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作者： 杜川

[ 下一階段人民銀行將繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕；加大對(duì)科技創(chuàng)新和制造業(yè)的金融支持力度；推動(dòng)碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款有效落地等。 ]

紓困中小微力度再加碼?！皣?guó)務(wù)院各部委、各直屬機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加大助企紓困力度，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，幫助其渡過(guò)難關(guān)。”近日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》指出，近期，受原材料價(jià)格上漲、訂單不足、用工難用工貴、應(yīng)收賬款回款慢、物流成本高以及新冠肺炎疫情散發(fā)、部分地區(qū)停電限電等影響，中小企業(yè)成本壓力加大、經(jīng)營(yíng)困難加劇。

11月23日，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，下一階段人民銀行將繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕；加大對(duì)科技創(chuàng)新和制造業(yè)的金融支持力度；推動(dòng)碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款有效落地；加強(qiáng)部門(mén)間協(xié)調(diào)合作。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，從去年央行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具、普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具，到剛推出碳減排支持工具這項(xiàng)又一直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具角色日重，未來(lái)一段時(shí)間或成我國(guó)貨幣政策工具的主旋律。

中小微現(xiàn)金流承壓

受疫情反復(fù)和原材料價(jià)格居高不下等因素影響，不少企業(yè)尤其是抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小微企業(yè)面臨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升、現(xiàn)金流匱乏等困難。

中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)聶賢祝日前表示，目前，中小微企業(yè)面臨上游成本擠壓和下游需求減弱，因經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍面臨困難，加大對(duì)小微企業(yè)金融支持力度，是幫助其渡過(guò)難關(guān)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。

在新華財(cái)經(jīng)發(fā)布的《金融科技助力中小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告》中也指出，當(dāng)前中小微企業(yè)迫切需要更高水平的融資服務(wù)，以銀行、金融科技公司為代表的機(jī)構(gòu)，都在快速提升針對(duì)中小微企業(yè)的金融服務(wù)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展的格局，明顯改善了中小微企業(yè)融資的市場(chǎng)環(huán)境。

鄒瀾表示，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的天職和宗旨。下一階段將持續(xù)地深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部資源配置，強(qiáng)化外部激勵(lì)約束，把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出位置，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把更多資源投向制造業(yè)、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域。

紓困政策落地見(jiàn)效

針對(duì)中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力上升，今年以來(lái)，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)等部門(mén)加大對(duì)中小微企業(yè)扶持政策的落實(shí)力度，采取了一系列行之有效的措施，促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，成效正在逐步體現(xiàn)。

幾組數(shù)據(jù)可以證明在緩解中小微企業(yè)融資難、降低融資成本方面取得的新進(jìn)展、新成效。

成效一方面體現(xiàn)在中小微企業(yè)的貸款展期，這也是中小微企業(yè)最迫切、最核心的訴求之一。2020年至今年10月，銀行累計(jì)對(duì)14.4萬(wàn)億元貸款延期還本付息，其中支持中小微企業(yè)延期還本付息11.8萬(wàn)億元，累計(jì)發(fā)放普惠小微信用貸款9.1萬(wàn)億元。

另一方面體現(xiàn)在提升中小微企業(yè)供應(yīng)鏈融資便利度。今年1～10月，中征平臺(tái)共支持近2萬(wàn)家中小微企業(yè)獲得融資1.46萬(wàn)億元；另外，截至今年10月末，專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)整體獲貸率超過(guò)七成，戶(hù)均貸款余額為7526萬(wàn)元，中小微企業(yè)融資繼續(xù)保持量增、面擴(kuò)、價(jià)降的良好態(tài)勢(shì)。

從總量來(lái)看，10月末，普惠小微企業(yè)貸款余額18.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.7%。從覆蓋面來(lái)看持續(xù)擴(kuò)大，2021年10月末，普惠小微企業(yè)貸款支持小微經(jīng)營(yíng)主體4217萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)34.1%。貸款利率方面，在2020年大幅下降的基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)中有降，10月新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.94%，比2020年12月又下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)力

針對(duì)近期中小微企業(yè)面臨的諸多困難，鄒瀾指出，下一階段人民銀行準(zhǔn)備著重從三方面繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)工作：一是用好新增的3000億元支小再貸款額度，引導(dǎo)地方法人銀行增加信貸投放，將優(yōu)惠利率傳導(dǎo)至小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)，運(yùn)用好碳減排支持工具、2000億元煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款，推動(dòng)中小微企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

二是統(tǒng)籌做好兩項(xiàng)工具到期后的政策支持和資金接續(xù)，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注延期貸款、信用貸款的質(zhì)量情況，有效防控信貸風(fēng)險(xiǎn)。

三是深入開(kāi)展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程。強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部資源配置和考核激勵(lì)。加強(qiáng)科技手段運(yùn)用，大力推廣主動(dòng)授信、隨借隨還貸款模式，規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融。同時(shí)，加強(qiáng)部門(mén)間協(xié)調(diào)配合，推動(dòng)信用信息共享、融資擔(dān)保等配套機(jī)制建設(shè)，提升金融服務(wù)質(zhì)效。

疫情以來(lái)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具使用量快速上升。伴隨國(guó)內(nèi)外不確定不穩(wěn)定因素的增加，專(zhuān)家普遍預(yù)計(jì)，隨著碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用再貸款等其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的陸續(xù)推出，在紓困幫扶中小微企業(yè)方面，將進(jìn)一步發(fā)力。

雖然央行在2021年第三季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中刪掉了“貨幣總閘門(mén)”的表述，但也指出，下一步要繼續(xù)落實(shí)和發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動(dòng)作用。包括保持再貸款、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，繼續(xù)對(duì)涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持。繼續(xù)落實(shí)兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具的延期工作等。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在貨幣體系中的重要性愈加凸顯。在平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生看來(lái)，刪除“貨幣總閘門(mén)”的表述也許意味著后續(xù)貨幣政策寬松的可能性被打開(kāi)，當(dāng)然寬松的節(jié)奏和時(shí)間仍需相機(jī)抉擇。貨幣政策處于等待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)、觀察美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策“出牌”的變化，并處于通脹上行壓力掣肘下的“觀察期”。在碳減排支持工具等落地后，短期內(nèi)應(yīng)不會(huì)再出現(xiàn)傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息操作，而是以落實(shí)此類(lèi)再貸款政策工具為主。

中信證券(600030,股吧)研究所副所長(zhǎng)明明分析，貨幣政策要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)，核心在于寬信用，在穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)下，寬信用基本成為確定方向。以再貸款為主的結(jié)構(gòu)性工具將成為未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)貨幣政策工具的主旋律，而由于具有“先貸后借”、直達(dá)實(shí)體的特征，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具或?qū)⒂行七M(jìn)寬信用進(jìn)程。