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中新經(jīng)緯4月11日電 題：食品、能源價格雙雙下探，促內(nèi)需政策仍須發(fā)力

(相關(guān)資料圖)

作者 溫彬 中國民生銀行(600016)首席經(jīng)濟學(xué)家

應(yīng)習(xí)文 中國民生銀行研究院高級研究員

國家統(tǒng)計局11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月全國居民消費價格(CPI)同比上漲0.7%，環(huán)比下降0.3%。

豬肉弱周期與天氣晴好共同推動食品價格回落。3月豬肉價格環(huán)比下降4.2%，結(jié)束了2月中旬以來的小幅反彈，繼續(xù)保持弱勢，前期存欄量充足以及節(jié)后需求回落是豬價保持弱勢的主要原因。牛肉價格受季節(jié)性需求下降影響，環(huán)比下降0.7%。隨著節(jié)日因素消退和天氣回暖，蔬菜供應(yīng)充足，價格環(huán)比下降7.2%。其他食品供應(yīng)也整體充足，糧食、食用油、奶類、水產(chǎn)品價格均出現(xiàn)環(huán)比下降，蛋類、鮮果環(huán)比小幅上漲。整體看，3月食品價格環(huán)比下降1.4%，主要源于豬肉保持弱勢和天氣晴好等供給側(cè)因素。不過3月煙酒價格分別環(huán)比上漲0.1%和0.4%，食品煙酒大類整體環(huán)比降幅為0.9%，在可選消費的需求側(cè)仍有一定支撐。

能源價格小幅回落。3月美國硅谷銀行與瑞士信貸危機導(dǎo)致國際能源價格下跌。為此，3月中旬國內(nèi)汽柴油價格小幅下調(diào)，推動居民消費端能源價格回落，其中交通工具用燃料環(huán)比下跌0.3%，居住水電燃料環(huán)比下跌0.1%。

3月，剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比持平，同比增速回升0.1個百分點至0.7%。目前看核心CPI的回暖斜率較緩。

耐用消費品冷熱不均，汽車價格大幅下降?！澳拖蠹敝校矣闷骶攮h(huán)比上升0.4%，近期房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)回升，帶動家具家電等需求回暖是主要因素。但交通工具與通信工具分別環(huán)比下降1.6%和0.1%，特別是汽車價格戰(zhàn)對交通工具價格的拖累影響較大。從原因看，一方面中國新能源(600617)汽車產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，電池成本下降，缺芯問題改善促進價格下降，進而傳導(dǎo)至燃油汽車的降價；另一方面也有2022年購置稅減半政策到期，以及7月1日起“國六B”標準第三階段實施引發(fā)供應(yīng)商促銷降庫存等政策因素疊加的原因。

其他消費品則表現(xiàn)分化。衣著受春裝上市的季節(jié)影響環(huán)比上漲0.5%；中藥、西藥價格分別環(huán)比上漲0.5%和0.1%；由于整體生活用品與服務(wù)大類價格整體環(huán)比下降0.5%，若剔除家用器具的上漲支撐，可以判斷家庭日用快消品價格也在環(huán)比下降。

服務(wù)類環(huán)比小幅回升，對核心的貢獻“有但不多”。2月，受春節(jié)因素消退影響，服務(wù)業(yè)價格明顯回落，3月以來服務(wù)業(yè)價格逐步企穩(wěn)形成支撐。從結(jié)構(gòu)看，出行需求持續(xù)恢復(fù)，賓館住宿和飛機票價格分別上漲3.5%和2.9%，其他用品與服務(wù)環(huán)比上漲0.8%；醫(yī)療服務(wù)環(huán)比小幅回升0.1%，郵遞服務(wù)環(huán)比回升0.2%；家庭服務(wù)、教育服務(wù)、通信服務(wù)均環(huán)比持平；旅游服務(wù)環(huán)比下降0.4%。整體看，服務(wù)類價格有漲有跌，節(jié)日因素仍在主導(dǎo)波動，尚未出現(xiàn)系統(tǒng)性上升的趨勢。

整體看，食品和能源的非核心通脹下降是3月CPI轉(zhuǎn)弱主要因素，市場較為期待的核心通脹雖然企穩(wěn)但趨勢偏弱，供給充沛和需求“穩(wěn)而不強”是主要特征，需要政策繼續(xù)保持促內(nèi)需的力度。

展望未來，中國核心通脹有望溫和回升，但不會復(fù)制歐美核心通脹快速上升的趨勢。一方面，中國在供給端開工率與產(chǎn)能有所提升，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈效率保持升級；另一方面，中國勞動力市場未出現(xiàn)歐美的緊張情況，服務(wù)業(yè)的勞動力成本上升空間有限。疊加中國在食品和能源方面的安全邊際較高，非核心通脹也很難形成較大壓力。2023年的整體通脹壓力不會太高，大概率將控制在3%政策目標以內(nèi)。

對此，貨幣與財政政策仍有適時發(fā)力空間。尤其在貨幣政策方面，可以考慮從引導(dǎo)商業(yè)銀行下調(diào)存款利率入手。一是歐美加息在年中即將臨近尾聲，對中國利率調(diào)整的制約在減?。欢强梢跃徑馍虡I(yè)銀行息差壓力，歐美銀行業(yè)的危機表明，金融系統(tǒng)的信心和穩(wěn)健是支持實體健康發(fā)展的重要支撐；三是可以促進居民消費和企業(yè)投資；四是當(dāng)前中國制造業(yè)正在向產(chǎn)業(yè)鏈高端升級，資本市場在這方面的資源配置效率要優(yōu)于間接融資市場，降低利率可吸引更多資金要素流向資本市場。(中新經(jīng)緯APP)

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