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投資要點：

(資料圖)

1. 核心技術自主可控，市場認可度高。公司以“自主創(chuàng)新阻尼彈簧浮置道床”“唧筒式阻尼結構”和“預制板浮置減振道床”為代表的多項創(chuàng)新技術，突破了國外技術的專利壁壘，實現了相關技術和產品的自主創(chuàng)新，市場認可度高。

2. 項目中標率穩(wěn)居行業(yè)前列，市場覆蓋率超過30%。目前，公司產品廣泛應用于北京、上海、廣州、深圳、成都、杭州等全國30多個城市100多條線路中，市場覆蓋率超過30%。

3. 隨著國家對噪聲與振動污染防治日趨重視，軌道交通減振降噪類產品的需求受益于“新噪聲法”、“聲十條”等利好政策的不斷落地，市場空間持續(xù)加大。

近年來，在全國軌道交通產業(yè)迅猛發(fā)展的新形勢下，城市軌道交通的噪聲與振動污染問題越來越突出。受益于軌道交通建設的穩(wěn)步發(fā)展和噪聲污染防治政策加強，城市軌道減振降噪市場快速擴展，預計“十四五”期間鋼彈簧浮置板市場空間最高可達百億元規(guī)模。

在此背景下，北京九州一軌環(huán)境科技股份有限公司（證券簡稱：九州一軌，證券代碼：688485.SH）作為國內減振降噪領域內領先的綜合服務商，擬于本次IPO公開發(fā)行股票3757.3016萬股，并將6.57億元募集資金用于優(yōu)化升級噪聲與振動綜合控制項目和城軌基礎設施項目，進一步提升市場綜合競爭力。

核心技術自主創(chuàng)新

突破國外專利技術壁壘

據了解，九州一軌是環(huán)境噪聲與振動污染防治領域的綜合服務商，長期專注于減振降噪相關的技術開發(fā)、產品研制、工程設計、檢測評估、項目服務和軌道智慧運維與病害治理。公司主要面向城市軌道交通、市域/市郊鐵路的減振降噪、TOD上蓋開發(fā)噪聲振動綜合控制等領域提供鋼彈簧浮置道床減振系統(tǒng)、預制鋼彈簧浮置板、聲屏障、隔離式高彈性減振墊、重型調頻鋼軌耗能裝置等系列化產品和服務。與此同時，公司積極開展軌道智慧運維與病害治理的研究、開發(fā)與專業(yè)化服務。

值得注意的是，公司以“自主創(chuàng)新阻尼彈簧浮置道床”、“唧筒式阻尼結構”和“預制板浮置減振道床”為代表的多項創(chuàng)新技術，有力突破了國外技術的專利壁壘，打破了外資公司在國內城市軌道交通高端隔振領域的技術壁壘和市場壟斷。

九州一軌表示，未來公司將面向更廣泛的聲學領域全方位拓展，致力于成為聲音解構者，即在不斷提升傳統(tǒng)優(yōu)勢、全面完善各類噪聲振動污染防治技術與產品的同時，深入解析聲音密碼：以聲紋識別、故障診斷、在線監(jiān)測技術推進全業(yè)態(tài)智慧運維與病害治理、事故預警與健康管理；以“雙碳”理念探索聲學綠色應用以及聲景觀營造與聲品質改善，努力促進聲與健康的融合，實現聲景、光景的協同創(chuàng)新，切實滿足人民日益增長的美好生活需求。

16部門聯合發(fā)布“聲十條”

噪聲污染防治重要性顯著提升

近年來，隨著藍天、碧水、凈土污染防治攻堅戰(zhàn)逐漸取得成效，噪聲問題逐漸暴露出來，成為了我國環(huán)境領域的突出短板。數據顯示，2021年，噪聲擾民問題占全部生態(tài)環(huán)境信訪投訴舉報的45.0%，接近一半，高居各環(huán)境污染要素的第二位。

為應對愈發(fā)突出的噪聲問題，近日，生態(tài)環(huán)境部等16部門聯合發(fā)布了《“十四五”噪聲污染防治行動計劃》，計劃中提出，通過實施噪聲污染防治行動，基本掌握重點噪聲源污染狀況，不斷完善噪聲污染防治管理體系，有效落實治污責任，穩(wěn)步提高治理水平，持續(xù)改善聲環(huán)境質量，逐步形成寧靜和諧的文明意識和社會氛圍。到2025年，全國聲環(huán)境功能區(qū)夜間達標率達到85%。

不難看出，相較以往，噪聲污染防治政策多由單一部門出臺政策，但由于近年來噪聲污染擾民問題愈發(fā)嚴重，為有效解決人民群眾頻頻投訴的噪聲問題，生態(tài)環(huán)境部等16個部門強強聯合發(fā)布了最新的噪聲污染防治政策，凸顯出國家決心進一步解決此問題的強烈意愿。

在此背景下，九州一軌作為一家深耕減振降噪領域的企業(yè)，從市場覆蓋率來看，根據城市軌道交通協會數據，截至2021年末，全國共有50個城市開通軌道交通線路283條。其中，公司參與了30多個城市100余條線路的建設，市場覆蓋率超過30%，穩(wěn)居行業(yè)前列。隨著“新噪聲法”、“聲十條”等利好政策的逐漸落地，公司有望憑借高市場占有率持續(xù)推動業(yè)績不斷增長。

募投項目助力技術與產品升級

加速提升市場占有率

據招股書披露，2019至2021年度，公司實現營業(yè)收入分別為23891.83萬元、34332.99萬元、39234.35萬元，凈利潤分別為3574.97萬元、6148.53萬元、6778.22萬元。2019至2021年營業(yè)收入、凈利潤的年復合增長率分別為28.15%、37.70%，業(yè)績呈現穩(wěn)健增長態(tài)勢。

為保持公司業(yè)績持續(xù)增長，技術水平不斷提升，九州一軌擬通過本次IPO契機，投資建設噪聲與振動綜合控制產研基地建設項目、城軌基礎設施智慧運維技術與裝備研發(fā)及產業(yè)化項目、營銷及服務網絡建設項目以及補充公司日常經營所需流動資金。預計項目落地投產后，有望進一步加強公司研發(fā)實力和優(yōu)勢產品的增產能力。

具體來說，本次募投項目中噪聲與振動綜合控制產研基地建設項目將培養(yǎng)專業(yè)研發(fā)人才，引入新型研發(fā)、試驗設備等，重點購置先進科研、測試、實驗和生產設備，并建立大數據采集分析系統(tǒng)，開發(fā)仿真算法，建立仿真實驗室和場景實驗室，并且重點開發(fā)研究一系列具有行業(yè)創(chuàng)新性和前瞻性的減振降噪產品，進一步提升公司整體科技創(chuàng)新能力。

此外，城軌基礎設施智慧運維技術與裝備研發(fā)及產業(yè)化項目將著眼于行業(yè)痛點，通過對城軌基礎設施智慧運維技術和裝備的研發(fā)，多渠道采集、收集基礎設施狀態(tài)數據，建立全生命周期狀態(tài)大數據庫，研究相應的軌道運維輔助決策模型，實現檢測手段智能化、維修決策智慧化。同時，可為浮置板減振降噪成套產品技術升級、軌道振動噪聲污染治理方案制定，提供運維生產真實數據支撐，有助于實現基于綜合效益的軌道精調、鋼軌打磨廓形優(yōu)化、扣件改造、道床改造等治理方案的對比優(yōu)選。

未來三年，公司將抓住“十四五”規(guī)劃、“新噪聲法”、“聲十條”等良好政策機遇和市場環(huán)境，堅持技術引領的減振降噪綜合服務商的定位，推動減振降噪新技術、新產品、新理念、新服務的創(chuàng)新和發(fā)展，持續(xù)加強研發(fā)、市場、生產、人才和資本五個方面的能力建設，以打造減振降噪領域民族品牌為終極使命。

（CIS）