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進入新一周，央行公開市場操作再加碼。

(相關資料圖)

2月6日，據(jù)央行官網(wǎng)消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日央行以利率招標方式開展了1500億元7天期逆回購操作，中標利率2%。因當日有5230億元7天期逆回購到期，當日實現(xiàn)凈回籠3730億元。有分析人士指出，后續(xù)央行還會持續(xù)實施不同規(guī)模的逆回購操作，防止市場資金面過于緊張。但具體的操作規(guī)模還需要根據(jù)資金利率表現(xiàn)來確定。

1.2萬億逆回購將到期

跨過春節(jié)假期，央行在公開市場上的靈活操作引發(fā)多方關注。2月6日，央行再度將逆回購規(guī)模升至千億元級別水平，操作期限、中標利率等均與此前保持一致。

北京商報記者注意到，圍繞春節(jié)假期，央行在節(jié)前擴大操作規(guī)模，重啟了14天期逆回購，結合常規(guī)化的7天期逆回購，以長短結合的方式向市場投放資金。節(jié)后資金回流銀行體系，市場到期資金量較大，央行通過回籠資金防范流動性過度寬松。

根據(jù)央行發(fā)布的信息，包括2月6日在內，節(jié)后央行公開市場逆回購規(guī)模達到10380億元，到期量為28290億元，凈回籠資金17910億元。進入2月后，央行逆回購操作規(guī)模逐漸放緩，連續(xù)下降至2月3日的230億元。

值得一提的是，本周內（2月6日-10日）公開市場面臨著超萬億元規(guī)模的逆回購到期，周一至周五到期量分別為5230億元、4710億元、1550億元、660億元、230億元，合計到期量達到12380億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華解釋，節(jié)前節(jié)后市場資金需求存在差異，節(jié)前央行加大跨節(jié)短期資金投放，節(jié)后現(xiàn)金逐步回籠，金融機構融出意愿增強，市場短期流動性轉松。為了防范過度寬松流動性潛在風險，央行靈活操作合理回收短期過剩流動性。

“周內逆回購大量到期，央行也適度提高了投放規(guī)模。面對不同到期規(guī)模、不同資金需求的市場情況，央行靈活操作，適度加大短期資金投放，平穩(wěn)資金面，也釋放央行將持續(xù)保持流動性合理充裕的信號?！敝苊A補充道。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍指出，貨幣政策支持力度不減，央行通過靈活的公開市場操作來保持市場流動性合理充裕，萬億規(guī)模的逆回購即將到期，市場本身隨著假期結束資金需求也有所下降。后續(xù)央行還會持續(xù)實施不同規(guī)模的逆回購操作，防止市場資金面過于緊張。但具體的操作規(guī)模還需要根據(jù)資金利率表現(xiàn)來確定。

資金面松緊適度

據(jù)北京商報記者了解，7天期逆回購利率屬于央行短期政策利率，央行通過不同規(guī)模的公開市場操作，調控市場流動性，釋放短期政策利率信號。通過平衡投放、回收資金，使存款類金融機構質押式回購利率等短期市場利率圍繞政策利率中樞波動，并向其他市場利率傳導。

2023年1月以來，受到春節(jié)效應、繳稅高峰等多因素影響，市場資金面波動不小，央行操作更為靈活，使得資金面總體仍維持均衡水平。2月3日，上海銀行(601229)間同業(yè)拆放利率（Shibor）各品種跌多漲少，其中隔夜Shibor跌37.3基點，報1.262%；7天Shibor跌10.9基點，報1.85%；14天Shibor跌5.9基點，報1.868%。

2月6日，短期利率全線上漲，其中隔夜Shibor報1.782%，上漲52個基點；7天Shibor報2.007%，上漲15.7個基點；14天Shibor報1.966%，上漲9.8個基點。

銀行間質押式回購市場方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，隔夜資金利率上行。具體看，DR001加權平均利率上行54.63基點，報1.8124%；DR007加權平均利率上行18.29基點，報2.223。

楊德龍表示，央行公開市場操作對于市場流動性的影響較大，如果周內逆回購大量到期后，央行未再同步進行大規(guī)模的投放操作，那么可能會導致資金利率市場出現(xiàn)一定的抬升。中信證券(600030)分析指出，資金面上，多種跡象表明，央行維護流動性的決心較為明確，若央行未來繼續(xù)通過市場公開操作補齊缺口，資金面大概率企穩(wěn)。

周茂華指出，結合歷史經(jīng)驗，節(jié)后資金短期擾動因素主要包括央行公開市場操作工具到期、節(jié)后現(xiàn)金逐步回籠、債券發(fā)行，繳稅、繳準等。但從近日市場利率整體處于政策利率下方附近波動的走勢來看，市場流動性保持合理充裕，市場預期整體保持平穩(wěn)。資金面松緊適度的狀況不會發(fā)生變化。

多種工具靈活調節(jié)

2023年初，央行召開2023年工作會議，提到2022年以來，面對國際經(jīng)濟金融形勢復雜多變、國內疫情反復沖擊、經(jīng)濟出現(xiàn)新的下行壓力等嚴峻挑戰(zhàn)，央行穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。根據(jù)規(guī)劃，2023年央行將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配；多措并舉降低市場主體融資成本。

2023年以來，央行靈活操作，貨幣政策精準有力。1月29日，央行公告指出，延續(xù)實施碳減排支持工具等三項結構性貨幣政策工具，具體包括碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款、交通物流專項再貸款，以持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟的作用。

同時，央行進一步強調，結構性貨幣政策堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎設施建設等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

針對后續(xù)市場利率表現(xiàn)和貨幣政策走勢，楊德龍表示，經(jīng)濟運行穩(wěn)步回升的要求下，利好政策刺激市場貨幣需求增加，同時為了促進消費，市場主體實際貸款利率降低，短期貨幣市場利率波動較大。同時，穩(wěn)增長作為央行重要的政策目標，后續(xù)央行還會持續(xù)進行公開市場操作適度投放資金，貨幣政策也會保持相對寬松，以支持經(jīng)濟復蘇。

周茂華同樣強調，預計后續(xù)央行將關注短期擾動因素與市場利率，運用多種工具靈活調節(jié)，滿足金融機構資金需求，平抑短期資金面波動。從歷史經(jīng)驗看，節(jié)后短期市場流動性會有所收斂，但國內財政、貨幣政策偏積極，央行呵護資金面，預計市場流動性將繼續(xù)保持合理充裕。

北京商報記者 廖蒙