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什么是阿爾法套利?

阿爾法套利是利用做空期貨股票指數(shù)抵消證券資產(chǎn)系統(tǒng)性風險帶來的貝塔收益，從而獲得更活躍的阿爾法超額收益，更穩(wěn)健地檢驗操作者的判斷能力。

經(jīng)驗表明，由于新興市場的弱有效性，專業(yè)投資者可以利用該市場的專業(yè)管理、積極運作和資金規(guī)模，輕松獲得更高的阿爾法回報，經(jīng)營贏得大市。

阿爾法套利的原理是什么呢?

在市場上，只注意尋找一只或幾只超額回報的股票，而缺乏可交易的板塊產(chǎn)品，在交易所交易基金市場上，它一般是一個簡單的跟蹤指數(shù)，利用其與指數(shù)的良好擬合來進行股指套利。隨著資本市場的發(fā)展和完善，將會形成越來越多的板塊人為市場，這些板塊之間的相關性較低，投資者交易這些板塊是自然的選擇，而不僅僅是其中的某個品種，未來會有更多的板塊ETF，不同的板塊在不同時期會有不同的阿爾法回報。因此，在未來尋找超額回報的板塊交易所交易基金為阿爾法股指套利提供了另一種可能性。

例如，當股指因諸多市場不確定性和房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺而在期貨，上市時，可以預期一些防御性的板塊將獲得相對于該指數(shù)的強勁表現(xiàn)，因此你可以購買以下三只股票來構建一個組合：云南白藥，伊利股份和北大荒。自股指在期貨，上市以來，投資組合的價值有所下降，但下降幅度遠小于該指數(shù)，并取得了正價值。

當期貨股票指數(shù)剛剛上市時，可以購買投資組合，同時做空期貨股票指數(shù)合約。經(jīng)過一輪暴跌后，期貨的空頭頭寸獲利，且獲利超過投資組合價值的縮水，套利頭寸獲利，如下圖所示。

套利在實際操作中面臨的主要困難包括：選擇能夠獲得周期性超額收益的股票;其次，當投資組合與指數(shù)之間的價差較小時，判斷價差點并選擇建立套利頭寸;當利差擴大以獲得套利收益時，套利頭寸被抵消以根據(jù)市場條件獲得收益。