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財(cái)聯(lián)社（北京， 記者 姜樊）訊，隨著數(shù)字貨幣在全球范圍內(nèi)的推進(jìn)，圍繞其所形成的一系列話題占據(jù)了近期各大論壇的C位。

近期由CF40主辦的“2021外灘金融峰會(huì)·數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融科技”圓桌論壇上，包括中國(guó)金融四十人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平、IMF貨幣及資本市場(chǎng)部主任Tobias ADRIAN在內(nèi)的多位人士，均對(duì)數(shù)字貨幣可能帶來(lái)的影響表達(dá)了看法。

那么，央行數(shù)字貨幣能如何影響世界？它能做什么？又不能做什么？

Tobias ADRIAN的觀點(diǎn)是：央行數(shù)字貨幣可以改善支付系統(tǒng)，利用更好、更新的技術(shù)，讓交易更加廉價(jià)。央行數(shù)字貨幣將會(huì)成為新興金融系統(tǒng)中很重要的一部分，圍繞央行數(shù)字貨幣而開(kāi)展的私人部門創(chuàng)新同樣重要。

黃益平則認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，央行數(shù)字貨幣可以有很多想象的空間。要從零售數(shù)字貨幣發(fā)展為批發(fā)，再看能不能用于跨境結(jié)算、跨境支付。

但他也強(qiáng)調(diào)說(shuō)，貨幣的國(guó)際化不是由數(shù)字貨幣是否國(guó)際化決定的，而是貨幣本身的國(guó)際化決定了數(shù)字貨幣是否具有跨境交易功能。

以下為北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心副主任沈艷與黃益平及Tobias ADRIAN的對(duì)話實(shí)錄：

沈艷：央行數(shù)字貨幣和加密資產(chǎn)會(huì)給國(guó)際貨幣財(cái)政、金融系統(tǒng)帶來(lái)什么樣的改變？

Tobias ADRIAN：我談一下央行數(shù)字貨幣，雖然有超過(guò)100個(gè)國(guó)家正在探討央行數(shù)字貨幣，但是迄今只有一個(gè)國(guó)家已經(jīng)啟用了，就是巴哈馬，當(dāng)然中國(guó)在做很多嘗試。

我們現(xiàn)在處在科技變遷的時(shí)代，終其而言，5到10年內(nèi)會(huì)看到很多實(shí)質(zhì)性的變化，全球金融系統(tǒng)會(huì)采用很多新的科技，包括央行數(shù)字貨幣。

有哪些益處呢？央行數(shù)字貨幣可以改善支付系統(tǒng)，利用更好、更新的技術(shù)，讓交易更加廉價(jià)。更加重要的是可以構(gòu)建基于區(qū)塊鏈的技術(shù)來(lái)支撐金融體系運(yùn)行。

央行數(shù)字貨幣非常重要的維度就是公共部門和私營(yíng)部門的互動(dòng)，貨幣一直是某種形式上的公私合作，當(dāng)今的貨幣除了我們口袋里放的這些現(xiàn)金之外，還有大量貨幣是由私人機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的貨幣。

央行數(shù)字貨幣將會(huì)成為新興金融系統(tǒng)中很重要的一部分，但是圍繞央行數(shù)字貨幣而開(kāi)展的很多私人部門創(chuàng)新也會(huì)是非常重要的。

央行數(shù)字幣會(huì)不會(huì)使用得越來(lái)越多，存款反倒越來(lái)越少呢？這是人們關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題：央行數(shù)字貨幣如何保證市場(chǎng)上信貸機(jī)制還能發(fā)揮應(yīng)有的作用？

很多國(guó)家還擔(dān)心會(huì)削弱本國(guó)貨幣。大家會(huì)否因擁抱數(shù)字美元、數(shù)字人民幣，而拋棄本國(guó)貨幣？確實(shí)有這樣的隱患，尤其小的國(guó)家，體制較弱的小國(guó)，其貨幣會(huì)由于央行數(shù)字貨幣、加密資產(chǎn)的使用被削弱。因此，他們也在研究開(kāi)發(fā)央行數(shù)字貨幣，這也是為什么今天有這么多國(guó)家在研究。

對(duì)央行來(lái)說(shuō)，這也是有風(fēng)險(xiǎn)的嘗試，因?yàn)檠胄邢ＭＷC數(shù)字貨幣和常規(guī)貨幣一樣安全，不會(huì)被用于恐怖主義、犯罪活動(dòng)，不會(huì)顛覆常規(guī)的金融系統(tǒng)。所以對(duì)它的設(shè)計(jì)特點(diǎn)、運(yùn)行機(jī)制要做縝密的思考，要做良好的規(guī)劃。各國(guó)多年來(lái)一直在做很多探索，我們也非常期待看到它最終的形式。

穩(wěn)定幣是什么？它是加密資產(chǎn)，它連接著儲(chǔ)備貨幣，等于是個(gè)加密的貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)。而有了央行數(shù)字貨幣以后，有可能會(huì)出現(xiàn)加密貨幣市場(chǎng)，收益率會(huì)高于央行數(shù)字貨幣。很多國(guó)家認(rèn)為央行數(shù)字貨幣不會(huì)支付任何利息，而穩(wěn)定幣可以支付一定的利息。

但從更廣泛的角度看，數(shù)字貨幣、穩(wěn)定幣都能連接新的科技進(jìn)行貸款，從而提供其他金融服務(wù)。

沈艷：穩(wěn)定幣是不是真的能夠很穩(wěn)定呢？還是它會(huì)讓世界變得更具波動(dòng)性？雖然它的名字叫做穩(wěn)定幣，不知道這個(gè)穩(wěn)定幣是不是真的是一股穩(wěn)定的力量，會(huì)不會(huì)有某種傳導(dǎo)機(jī)制讓世界變得更加不穩(wěn)定？

Tobias ADRIAN：《貨幣基金全球金融穩(wěn)定報(bào)告》一周半之前剛發(fā)布，我們分析了加密生態(tài)系統(tǒng)，也發(fā)現(xiàn)今年6月份出現(xiàn)了穩(wěn)定幣擠兌事件，這意味著有些穩(wěn)定幣并不像聽(tīng)起來(lái)那么穩(wěn)定，我們呼吁監(jiān)管部門密切關(guān)于穩(wěn)定幣，保證說(shuō)到也能做到，有些穩(wěn)定幣完全投資于現(xiàn)金或者銀行存款，這是非常安全的，但還是需要有恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管。

黃益平：在穩(wěn)定幣創(chuàng)建之后，我們觀察到實(shí)體世界主權(quán)資產(chǎn)（美元、歐元等）和加密資產(chǎn)（加密幣）之間的關(guān)系改變。事實(shí)上，加密資產(chǎn)的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)在過(guò)去并非與實(shí)體世界的金融穩(wěn)定或波動(dòng)有特別密切的關(guān)系。

加密資產(chǎn)交易中介又是一種加密貨幣，有了加密貨幣以后，我們發(fā)現(xiàn)如果各國(guó)更多使用穩(wěn)定幣作為中介，就可能把加密資產(chǎn)和主權(quán)資產(chǎn)連接起來(lái)。這會(huì)不會(huì)引起金融市場(chǎng)的波動(dòng)？

Tobias ADRIAN：這又是一個(gè)非常好的問(wèn)題，確實(shí)我們看到比特幣和股市之間的相關(guān)性在增強(qiáng)，過(guò)去比特幣和股市之間相關(guān)性非常低，但現(xiàn)在相關(guān)性在提高，因?yàn)橛性絹?lái)越多的投資人進(jìn)入到這一資產(chǎn)類別，包括很多對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司開(kāi)始把一部分資金投到比特幣，因此提高了相關(guān)性，在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)方面確實(shí)引起我們的擔(dān)憂。

有些穩(wěn)定幣投資于商業(yè)票據(jù)、短期債券，像去年三月發(fā)生流動(dòng)性沖擊的時(shí)候，票據(jù)債券拋售的時(shí)候可能會(huì)導(dǎo)致穩(wěn)定幣不穩(wěn)定，可能會(huì)引起動(dòng)蕩，這又是一種連接。

沈艷：央行數(shù)字貨幣能做什么，不能做什么？

黃益平：現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題在中國(guó)是各方熱議中的問(wèn)題，包括很多國(guó)際機(jī)構(gòu)也都在關(guān)注。中國(guó)邁出的第一步是非常謹(jǐn)慎適度的，數(shù)字人民幣定位為M0。

對(duì)多數(shù)人來(lái)說(shuō)，跟現(xiàn)在已經(jīng)在使用的微信支付、支付寶沒(méi)有什么不同，但很多人可能會(huì)認(rèn)為它更加安全、更加高效。但對(duì)日常生活它不會(huì)帶來(lái)什么實(shí)質(zhì)的改變。

但從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，可以有很多想象的空間：要從零售數(shù)字貨幣發(fā)展為批發(fā)，再看能不能用于跨境結(jié)算、跨境支付。這與貨幣國(guó)際化相關(guān)，也就是說(shuō)，數(shù)字貨幣不會(huì)讓貨幣變成國(guó)際化，只有本已國(guó)際化的貨幣才可以使用數(shù)字貨幣來(lái)開(kāi)展跨境交易。

Tobias 及他的同事們?cè)谧龊芏噙@方面的研究，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，疫情時(shí)，政府可以很容易地使用數(shù)字貨幣給到某些企業(yè)、某些家庭特殊的支持。

去年IMF研究了消費(fèi)券，現(xiàn)在問(wèn)題是政府沒(méi)有非常高效的機(jī)制來(lái)分發(fā)這些資助款給到目標(biāo)對(duì)象。但有了數(shù)字貨幣可以直接把資金放在你的賬戶中，當(dāng)然我只是猜想，我不知道中國(guó)會(huì)不會(huì)這樣做。

Tobias ADRIAN：首先我講一下隱私的問(wèn)題，如果公民知道政府會(huì)掌握他的所有交易行為，會(huì)知道他做了什么買了什么，很多人就不愿意用這樣的貨幣。歐洲央行做了民意調(diào)查，歐洲公民表示的第一大擔(dān)憂就是喪失隱私，所以這確實(shí)存在一種取舍的關(guān)系。

一方面我們希望依托數(shù)字貨幣可以更好地打擊犯罪行為，但是另一方面我們又不希望讓公民感覺(jué)到政府在追蹤其所作所為，這樣的取舍很微妙也很難。

金融系統(tǒng)將如何演化呢？很多國(guó)家都在使用或者打算使用區(qū)塊鏈技術(shù)，以區(qū)塊鏈作為央行數(shù)字貨幣的基礎(chǔ)。區(qū)塊鏈技術(shù)很強(qiáng)大，可以管理大量的數(shù)據(jù)，它可能會(huì)改變整個(gè)金融服務(wù)的游戲規(guī)則。

但具體會(huì)如何發(fā)展，還要看政策和科技進(jìn)步兩者之間的互動(dòng)。我預(yù)期接下來(lái)的5到10年我們會(huì)看到很多這樣的互動(dòng)，金融創(chuàng)新和監(jiān)管行動(dòng)兩者來(lái)回互動(dòng)，看系統(tǒng)的演變，有的時(shí)候監(jiān)管力度會(huì)更大，有的時(shí)候會(huì)更小，都在摸著石頭過(guò)河。

我們要充分捕捉新科技的益處，同時(shí)盡量降低它的負(fù)面影響，這又是一個(gè)微妙的平衡，這會(huì)令所有人都感到興奮。