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證券時(shí)報(bào)記者 王君暉

1月17日，人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)天開(kāi)展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。MLF操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。

年初以來(lái)，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”升溫的背景下，市場(chǎng)對(duì)于央行降息的預(yù)期也較為一致。從市場(chǎng)層面看，年初以來(lái)，DR007利率持續(xù)低位運(yùn)行，1月13日，DR007加權(quán)平均利率錄得2.19%，持續(xù)明顯低于7天逆回購(gòu)利率。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，央行對(duì)政策利率的調(diào)整往往是先動(dòng)量、后動(dòng)價(jià)，因此若隨著央行主動(dòng)供給貨幣的增多，DR007表現(xiàn)出持續(xù)明顯低于7天逆回購(gòu)利率，則央行存在降息的空間進(jìn)行“隨行就市”。1月以來(lái)DR007持續(xù)低位運(yùn)行，或體現(xiàn)央行主動(dòng)調(diào)控流動(dòng)性意圖。

日前公布的信貸社融及CPI、PPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也加大了市場(chǎng)對(duì)于降息窗口將逐步打開(kāi)的預(yù)期。如是金融研究院院長(zhǎng)管清友表示，2021年12月份PPI-CPI剪刀差縮小至8.8個(gè)百分點(diǎn)，下游企業(yè)利潤(rùn)空間不斷釋放，但中小微企業(yè)生存困境仍在。大宗商品保價(jià)穩(wěn)供措施要持續(xù)發(fā)力，但更主要的是需要財(cái)政和貨幣政策同步啟動(dòng)，加大寬松力度，助力企業(yè)紓困。

李超表示，一季度央行降息具有必要性，核心在于降成本，在企業(yè)貸款融資成本環(huán)比走高，PPI仍處高位的情況下，當(dāng)前降成本訴求仍高，降低政策利率進(jìn)一步引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行存在一定必要性。

雖然市場(chǎng)對(duì)降息已有預(yù)期，但此次降息幅度之大仍超出預(yù)期范圍。在政策利率降息的強(qiáng)勢(shì)影響下，可以肯定的是，1月20日新一輪的LPR最新報(bào)價(jià)中，將帶動(dòng)近兩年未動(dòng)的5年期LPR下調(diào)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，整體上看，1月MLF利率下調(diào)，將帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，明顯降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并釋放貨幣政策靠前發(fā)力信號(hào)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力也會(huì)有所緩解。在降息帶動(dòng)下，接下來(lái)信貸、社融及M2增速整體上將進(jìn)入一個(gè)較快上行階段，寬信用進(jìn)程將明顯加速；與此同時(shí)，綜合考慮財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策也在積極推出有利于穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施，預(yù)計(jì)2022年一季度和二季度GDP同比有望保持在5.0%以上，進(jìn)而確保宏觀經(jīng)濟(jì)增速保持在潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)間。