日本在线免费AⅤ视频_欧美一级网站在线播放_久久久久久免费一区二区三区_国产在线网址

若不考慮央行公開市場續(xù)作，預(yù)計(jì)11月流動性缺口達(dá)到20057億元。不過若考慮央行MLF等額或小幅縮量續(xù)作，或通過降準(zhǔn)對沖，預(yù)計(jì)流動性缺口基本彌合，小有富余。

11月流動性開局就遇挑戰(zhàn)。11月第一周，央行逆回購到期量將達(dá)到1萬億元，這讓市場流動性出現(xiàn)一定的壓力。11月1日，央行公開市場操作轉(zhuǎn)向100億元逆回購的常規(guī)操作，單日凈回籠1900億元。除了月初逆回購到期量大，11月中下旬還有1萬億元的“麻辣粉”（MLF，中期借貸便利）到期。同時(shí)，地方債發(fā)行當(dāng)前正處于收官前的沖刺階段，債券繳款或?qū)α鲃有栽斐沙掷m(xù)性影響。有分析表示，若不考慮央行公開市場續(xù)作，預(yù)計(jì)11月流動性缺口達(dá)到20057億元。不過若考慮央行MLF等額或小幅縮量續(xù)作，或通過降準(zhǔn)對沖，預(yù)計(jì)流動性缺口基本彌合，還小有富余。

預(yù)計(jì)央行將運(yùn)用多種貨幣政策工具

據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月1日至5日共有1萬億元央行逆回購到期；11月16日和11月30日共有1萬億元MLF到期。另外，11月，政府債券料繼續(xù)保持較快發(fā)行節(jié)奏，繳款規(guī)模不小。財(cái)政部此前要求2021年新增專項(xiàng)債券額度盡量在11月底前發(fā)行完畢。

信達(dá)證券首席固定收益分析師李一爽表示，截至10月末，2021年已累計(jì)發(fā)行2.69萬億元新增專項(xiàng)債，發(fā)行進(jìn)度已上升至78%，當(dāng)前仍剩余7789億元新增專項(xiàng)債待發(fā)；而在新增專項(xiàng)債額度盡量于11月底前發(fā)完的要求下，預(yù)計(jì)四季度專項(xiàng)債發(fā)行可能更多仍將向11月集中。如果10月未發(fā)部分均挪至11月發(fā)行，預(yù)計(jì)11月新增專項(xiàng)債規(guī)?；蚣s5200億元左右，11月地方債發(fā)行規(guī)?？傮w仍近9000億元，地方債凈融資或達(dá)6600億元。

雖然“肉眼可見”流動性存在不利影響因素，但也有分析認(rèn)為，隨著年底財(cái)政支出力度逐漸加大，11月銀行體系流動性可能得到財(cái)政資金投放的支持。同時(shí)，預(yù)計(jì)央行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具滿足金融機(jī)構(gòu)合理資金需求，保持流動性合理充裕，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

此前，央行貨幣政策司司長孫國峰在三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示，四季度銀行體系流動性供求將繼續(xù)保持基本平衡，不會出現(xiàn)大的波動。對于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，人民銀行將綜合考慮流動性狀況、金融機(jī)構(gòu)需求等情況，靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時(shí)適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機(jī)構(gòu)合理的資金需求，保持流動性合理充裕。

國泰君安的研報(bào)也顯示，若不考慮央行公開市場續(xù)作，預(yù)計(jì)11月流動性缺口達(dá)到20057億元。不過若考慮央行MLF等額或小幅縮量續(xù)作，或通過降準(zhǔn)對沖，預(yù)計(jì)流動性缺口基本彌合，小有富余。本月流動性的正向因素包括：一是MLF、逆回購到期等額或小幅縮量續(xù)作；二是央行3000億元支小再貸款繼續(xù)落實(shí)，再貸款再貼現(xiàn)約1000億元；三是外匯占款小幅增加100億元；四是財(cái)政支出邊際改善，預(yù)計(jì)3.1萬億元。

流動性放松最早會在歲末年初

央行當(dāng)日的操作也十分“淡定”，公開市場當(dāng)日進(jìn)行100億元人民幣7天期逆回購操作。中標(biāo)利率2.20％，與此前持平。因當(dāng)日有2000億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1900億元。

實(shí)現(xiàn)順利跨越之后，當(dāng)日流動性表現(xiàn)得相當(dāng)平穩(wěn)。11月1日上海銀行間短期的同業(yè)拆放利率（Shibor）全線出現(xiàn)回調(diào)，隔夜Shibor報(bào)2.03%，下跌11.2個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)2.168%，下跌13.1個(gè)基點(diǎn)；14天Shibor報(bào)2.158%，下跌25.6個(gè)基點(diǎn)。

截至11月1日收盤，GC001下跌6.14%,報(bào)2.215%;R-001上漲10.13%，報(bào)1.816%。

目前市場判斷，央行靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開市場操作等工具呵護(hù)資金面，再度降準(zhǔn)的可能性不大。

國海證券分析師靳毅表示從資金面上來看，四季度雖然緊張，但不存在明顯的資金缺口，是降準(zhǔn)預(yù)期落空的直接原因。從基本面上來看，就業(yè)指標(biāo)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，或是央行降準(zhǔn)預(yù)期落空的根本原因。為何三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，就業(yè)形勢卻反而好轉(zhuǎn)？關(guān)鍵在于出口的韌性。7月份越南等東南亞地區(qū)疫情全面暴發(fā)，出口訂單回流至中國，從而吸納了較多的就業(yè)人口。從疫情曲線上來看，11月越南疫情將有所緩和，但越南復(fù)工緩慢，對中國出口帶來的利好，或持續(xù)至明年春節(jié)前后。因此展望四季度，中國出口繼續(xù)保持韌性并帶動就業(yè)市場向好，可能會超出市場預(yù)期，需要投資者密切關(guān)注。

平安證券分析師劉璐對未來貨幣政策節(jié)奏的判斷是，最早會在歲末年初迎來寬松，但從近期的市場環(huán)境和政策表態(tài)看，央行寬松時(shí)點(diǎn)只會滯后，很難提前。

（作者：葉麥穗 編輯：曾芳）