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中新經(jīng)緯11月16日電 題：經(jīng)濟活動企穩(wěn)回暖，仍需關(guān)注結(jié)構(gòu)性問題

作者 周茂華 光大銀行(601818,股吧)金融市場部宏觀研究員

國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長3.5%，前值為增長3.1%；1-10月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%，前值為增長7.3%；10月，社會消費品零售總額同比增長4.9%，前值為增長4.4%。

10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)出四個特點：

一是10月工業(yè)產(chǎn)出、消費表現(xiàn)超預(yù)期，反映經(jīng)濟活動出現(xiàn)再度回暖跡象。

二是工業(yè)產(chǎn)出超預(yù)期。從三大工業(yè)分類看，采礦業(yè)及電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)產(chǎn)出增長表現(xiàn)相對強勁，但部分加工制造業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)下滑，反映行業(yè)、企業(yè)之間分化仍明顯。

三是消費回暖。10月消費表現(xiàn)好于預(yù)期。社會消費品零售總額兩年平均增長4.6%，比上月加快0.8個百分點。其中，餐飲收入同比增長2.0%。

四是固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期，兩年平均增速與前值持平。其中，制造業(yè)投資保持韌性。

具體來看，工業(yè)產(chǎn)出方面，10月工業(yè)產(chǎn)出超預(yù)期主要受采礦業(yè)及電力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)產(chǎn)出增長相對強勁。主要受幾方面因素影響：一是內(nèi)需恢復(fù)動能有所增強；二是汛期等短期擾動因素減弱，工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)加快；三是國內(nèi)保供穩(wěn)價政策下，10月煤炭、電力與熱力等供應(yīng)增加；四是反映中國工業(yè)制造業(yè)部門韌性足。

但數(shù)據(jù)也顯示，國內(nèi)部分制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)出仍在收縮，反映上游原材料價格過高及供應(yīng)鏈不暢等問題繼續(xù)對部分制造業(yè)企業(yè)造成拖累。

投資支出方面，房地產(chǎn)投資放緩，基建投資相對低迷，制造業(yè)投資繼續(xù)恢復(fù)。10月房地產(chǎn)融資環(huán)境仍偏緊，房地產(chǎn)供需偏弱。地方政府專項債資金轉(zhuǎn)化為實物工作量仍有一定時滯。10月國內(nèi)制造業(yè)投資表現(xiàn)理想，主要是國內(nèi)需求回暖，制造業(yè)紓困支持政策效果釋放。同時，10月高技術(shù)制造業(yè)投資保持強勁擴張態(tài)勢，電力供應(yīng)緊張及汽車缺芯問題邊際改善。

展望未來，一是工業(yè)產(chǎn)出有望保持韌性。盡管部分制造業(yè)繼續(xù)受原材料價格與供應(yīng)瓶頸抑制，但全球需求繼續(xù)擴張，工業(yè)品價格和工業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈完整，加之國內(nèi)商品保供穩(wěn)價和紓困支持政策效果釋放，工業(yè)產(chǎn)出有望保持較高景氣度。

二是消費支出動能繼續(xù)改善。主要是國內(nèi)就業(yè)市場整體穩(wěn)定，收入穩(wěn)步增長，疫苗接種持續(xù)推廣，防疫形勢向好，支持消費活動持續(xù)回暖。另外，汽車缺芯問題邊際緩解，國內(nèi)消費升級商品需求強勁，消費支出保持恢復(fù)態(tài)勢。

三是固定投資進一步改善。房地產(chǎn)融資環(huán)境改善，房地產(chǎn)預(yù)期趨穩(wěn)，基建投資前景樂觀，制造業(yè)紓困支持政策效果釋放是投資增長的有利支撐。

10月宏觀指標(biāo)反映國內(nèi)經(jīng)濟活動呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，主要是困擾三季度內(nèi)需的短期干擾因素影響逐步減弱，加之國內(nèi)托底內(nèi)需政策效果釋放。

但宏觀指標(biāo)也反映出，國內(nèi)經(jīng)濟、行業(yè)間恢復(fù)仍不平衡，需求恢復(fù)仍滯后于生產(chǎn)供給，且結(jié)構(gòu)性問題依然明顯。國內(nèi)需要采取結(jié)構(gòu)性政策，多部門配合有效舒緩部分中小制造業(yè)企業(yè)的投入成本壓力，疏通供應(yīng)與航運物流，以及為中小微企業(yè)制造業(yè)與重點新興領(lǐng)域提供必要融資支持。促進內(nèi)需恢復(fù)，提升應(yīng)對外部環(huán)境的變化能力，確保經(jīng)濟穩(wěn)定、可持續(xù)擴張。

另外，對上游原材料價格向終端消費品傳導(dǎo)需保持警惕。同時，充分考慮疫情防范、氣候變化與需求上升等因素，落實落細能源商品與生活必需品保供穩(wěn)價綜合舉措，確保生產(chǎn)、物流、市場秩序等各環(huán)節(jié)順暢有序。(中新經(jīng)緯APP)