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中新經(jīng)緯1月13日電 1月12日，中國(guó)人民銀行公布2021年12月貨幣金融數(shù)據(jù)。社融新增2.37萬億元，同比多增6508億元；人民幣貸款新增1.13萬億元，同比少增0.13萬億元。社融表現(xiàn)如何？未來有何增速趨勢(shì)？貨幣政策將會(huì)如何響應(yīng)？

對(duì)此，光大證券(601788)高瑞東團(tuán)隊(duì)的研報(bào)給出了解讀。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2021年12月新增社融略低于市場(chǎng)預(yù)期，政策層對(duì)融資嚴(yán)監(jiān)管在執(zhí)行過程中使用的政策需要一定的傳導(dǎo)時(shí)間以落地顯效。

同時(shí)，疫情等多重因素對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求端的沖擊仍未完全消除，在需求仍有較大不確定性的背景下，實(shí)體企業(yè)的長(zhǎng)期融資意愿受到明顯壓抑。

高瑞東團(tuán)隊(duì)指出，社融增速有望延續(xù)回升趨勢(shì)，但上行幅度有限。由于2022年專項(xiàng)債部分新增額度已于2021年12月提前下達(dá)，預(yù)計(jì)2022年政府債券發(fā)行節(jié)奏將會(huì)整體前置，政府債券發(fā)行錯(cuò)位對(duì)新增社融的推動(dòng)作用有望延續(xù)至2022年二季度初。

研報(bào)還稱，2021年四季度人民銀行銀行家問卷調(diào)查顯示，貸款需求指數(shù)仍然呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，表明實(shí)體融資需求仍然較為疲弱。

市場(chǎng)層面上，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速問題，研報(bào)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速下行壓力依然較大，通脹明顯回落的背景下，貨幣政策進(jìn)一步邊際微松的必要性明顯上升。若信貸開門紅表現(xiàn)不及預(yù)期，降息有望在一季度落地。因而，十年期國(guó)債收益率有望保持低位窄幅震蕩，以待經(jīng)濟(jì)基本面和政策面的進(jìn)一步反應(yīng)。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)