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每經(jīng)記者 李可愚 每經(jīng)編輯 陳旭

時隔兩個月后，作為宏觀經(jīng)濟運行重要先導(dǎo)指標的制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間。

11月30日，國家統(tǒng)計局網(wǎng)站發(fā)布的消息顯示，當月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個百分點，位于臨界點以上，表明制造業(yè)重回擴張區(qū)間。此外，最新數(shù)據(jù)還顯示，11月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.3%，比上月略降0.1個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.2%，比上月上升1.4個百分點。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河解讀表示，三大指數(shù)均位于擴張區(qū)間，表明我國經(jīng)濟景氣水平總體有所回升。

主要價格指數(shù)大幅回落

此前在9月份與10月份，制造業(yè)PMI曾經(jīng)連續(xù)兩個月處于50%的榮枯線下方，引起市場普遍關(guān)注。

最新公布的數(shù)據(jù)顯示，這一關(guān)鍵指標遏止住了下滑態(tài)勢，再次重返50%的榮枯線上方。

就11月PMI總體走勢，趙慶河結(jié)合數(shù)據(jù)分析稱，近期出臺的一系列加強能源供應(yīng)保障、穩(wěn)定市場價格等政策措施成效顯現(xiàn)，11月份電力供應(yīng)緊張情況有所緩解，部分原材料價格明顯回落，制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有所加快，景氣水平改善。

從行業(yè)情況看，在調(diào)查的21個行業(yè)中，12個高于臨界點，比上月增加3個，制造業(yè)景氣面有所擴大。

《每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)》記者注意到，從11月PMI各分項數(shù)據(jù)看，價格指數(shù)大幅回落是一個重要特點。趙慶河表示，11月數(shù)據(jù)顯示，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為52.9%和48.9%，明顯低于上月19.2和12.2個百分點，其中出廠價格指數(shù)降至臨界點以下，表明近期“保供穩(wěn)價”等政策落實力度不斷加大，價格快速上漲勢頭得到遏制。

紅塔證券首席經(jīng)濟學家李奇霖對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析表示，11月主要原材料購進價格和出廠價格均創(chuàng)下了今年以來的新低。

從成因看，一是在“保供穩(wěn)價”等政策的推動下，大宗商品特別是民生相關(guān)的大宗商品供給穩(wěn)步回升，帶動價格回落；二是受美國投放石油儲備、海外再度暴發(fā)疫情等因素的影響，海外原油市場震蕩下行，ICE布油在11月下行了15%左右，國內(nèi)油價也隨之下調(diào)。

李奇霖強調(diào)，成本壓力的回落對于整個制造業(yè)而言都是一個明顯的利好。之前因為成本壓力太大，中下游小微企業(yè)的利潤空間受到了嚴重的擠壓，加之下游需求也偏弱，企業(yè)的補庫存意愿是很低的。但是現(xiàn)在情況有點不一樣了，一來上游成本壓力小了，二來目前出口依舊有韌性。同時，國內(nèi)消費也進入了傳統(tǒng)旺季，地產(chǎn)政策邊際上又有所放松，企業(yè)對后續(xù)的需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

出口相關(guān)指標明顯走強

從11月PMI數(shù)據(jù)看，出口相關(guān)指標走強也是一個重要特點。

李奇霖表示，11月新出口訂單指數(shù)大幅上行，達到48.5%，比10月上升1.9個百分點，創(chuàng)下了今年5月份以來的新高。近期出口訂單指數(shù)的回升有兩方面原因：一方面是因為圣誕消費季臨近，海外消費需求走高；另一方面海外疫情再次反復(fù)，供應(yīng)鏈恢復(fù)慢，全球經(jīng)濟對中國的依賴程度加深。

趙慶河也指出，從行業(yè)情況看，醫(yī)藥、汽車、電氣機械器材等行業(yè)新出口訂單指數(shù)均高于上月3.0個百分點以上，升至擴張區(qū)間，行業(yè)出口產(chǎn)品訂貨量有所增加。

對于PMI數(shù)據(jù)反映出的當前經(jīng)濟運行態(tài)勢，中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群認為，11月份PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯回升，且重回榮枯線以上，表明中國經(jīng)濟開始回歸全面恢復(fù)態(tài)勢。價格類指數(shù)下降，表明結(jié)構(gòu)性供需缺口較快收縮，供應(yīng)鏈加快暢通；與此聯(lián)系，生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)等均有提高，表明企業(yè)預(yù)期在好轉(zhuǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營活動回暖。

值得注意的是，11月需求類指數(shù)雖均有回升，但仍處榮枯線以下；反映需求不足為最突出困難的企業(yè)，仍占調(diào)查企業(yè)的三分之一以上，表明需求不足的問題仍然突出，經(jīng)濟下行壓力仍很明顯。在供給端困難緩解的同時，當前需要著力抓好擴大內(nèi)需相關(guān)工作，特別要發(fā)揮好政府投資對企業(yè)投資、就業(yè)和居民消費的帶動作用，盡快化解需求制約形成的下行壓力。

中信證券研報指出，11月PMI指標的反彈釋放了經(jīng)濟回暖的積極信號。值得關(guān)注的是：第一，雖然PMI生產(chǎn)指標反彈幅度較大，但在高耗能行業(yè)的限制下，未來一段時間工業(yè)生產(chǎn)可能僅僅是弱反彈。第二，建筑業(yè)PMI已經(jīng)開始呈現(xiàn)積極信號，建議關(guān)注年底到明年上半年基建發(fā)力和地產(chǎn)的環(huán)比改善情況。