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歲末年初，又到了總結(jié)今年、謀劃明年的時候。對于中國經(jīng)濟這艘大船，中央經(jīng)濟工作會議首次指出當(dāng)前面臨的“三重壓力”——需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱。

三重壓力重壓之下，實體經(jīng)濟艱難喘息。鑒于此，“穩(wěn)”成為中央經(jīng)濟工作會議最為突出的關(guān)鍵詞，在新聞通稿當(dāng)中提及25次。央行、銀保監(jiān)會傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神時均強調(diào)穩(wěn)字當(dāng)頭，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

穩(wěn)企業(yè)尤其是中小微企業(yè)無疑是穩(wěn)增長的基本盤，中小微企業(yè)不僅數(shù)量多，更是承擔(dān)了全國八成以上的就業(yè)，關(guān)涉背后無數(shù)家庭的生計。12月15日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，從四方面部署舉措，進一步采取市場化方式加強對中小微企業(yè)的金融支持。

除此之外，關(guān)于眼下仍在發(fā)酵的頭部房企債務(wù)危機、持續(xù)了一年的金融科技巨頭強監(jiān)管，監(jiān)管層又是如何表態(tài)的，傳遞出怎樣的政策風(fēng)向？

01

金融措施“四箭齊發(fā)”支持小微企業(yè)

今年下半年以來，中小微企業(yè)發(fā)展困難凸顯，主要表現(xiàn)在原材料成本上升和市場需求疲軟，資金流動性情況也愈發(fā)嚴峻。11月份中國PPI同比上漲12.9%，雖然漲幅比上月回落，但仍處于高位，顯示中小微企業(yè)成本壓力猶存。

造成中小微企業(yè)經(jīng)營困難的原因很多來自外因，而非由于其自身經(jīng)營不良所導(dǎo)致，這種情況下需要整體性宏觀政策支持。就金融支持政策，國務(wù)院常務(wù)會議提出“四箭齊發(fā)”措施：

一是將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息支持工具轉(zhuǎn)換為普惠小微貸款支持工具。從2022年起到2023年6月底，央行對地方法人銀行發(fā)放的普惠小微企業(yè)和個體工商戶貸款，按余額增量的1%提供資金，鼓勵增加普惠小微貸款；

二是從2022年起，將普惠小微信用貸款納入支農(nóng)支小再貸款支持計劃管理，原來用于支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度可以滾動使用，必要時可再進一步增加再貸款額度；

三是構(gòu)建全國一體化融資信用服務(wù)平臺網(wǎng)絡(luò)；

四是完善金融機構(gòu)發(fā)放中小微貸款績效考核、盡職免責(zé)等規(guī)定。支持金融機構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)專項金融債券。擴大面向小微企業(yè)的政府性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模，降低擔(dān)保成本。

值得注意的是，上述一、二兩項政策都是2020年為了應(yīng)對疫情沖擊央行針對中小微企業(yè)出臺的措施。招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出，國常會決定將兩項措施進行轉(zhuǎn)換并繼續(xù)延期，保持了政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，給小微企業(yè)發(fā)展吃下一顆“定心丸”。

根據(jù)國常會針對“采取市場化方式加強對中小微企業(yè)的金融支持”的表述，預(yù)計2022年金融對中小微企業(yè)的支持將繼續(xù)加碼，并從政策推動轉(zhuǎn)為更多激發(fā)金融機構(gòu)的內(nèi)生動力，全面提升金融機構(gòu)對小微企業(yè)“敢貸、愿貸、會貸”的能力。

02

服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展：科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展

“十四五”時期，中國進入新發(fā)展階段，金融在服務(wù)實體經(jīng)濟各領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展中的重要作用將更加凸顯。從金融監(jiān)管部門的表態(tài)來看，科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展是金融支持高質(zhì)量發(fā)展的兩大著力點。

當(dāng)前，科技自立自強已經(jīng)明確為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。以今年廣受政策支持的“專精特新”小巨人企業(yè)為例，到今年10月末，專精特新“小巨人”企業(yè)整體獲貸率超過七成，戶均貸款余額為7526萬元。2021年12月，中國銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)支持高水平科技自立自強的指導(dǎo)意見》，提出鼓勵銀行機構(gòu)根據(jù)科技企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期依法合規(guī)延長流動資金貸款期限，助力科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

直接融資在支持科技創(chuàng)新企業(yè)方面顯然更具優(yōu)勢。今年北京證券交易所成立，意在打造資本市場支持中小科技創(chuàng)新企業(yè)的腹地。中央經(jīng)濟工作會議進一步提出“全面實行股票發(fā)行注冊制”。川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂認為，隨著全面注冊制的實現(xiàn)，未來資本市場將更充分發(fā)揮資源配置功能，支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，更好服務(wù)成長型、創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。

綠色發(fā)展方面，當(dāng)前碳達峰、碳中和已成為全球范圍內(nèi)的共識。實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)離不開金融支持。11月8日，央行推出碳減排支持工具，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點領(lǐng)域的發(fā)展。11月17日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，再設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。

今年前三季度累計新增綠色貸款2.83萬億元，占前三季度新增貸款總額的16.9%。預(yù)計2022年碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用專項再貸款的落地，將推動綠色金融發(fā)展步入“快車道”。

03

促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展

房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、鏈條長、牽涉面廣，在國民經(jīng)濟、全社會固定資產(chǎn)投資、地方財政收入、金融機構(gòu)貸款總額中都占有相當(dāng)高的份額，對于經(jīng)濟金融穩(wěn)定和風(fēng)險防范具有重要的系統(tǒng)性影響。中央經(jīng)濟工作會議首次提出“促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”。

今年第三季度以來，全國房地產(chǎn)市場快速下滑，從投資、消費等多個方面加大經(jīng)濟下行壓力，多家知名頭部房企先后陷入債務(wù)危機，行業(yè)風(fēng)險加劇。

對于房企債務(wù)風(fēng)險，中央經(jīng)濟工作會議雖然沒有直接提及，但在“正確認識和把握防范化解重大風(fēng)險”部分強調(diào)，“要繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的方針，抓好風(fēng)險處置工作，加強金融法治建設(shè)，壓實地方、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責(zé)任，壓實企業(yè)自救主體責(zé)任?！?/p>

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，明年相關(guān)風(fēng)險防范力度會進一步加大，個體風(fēng)險向整個行業(yè)擴散的傳導(dǎo)路徑將被封閉，更不會允許其對金融安全形成沖擊?？紤]到要守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，預(yù)計房企融資將適度放松，支持房企合理融資，包括房企的正常開發(fā)、并購及相應(yīng)的貸款、發(fā)債需求。

在繼續(xù)堅持“房住不炒”的基調(diào)下，會議提出加快發(fā)展長租房市場，推進保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求?？梢钥吹?，近期上海、浙江等地已出臺了力度較大的建設(shè)計劃。

因此對于居民住房貸款需求，預(yù)計政策面將支持重點滿足首套房、改善性住房按揭需求，前期政策執(zhí)行過程中的一些“矯枉過正”偏差將會減少。

04

防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長

從去年螞蟻集團上市被緊急叫停開始算起，平臺經(jīng)濟反壟斷、金融科技強監(jiān)管的周期已經(jīng)持續(xù)了一年。從阿里、美團領(lǐng)天價反壟斷罰單，到監(jiān)管的一次次約談和調(diào)查，反壟斷監(jiān)管在2021年呈現(xiàn)出系統(tǒng)化、常態(tài)化的態(tài)勢。

現(xiàn)在來看，2022年這一勢頭也并沒有要減弱的跡象。中央經(jīng)濟工作會議提出，要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監(jiān)管。銀保監(jiān)會強調(diào)，依法規(guī)范和監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)平臺金融業(yè)務(wù)，防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長。央行表示，支持金融科技依法規(guī)范發(fā)展，加強反壟斷和反不正當(dāng)競爭。

我國對大型金融科技公司的監(jiān)管主要遵循三點思路：一是金融作為特許行業(yè)，必須持牌經(jīng)營。二是建立適當(dāng)?shù)姆阑饓?，避免金融風(fēng)險跨部門、跨行業(yè)傳播。三是斷開金融信息和商業(yè)信息之間的不當(dāng)連接，防止“數(shù)據(jù)-網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)-金融業(yè)務(wù)”的閉環(huán)效應(yīng)產(chǎn)生壟斷。

在這三點思路框架下，目前已經(jīng)采取的具體監(jiān)管實踐包括：

建立金融控股公司管理制度，要求開展金融業(yè)務(wù)的平臺公司依法設(shè)立金融控股公司；

叫停地方銀行通過互聯(lián)網(wǎng)平臺異地吸納存款和跨地區(qū)發(fā)放貸款；

出臺《征信業(yè)務(wù)管理辦法》，要求平臺公司全面剝離與個人征信相關(guān)的業(yè)務(wù)，通過持牌個人征信機構(gòu)向金融機構(gòu)提供信用信息服務(wù)。

與此同時，一些基礎(chǔ)制度建設(shè)也在不斷完善。如針對大數(shù)據(jù)殺熟、過度信息收集和誘導(dǎo)消費等問題，《數(shù)據(jù)安全法》和《個人信息保護法》已于今年出臺。

而處于監(jiān)管風(fēng)暴中心的螞蟻集團，一年來業(yè)務(wù)整改也在低調(diào)推進。這包括成立螞蟻消費金融公司，承接兩家小貸公司中符合監(jiān)管規(guī)定的消費信貸業(yè)務(wù)；花唄、借唄啟動品牌隔離，嚴格區(qū)分自營信貸產(chǎn)品和合作信貸產(chǎn)品；通過參股錢塘征信的方式，讓個人征信業(yè)務(wù)真正做到第三方獨立；計劃整體申設(shè)金融控股公司，實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)全部納入監(jiān)管。

總而言之，就是“金融的歸金融，科技的歸科技”，金融接受監(jiān)管，科技創(chuàng)新發(fā)展；

歸根結(jié)底，設(shè)置好“紅綠燈”、堅持“規(guī)范”與“發(fā)展”并重，是中國平臺經(jīng)濟治理開出的“藥方”；

加強規(guī)范，是為了更加健康、更可持續(xù)、更為長遠的發(fā)展?？梢灶A(yù)見，加強對資本的有效監(jiān)管，加強反壟斷和反不正當(dāng)競爭，將是一項重要的常態(tài)化工作，這將有利于促進形成公平競爭的市場環(huán)境，有利于為各類市場主體特別是中小企業(yè)創(chuàng)造廣闊的發(fā)展空間，也有利于更好地保護消費者權(quán)益。

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