口述人簡介：

周道炯，1933年出生于安徽。1984年12月～1994年3月任中國建設(shè)銀行(601939,股吧)行長，1992年10月起兼任國務(wù)院證券委常務(wù)副主任；1994年4月～1995年3月任國家開發(fā)銀行副行長。1995年3月～1997年6月任中國證監(jiān)會主席。

周道炯

1933年，我出生在安徽農(nóng)村一戶普通人家。15歲時做了新四軍交通班的班長，給游擊隊送信。解放后在縣里的財政科做事，后來調(diào)到省財政廳，一直做到安徽省財政廳廳長和省政府秘書長。51歲時調(diào)任北京，出任建設(shè)銀行行長。1992年10月，國務(wù)院成立了證券委員會，我兼任證券委副主任，開始與資本市場結(jié)緣。

花甲老人 臨危受命

1995年2月23日，“327事件”爆發(fā)，這個事件當(dāng)時影響很大，涉及到上百萬人。當(dāng)時我正在組建國家開發(fā)銀行，中央領(lǐng)導(dǎo)打電話給我，讓我當(dāng)證監(jiān)會主席，我說我都62歲了，都要退了，還要當(dāng)？他說不行，你現(xiàn)在還是證券委常務(wù)副主任。要我到證監(jiān)會，我都62歲了，我講笑話說是命里注定的，要經(jīng)歷這些東西。

1995年3月31日，我就緊急上任了。上任后的第一件大事就是處置“327國債期貨事件”風(fēng)險，當(dāng)時已經(jīng)有大量機構(gòu)和中小投資人參與到國債期貨市場，牽涉利益很多。5月份，證監(jiān)會就執(zhí)行中央決定暫停國債期貨試點，抓各種落實和善后工作。這個事件之后，當(dāng)時中國最大的證券公司之一萬國證券被收歸申銀旗下，還影響了很多人。我就是這么匆匆忙忙當(dāng)上證監(jiān)會主席的，再加上后來又處置了不少風(fēng)險，有記者朋友說我那幾年是個“救火隊長”，我本人是想都沒想到。

打開民企上市大門

新股怎么發(fā)，一直讓人撓頭。我到證監(jiān)會的時候新股發(fā)行方式是額度發(fā)行，由國務(wù)院每年規(guī)定一個總額度，按照各省的經(jīng)濟規(guī)模分配。

當(dāng)時民營企業(yè)不能上市，都是國有企業(yè)，工商聯(lián)主席就經(jīng)常跑過來找到我說，為什么不給我們民營企業(yè)上市??？后來我說我們試點試點，最早是有三個民營企業(yè)上市，后來民營企業(yè)逐漸多了起來。

當(dāng)時各個省為新股額度、為企業(yè)上市，有些人寫信給我，某某股票要上市，請你研究研究，我都收了幾十家，后來我一個都沒有發(fā)。到了一定時候，我把這個名單集中起來給國務(wù)院報告，以后再來統(tǒng)一處理。

在旁人看來，新股發(fā)行和上市的審批權(quán)在證監(jiān)會，其實證監(jiān)會是主導(dǎo)一步一步地過渡到注冊制。要提高上市公司質(zhì)量，這是證券市場的基礎(chǔ)，上市公司質(zhì)量不高，基礎(chǔ)就不牢。有些上市公司要想上市，要想融資，它自己也有造假的，說老實話，個別的、少數(shù)的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所，也參與幫助它造假，所以作為證監(jiān)會主席，上市公司出了問題都罵證監(jiān)會，我抱不平，這個要改改。另外一個，上市公司以后一定要給股民分紅，現(xiàn)在慢慢改進了，原來大部分都不分紅，我們給它取個名字叫“鐵公雞”，一毛不拔，這個是不行的。

十二道金牌給市場降溫

1996年春節(jié)過后，連跌三年的股市開始回暖，宏觀政策利好不斷。央行宣布4月起停辦新的保值儲蓄業(yè)務(wù)，同時，國務(wù)院批示證券市場要“穩(wěn)步發(fā)展，適當(dāng)加快”，滬深兩個交易所也采取了優(yōu)惠措施吸引券商和資金。多方合力下，從4月1日到12月9日，上證指數(shù)漲了120%，深證成指漲了340%。當(dāng)時整個市場的股票500多只，漲幅5倍以上的股票超過100只。

市場陷入極度狂熱中，違規(guī)行為不斷。證監(jiān)會陸續(xù)出臺一系列監(jiān)管通知，后來被稱作“十二道金牌”。

十二道金牌：

1. 10月22日，證監(jiān)會發(fā)言人重申，證券經(jīng)營機構(gòu)不得在股票代理買賣業(yè)務(wù)中從事信用交易；

2. 10月25日，決定向證券、期貨交易所派駐督察員，進一步加強市場監(jiān)督；

3. 10月26日，發(fā)布《證券經(jīng)營機構(gòu)自營業(yè)務(wù)管理辦法》；

4. 10月30日，向全國各試點期貨交易所發(fā)出通知，規(guī)范期貨交易管理；

5. 11月1日，發(fā)布《關(guān)于嚴禁操縱證券市場行為的通知》；

6. 11月12日，發(fā)布《境內(nèi)及境外證券經(jīng)營機構(gòu)從事外資股業(yè)務(wù)資格管理暫行規(guī)定》；

7. 11月15日，證監(jiān)會主席周道炯強調(diào)地方監(jiān)管部門要把工作中心轉(zhuǎn)移到監(jiān)管上來；

8. 11月20日，證監(jiān)會查處海通證券(600837,股吧)、深發(fā)展非法為客戶提供股票融資案件；

9. 12月2日，證監(jiān)會主席周道炯指出，規(guī)范基金業(yè)將是一段時期發(fā)展投資基金的首要工作；

10. 12月6日，證監(jiān)會發(fā)通知要求加強對上市公司臨時報告審查，規(guī)定上市公司披露臨時報告必須經(jīng)過交易所審核；

11. 12月9日，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強證券市場風(fēng)險管理和教育的通知》；

12. 12月13日，證監(jiān)會規(guī)定到1997年2月15日還未獲資格證書的券商將不得從事股票承銷業(yè)務(wù)。

市場火爆，我們?yōu)槭裁茨敲磽?dān)心呢？1996年的大牛市其實里面有很多問題，銀行資金違規(guī)入市，證券公司給客戶透支，機構(gòu)大戶做莊操縱，股民跟風(fēng)炒作，證監(jiān)會接連查處了很多機構(gòu)，但是市場已經(jīng)瘋狂了。11月15日，兩家銀行因違規(guī)為券商申購股票拆借巨額資金而被查處。11月16日，中國證監(jiān)會對12家機構(gòu)因透支認購新股作出處罰。11月20日，中國證監(jiān)會對海南北證和深發(fā)展北證對客戶進行融資案件進行處罰。12月5日，對君安證券、山東國投、廣東證券透支違規(guī)行為及違規(guī)認購新股的28家機構(gòu)予以處罰。

發(fā)“十二道金牌”也壓不住，竟然火熱到了這個程度。市場這樣鬧，這樣炒得一塌糊涂，不得了，當(dāng)時還有傳聞地方農(nóng)民把牛都賣了來炒股票，那就更不得了，笑話多了。1996年12月16日人民日報發(fā)表評論員文章《正確認識當(dāng)前股票市場》，文章分析了暴漲的原因，列舉種種違規(guī)行為，指出最近一個時期的暴漲是不正常的和非理性的，股市存在嚴重過度投機，提醒股民暴漲必然暴跌。

評論員文章一出，市場一下子平穩(wěn)了不少。滬深股市連續(xù)兩天回調(diào)，股民都說是“黑色星期一”。市場漲得太多不行，跌得太多也不行。四川的一個小孩子，給我寫了一封信：“敬愛的周爺爺，我父母親都是打工的，炒股票，買了什么股票，這個股票跌了，我爸爸媽媽在家里天天吵架，吵得一塌糊涂，我馬上要升學(xué)了，學(xué)費都交不起，請周爺爺下個命令，把某某股票提起來，救救我們家?！?/p>

也是從那天開始，決定滬深股市開始實施漲跌停板制度和T+1交割制度。T+1出來以后也有不同聲音，到現(xiàn)在也還有不同聲音，這個要結(jié)合歷史來看，在當(dāng)時那個情況之下不采取這個措施，對于新興市場來說是不行的，因為當(dāng)時市場還很不成熟，容易出現(xiàn)波動。

從我個人觀點來說，既不要打壓，也不要去抬高；作為監(jiān)管部門來講，就是依法辦事，你制定法律法規(guī)，有法必依，違規(guī)必究。市場有市場的規(guī)律，市場有漲有跌，有起有落，不可能一直漲到底，它有它的市場經(jīng)濟、市場規(guī)律。1996年對中國資本市場來說是一個沉重的教育。

讓監(jiān)管有法可依違法能究

我在任兩年多，一直強調(diào)“規(guī)范”二字，經(jīng)我親手批示查處的違法違規(guī)案件就有90多起，每一次的查處背后，都會牽涉不少個人和機構(gòu)。印象最深的就是“明星股”瓊民源A。1997年3月初，瓊民源利潤造假被舉報到證監(jiān)會。

瓊民源（證券簡稱瓊民源A）是一家海南的農(nóng)業(yè)公司，1995年每股收益不到一厘錢，截至1995年末股價僅1.7元。1996年報出了0.87元的每股收益，分紅方案為每10股送轉(zhuǎn)9.8股，業(yè)績好得不得了，到了1997年初股價一下就漲到了26元。但是它1996年年報5.71億元的利潤，主業(yè)利潤才只有39萬元，連工資都發(fā)不出來。后來公司申請停牌，管理層又在股東大會上集體辭職了，也沒人申請復(fù)牌。國務(wù)院證券委會同審計署、中國人民銀行、中國證監(jiān)會組成聯(lián)合調(diào)查組，最終認定瓊民源事件是中國證券市場建立以來最嚴重的一起財務(wù)造假欺詐案。1996年年報它編造了5.66億元的虛假收入，虛構(gòu)利潤5.4億元，另外還虛增資本公積金，并涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場，后來把董事長和會計都抓了進去。與此同時，證監(jiān)會還兼顧應(yīng)對長虹轉(zhuǎn)配股、紅小豆等各種事件，那兩年是很忙。

1995年8月 查處長虹轉(zhuǎn)配股紅股違規(guī)上市

1995年11月 責(zé)令長春聯(lián)合商品交易所停業(yè)整頓6個月

1996年3月 叫停蘇州商品交易所紅小豆期貨交易

1997年3月 查處天津紅小豆期貨操縱案

這幾個大案子以后，我們從這里面吸取了教訓(xùn)，對后期健全監(jiān)管部門、完善法律法規(guī)等起到很好的推動作用。一個上市公司質(zhì)量怎么樣，它的財務(wù)真實性如何，有沒有造假，會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所，還有代理商、證券公司，這些中介機構(gòu)再加上企業(yè)本身的監(jiān)管，是一個很重要的基礎(chǔ)工作。這個基礎(chǔ)工作做好了，你報來東西，我來審查，這樣就更加清晰了。

健全的法律法規(guī)，能讓監(jiān)管者有法可依，違法能究。離開證監(jiān)會后，我做過兩年國務(wù)院稽查特派員，又到人大、財經(jīng)委，主要就是搞證券市場的立法工作。有時候沒有法規(guī)，我們就先搞條例，例如發(fā)行方面，先有《證券發(fā)行條例》，條例以后才搞《證券法》的。《證券法》是到九屆人大才通過的，我到人大就搞這個，我是《證券法》起草小組的領(lǐng)導(dǎo)。九屆人大《證券法》出來了，后面《投資基金法》也出來了。所以中國的資本市場，從無到有，是一步一步發(fā)展起來的，也是一步一步地規(guī)范起來的。

六年證券系統(tǒng)任職經(jīng)歷一生難忘

我剛上任證監(jiān)會主席的時候，就讓證監(jiān)會制定了一份“九五規(guī)劃”，全名叫《中國證券市場九五時期到2010年發(fā)展規(guī)劃草案》，希望打基礎(chǔ)、練內(nèi)功。

“九五規(guī)劃”是有前瞻性的，那個東西雖然沒有正式發(fā)出來，但是基本上是按這個做的，像當(dāng)時草案提出的多條建議，包括建立統(tǒng)一市場法規(guī)體系，爭取盡早出臺《證券法》；建立統(tǒng)一的市場管理體系和市場運行體系；建議國有股與法人股逐步上市；建立合理的投資結(jié)構(gòu)，如培育發(fā)展投資基金等內(nèi)容，都是當(dāng)時證監(jiān)會的一些專家，一些市場人士結(jié)合香港、國外市場的一些東西來制定的，不是憑空想出來的。

這份草案上交到國務(wù)院，高層聽取了意見并給予了支持。不過，由于種種原因，草案沒有正式發(fā)布，一直到9年以后，2004年，國務(wù)院出臺《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，俗稱“國九條”?！皣艞l”吸收了當(dāng)年“九五規(guī)劃”里的不少建議。

1997年6月，我從證監(jiān)會退下來。我一輩子都是搞財政金融，證券委、證監(jiān)會這前前后后六年的時間，對我一生來講是難忘的年月，資本市場在金融市場當(dāng)中是最前端、風(fēng)險最大的一個領(lǐng)域。

我這個人心直口快，但是我站得穩(wěn)、坐得正，不營私、不舞弊，給我坐這個位置，我要對市場負責(zé)，對股民負責(zé)，對國家負責(zé)。當(dāng)時我也做了打算，無非是把老命拼了。

我離任的時候，跟接任者說“我在火山口上坐了兩年多，終于安全著陸了，現(xiàn)在該你起飛了”。這是玩笑話了，不過我期望以后沒人再說“火山口”這句話，中國證券市場一定能夠成為一個成熟的市場，絕不再是“火山”了，這是我的愿望。

(本文由深交所和證券時報記者吳少龍共同整理)