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一場來勢兇猛的新冠疫情讓許許多多美國人呆在家里，讓美國政府被迫拿出數(shù)萬億美元遏制疫情對本國經(jīng)濟、企業(yè)以及個人造成的沖擊。

3月底，美國國會通過規(guī)模逾2.2萬億美元的新冠疫情刺激計劃，名為《關(guān)懷法案》。根據(jù)這項法案，以總統(tǒng)唐納德-特朗普為首的美國政府不但給民眾發(fā)放了一次性刺激支票，還提供了每周600美元的額外失業(yè)救助。

根據(jù)《關(guān)懷法案》，基于2019年聯(lián)邦納稅申報表，如果還未報稅則會基于2018年稅收申報表，美國政府將為每名成年單身人士發(fā)放1200美元的現(xiàn)金，為每對夫婦發(fā)放2400美元，為每名小孩發(fā)放500美元。

如此大力度的收入支持，導(dǎo)致了美國民眾在實體商品(尤其是汽車、健身器材和其他耐用商品)以及家庭裝修等方面的支出激增。與此同時，新冠疫情的不斷蔓延，又讓很多美國人不敢愿意把錢花出去，相反他們把錢存了起來。

自新冠疫情在美國爆發(fā)以來，該國民眾已經(jīng)省下了大約1.3萬億美元，而且節(jié)省總額還在不斷擴大。根據(jù)美聯(lián)儲6月份發(fā)布的數(shù)據(jù)，存款賬戶中的現(xiàn)金正以歷史性的速度增加：單就4月份，存款金額就猛增了接近8860億美元，超過了之前全年的紀錄，5月份又增加了6040億美元。

現(xiàn)在，更大的問題在于，這些錢會何去何從?

到目前為止，這些“多出來的”資金可能已經(jīng)為美國金融和房地產(chǎn)市場的強勁表現(xiàn)做出了貢獻。但是，如果消費者開始拿這些積蓄來購買商品和服務(wù)，而非進行資產(chǎn)投機，那么這些錢可能會推動美國經(jīng)濟增長，或者有可能會引發(fā)某種適度的通貨膨脹。

若按新冠疫情爆發(fā)之前的儲蓄增長水平來計算，自2019年以來美國民眾存款金額應(yīng)在2.2萬億美元左右。但是，實際上，在這段時間內(nèi)存款金額為3.5萬億美元。一些分析人士指出，多出來的1.3萬億美元，是節(jié)省出來的消費者支出。

打扮得再漂亮，也無處可去

自新冠疫情爆發(fā)以來，美國人儲蓄增長速度遠快于以前。造成這種儲蓄強勁上行的原因有兩個：

首先，美國消費者大幅削減支出。部分原因在于，最有可能保住工作的那些收入較高的人，最有可能在家工作，同時這些人也最有可能削減最易受新冠疫情影響的支出，比如外出就餐和看牙醫(yī)。對于這類人來說，他們實際上是在被迫儲蓄，因為外出不再安全。

此外，美國企業(yè)大規(guī)模舉債，以抵消銷售銳減的負面影響，同時政府不斷舉債，旨在抵消稅收收入下滑帶來的沖擊，并支付額外的失業(yè)救濟補助和其他社會福利。

隨之而來的凈效應(yīng)是，美國的消費者支出在第一波新冠疫情中減少了近20%，而個人可支配收入(不包括與《關(guān)懷法案》相關(guān)的所有項目)減少了5%。即便收入出現(xiàn)反彈，消費者指出反彈的幅度也較小。美國消費者削減支出的幅度，遠遠超過了新冠疫情期間收入下滑的幅度。

導(dǎo)致儲蓄強勁增長的另外一個原因，是來自《關(guān)懷法案》的大規(guī)模資金救助。根據(jù)美國經(jīng)濟分析局最新發(fā)布的估算數(shù)據(jù)，自4月以來該國家庭收入平均每月增加了約1440億美元，累計增加了8650億美元。

雖然每個人的經(jīng)歷不一樣，但匯款總額遠遠超過了減薪、裁員和企業(yè)關(guān)閉造成的總損失。如果沒有新冠疫情，如果個人可支配收入一直按照近來的趨勢增長，自今年2月以來美國人的收入減少了4200億美元。毫無疑問，這是一筆巨大的損失，但是若與特朗普政府發(fā)放的額外失業(yè)救濟補助、“經(jīng)濟影響支付”、可豁免“薪資保護計劃”貸款、以及針對醫(yī)院的援助，以及減免的學(xué)生債務(wù)相比，簡直是小巫見大巫了。

在新冠疫情爆發(fā)初期，《關(guān)懷法案》讓很多美國民眾的腰包鼓了起來。

綜上所述，美國的個人儲蓄率在4月激增，并一直保持在高位。總的來說，9月美國消費者將至少14%的收入(約合2090億美元)存了起來。這部分收入沒有被用在商品、服務(wù)、稅收、利息支付、捐贈或罰款上，盡管它本可以用于償還抵押貸款本金和繳納養(yǎng)老金。排除《關(guān)懷法案》提供的額外收入之外，美國家庭儲蓄率實際上為10%，遠遠高于新冠疫情爆發(fā)前的平均水平(7.5%)。

擔(dān)憂因素

在新冠疫情爆發(fā)初期，美國民眾大幅削減支出。隨著經(jīng)濟逐漸開放，支出呈現(xiàn)回暖跡象，但是消費者在這方面的態(tài)度仍相對謹慎。

一個引人注目的事實是，被迫儲蓄的影響，以及不斷升溫的風(fēng)險厭惡情緒，超過了其他一切積極因素的影響。僅僅是新冠疫情催生的家庭儲蓄總額就接近5000億美元。這也是為什么《關(guān)懷法案》提供的救助和美聯(lián)儲的貸款計劃均未能拉高消費價格的原因。

不幸的是，這可能意味著這些額外的存款并不是坐等為消費熱潮融資。目前，大部分額外儲蓄可能是由收入較高的人持有的，通常這些人對積累資產(chǎn)的興趣遠高于購買更多商品和服務(wù)的。

雖然在春季和夏季失業(yè)者和低收入者從慷慨的救助中受益，但是隨著各項救助舉措已經(jīng)或接近到期，他們被迫動用儲蓄。芝加哥大學(xué)和摩根大通研究所的經(jīng)濟學(xué)家在最近發(fā)布的研究報告中指出，到目前為止失業(yè)者之所以能夠維持他們的生活水平，主要是因為今年早些時候創(chuàng)建的儲蓄緩沖。雖然這些儲蓄幫助避免了消費者支出的急劇下滑，但是也是不可持續(xù)的，除非經(jīng)濟增長迅速加快，數(shù)千萬失業(yè)和未充分就業(yè)的人找到好工作。

由于整體家庭儲蓄率仍處于高位，這必然意味著其他美國人的儲蓄率仍比新冠疫情爆發(fā)前高。從理論上講，一旦疫情完全結(jié)束，較富裕的美國人可能就會掀起消費狂熱，這將大大增加其他人的就業(yè)和收入。然而，這種影響可能會比新冠疫情所催生儲蓄猛增的影響小很多。(米娜)