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新京報(bào)制圖/許驍

一年時(shí)間，“碳達(dá)峰、碳中和”躍升為年度熱詞，綠色金融也隨之“出圈”。

“雙碳”目標(biāo)的提出給綠色金融按下快進(jìn)鍵。據(jù)央行副行長(zhǎng)陳雨露近期公布的最新數(shù)據(jù)，目前我國(guó)綠色貸款余額接近14萬(wàn)億元，綠色債券存量規(guī)模接近1萬(wàn)億元，均位居世界前列。

“雙碳”目標(biāo)對(duì)綠色金融提出新的要求。據(jù)多方機(jī)構(gòu)測(cè)算數(shù)據(jù)，未來(lái)40年，我國(guó)達(dá)成碳中和目標(biāo)需要的投資將達(dá)百萬(wàn)億元，而僅靠綠色信貸這種間接融資的方式無(wú)法滿足，發(fā)展綠色股權(quán)、綠色基金、綠色資管等直接融資方式變得更為迫切和重要。

綠色金融產(chǎn)品多點(diǎn)開(kāi)花

“我們被要求大力支持綠色金融，每每提及授信指引，都有綠色信貸。”一位華北地區(qū)銀行總行信貸部人士告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，從前兩年開(kāi)始，綠色金融比重就在逐步上升。

去年我國(guó)提出“雙碳”目標(biāo)，給綠色金融按下快進(jìn)鍵。據(jù)央行副行長(zhǎng)陳雨露10月下旬在金融街(000402,股吧)論壇演講中公布的數(shù)據(jù)，目前我國(guó)綠色貸款余額接近14萬(wàn)億元，綠色債券存量規(guī)模接近1萬(wàn)億元，均位居世界前列。通過(guò)計(jì)算可以看出，信貸在綠色融資中占比超過(guò)90%。

當(dāng)前整體投融資規(guī)模還遠(yuǎn)不能滿足所需。據(jù)清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院發(fā)布的《中國(guó)低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究》測(cè)算，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的投資需求規(guī)模在127.2萬(wàn)億元至174.4萬(wàn)億元，相當(dāng)于每年需投入3.2萬(wàn)億元至4.35萬(wàn)億元。

作為金融業(yè)“老大哥”，銀行如何滿足多渠道的綠色金融需求備受關(guān)注。財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月末，工行、農(nóng)行、中行、建行等多家國(guó)有銀行綠色信貸余額已突破萬(wàn)億元。銀行們同時(shí)加大對(duì)綠色投行、綠色基金等業(yè)務(wù)支持，今年多單“碳中和”債券、碳結(jié)構(gòu)性存款等碳金融產(chǎn)品相繼落地。

券商、保險(xiǎn)公司、基金公司等也在積極發(fā)力。例如綠色債券業(yè)務(wù)越來(lái)越受到券商重視，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，37家證券公司作為綠色公司債券主承銷商或綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品管理人（滬深交易所市場(chǎng)）共承銷發(fā)行43只產(chǎn)品，融資671.53億元。

綠色保險(xiǎn)的種類日益豐富，除了環(huán)責(zé)險(xiǎn)，光伏電站運(yùn)營(yíng)保險(xiǎn)、新能源保險(xiǎn)、綠色建筑保險(xiǎn)、綠色增信保險(xiǎn)、碳排放配額質(zhì)押融資保險(xiǎn)、氣候和綠色大宗商品指數(shù)保險(xiǎn)等一系列保險(xiǎn)產(chǎn)品被推出。

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到22.44萬(wàn)億元，其中，保險(xiǎn)資金通過(guò)債券、股票、資管產(chǎn)品等方式投向碳中和、碳達(dá)峰和綠色發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)賬面余額超過(guò)9000億元。由于保險(xiǎn)資金具有成本低、期限長(zhǎng)、穩(wěn)定性高的特點(diǎn)，因此綠色保險(xiǎn)也被視為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色轉(zhuǎn)型的重要發(fā)力點(diǎn)。

相對(duì)“實(shí)戰(zhàn)”經(jīng)驗(yàn)較少的是ESG（Environmental、Social and Governance）相關(guān)產(chǎn)品，基金公司是創(chuàng)新實(shí)踐該產(chǎn)品的一大主體。2018年，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)上市公司ESG評(píng)價(jià)體系研究報(bào)告》和《綠色投資指引（試行）》，私募基金和公募基金等資管機(jī)構(gòu)開(kāi)始落地ESG投資理念。從公募基金來(lái)看，此前國(guó)內(nèi)ESG基金以泛ESG基金為主。

所謂泛ESG基金，可能只關(guān)注環(huán)境、社會(huì)、公司治理投資理念中的一部分，比如低碳、環(huán)保類。我國(guó)最早的泛ESG公募基金于2005年推出，受益于近兩年新能源、光伏、低碳相關(guān)主題型基金的發(fā)行熱度，國(guó)內(nèi)泛ESG指數(shù)及基金產(chǎn)品迅速擴(kuò)容。

全國(guó)碳市場(chǎng)“開(kāi)張”，金融機(jī)構(gòu)參與方式相對(duì)單一

談到如何解決環(huán)境外部性問(wèn)題，工行信貸與投資管理部總經(jīng)理李志剛從理論角度闡述稱，經(jīng)濟(jì)學(xué)主要有兩個(gè)思路，一是庇古首提的對(duì)污染征稅（“庇古稅”）思路，當(dāng)前代表做法是征收碳稅；二是“科斯定理”，科斯把解決外部性聚焦于產(chǎn)權(quán)，當(dāng)前典型做法是碳交易機(jī)制。二者在減碳效果上各有優(yōu)劣。

碳稅和碳交易都是今年的高頻詞。從我國(guó)的實(shí)踐看，目前尚未征收碳稅，碳交易產(chǎn)品已試點(diǎn)碳排放配額和碳核證減排量，今年7月全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線交易。

根據(jù)上海環(huán)境(601200,股吧)能源交易所披露的數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量1952.5萬(wàn)噸，累計(jì)成交額8.8億元。但不同于歐盟碳市場(chǎng)的分層，國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)目前只是單一的現(xiàn)貨市場(chǎng)。

上海環(huán)境能源交易所董事長(zhǎng)賴曉明近日在公開(kāi)活動(dòng)中坦言，由于全國(guó)碳市場(chǎng)剛剛起步，在運(yùn)行當(dāng)中也存在不足。在納入碳交易市場(chǎng)的2000余家企業(yè)中，只有10%左右的企業(yè)曾經(jīng)參加過(guò)此前地方的碳交易試點(diǎn)，對(duì)碳交易碳管理有一些基礎(chǔ)了解，絕大多數(shù)還是剛剛接觸碳市場(chǎng)。

金融機(jī)構(gòu)在全國(guó)碳交易市場(chǎng)中的參與方式也相對(duì)單一，目前主要包括通過(guò)碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資、提供創(chuàng)新專項(xiàng)碳金融服務(wù)等。例如7月21日兗州農(nóng)商銀行向兗州市銀河電力有限公司發(fā)放3年期碳排放權(quán)抵押貸款1000萬(wàn)元，利率低于本行企業(yè)貸款加權(quán)平均利率1.72個(gè)百分點(diǎn)。

海通國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春此前接受新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，對(duì)于各國(guó)來(lái)說(shuō)，碳市場(chǎng)的建設(shè)都是摸著石頭過(guò)河，中國(guó)也不能強(qiáng)求一步到位，可以先把碳市場(chǎng)建起來(lái)，再逐漸完善，但是要抓緊金融屬性，才能發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，形成客觀的碳定價(jià)。

“隨著全國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行以碳減排指標(biāo)、碳配額為標(biāo)的，可相繼開(kāi)展一系列碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的探索?！迸d業(yè)研究首席綠色金融分析師錢(qián)立華表示。

另有業(yè)內(nèi)專家進(jìn)一步分析稱，商業(yè)銀行可從三個(gè)方面參與全國(guó)碳市場(chǎng)。一是為開(kāi)展碳減排的企業(yè)和碳交易項(xiàng)目提供融資支持；二是參與碳交易，不排除未來(lái)商業(yè)銀行獲準(zhǔn)參與相關(guān)業(yè)務(wù)的可能性，商業(yè)銀行可以設(shè)立專項(xiàng)碳排放交易基金，充當(dāng)碳配額做市商角色；三是商業(yè)銀行可以發(fā)揮客戶基礎(chǔ)、信用中介等優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展碳中介業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供碳減排和交易項(xiàng)目的咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，幫助企業(yè)進(jìn)行賬戶管理，提供登記、托管、結(jié)算和清算等服務(wù)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 程維妙 胡萌