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mm理論有哪些問題?

1.基本假設(shè)過于苛刻。

MM理論的基本假設(shè)過于苛刻,且與現(xiàn)實(shí)差距過大,許多假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)生活中并不存在或無法實(shí)現(xiàn)。如MM理論假設(shè)個(gè)人和企業(yè)可以同一利率借款,并可相互替代。但實(shí)際上,個(gè)人借款遠(yuǎn)比企業(yè)借款成本高,且負(fù)無限責(zé)任,個(gè)人舉債風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)。MM理論假定交易成本為零,但實(shí)際運(yùn)行中,各類交易費(fèi)用不可避免,資本市場的套利活動也因此受到限制。

2.MM理論的分析缺乏動態(tài)性。

MM理論主要是從靜態(tài)角度分析,未考慮到外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營條件變化對資本結(jié)構(gòu)的影響。事實(shí)上,影響資本結(jié)構(gòu)的諸多因素都是變量。譬如,當(dāng)整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)由繁榮步入衰退時(shí),企業(yè)即應(yīng)適當(dāng)減少負(fù)債,以減輕企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)。

3.無實(shí)證檢驗(yàn)的支撐。

國內(nèi)外學(xué)者對影響資本結(jié)構(gòu)的因素及最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成做了大量的實(shí)證研究,但結(jié)果發(fā)現(xiàn)相關(guān)變量的解釋效果并不明顯,也就是說,實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果并不能給MM理論以有力的支持,這是MM理論一個(gè)較嚴(yán)重的缺陷。

mm理論在財(cái)管第幾章?

cpa財(cái)管考點(diǎn)

第九章 資本結(jié)構(gòu)——資本結(jié)構(gòu)理論——資本結(jié)構(gòu)的MM理論

【知識點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)的MM理論

(一)MM理論的假設(shè)前提

1.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以用息前稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類(Homogeneous RiskClass)。

2.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的(Homogeneous Expectations)。

3.完善的資本市場(perfect capitalmarkets)，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場中沒有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同。

4.借債無風(fēng)險(xiǎn)，即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)。

5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，債券也是永續(xù)的。

(二)無企業(yè)所得稅條件下的MM理論

(三)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論