日本在线免费AⅤ视频_欧美一级网站在线播放_久久久久久免费一区二区三区_国产在线网址

近日，光大永明人壽公告稱，關(guān)聯(lián)方光大銀行出資1億元中標認購其所發(fā)行的資本補充債券。該債券發(fā)行于4月，發(fā)行規(guī)模30億元，用于光大永明人壽提升資本實力。藍鯨保險注意到包括光大永明人壽在內(nèi)，2020年至今，已有10家險企發(fā)行資本補充債，已超去年全年發(fā)債速度，發(fā)債規(guī)模合計519.5億元。

業(yè)內(nèi)分析，發(fā)債提速，在于當前貨幣政策寬松，利率下行，為發(fā)債利好節(jié)點，同時滿足險企提振償付能力、業(yè)務(wù)發(fā)展需求，通過發(fā)債緩解資本壓力。從目前發(fā)債情況來看，整體利率呈下探趨勢，但各債券之間仍有加大差距，專家分析，主要與企業(yè)規(guī)模及信用評級相關(guān)，大型企業(yè)與中小企業(yè)之間利差有所加大。而在利率整體下行背景下，險企發(fā)債規(guī)模，有望進一步提升。

光大永明發(fā)債30億提資本實力，光大銀行入場

光大永明人壽此筆資本補充債，在2020年4月末正式獲批發(fā)行，這也是光大永明人壽，首次發(fā)行資本補充債。據(jù)藍鯨保險了解，光大永明人壽此次發(fā)行的資本補充債發(fā)行規(guī)模30億，10年期固定利率，發(fā)行利率3.9%，主體評級AAA，債券評級AA+。最終投資機構(gòu)25家，認購倍數(shù)2.7倍。

光大永明人壽近日披露的，即是光大銀行對此筆資本補充債的認購動作。2020年4月29日，通過投標方式，光大銀行中標光大永明人壽資本補充債券1億元。除光大銀行外，光大理財、光大證券和光證資管認購光大永明人壽資本補充債的審批也已經(jīng)后者董事會通過。

公告顯示，本期債券按年付息，到期一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。光大銀行在5月6日繳款，也自此日起計息。同時，光大永明人壽在公告中說明，如果不行使贖回權(quán)，履行期限自2020年5月6日至2030年5月6日;如果形式贖回權(quán)，履行期限則截至2025年5月6日。

資本補充債券是指由險企發(fā)行發(fā)行，用于補充資本，發(fā)行期限在五年以上(含五年)，清償順序列于保單責任和其他普通負債之后，先于保險公司股權(quán)資本的債券。

保險公司發(fā)行資本補充債，提升資本發(fā)展業(yè)務(wù)、提振償付能力是主要考量，同時通過市場化和證券化的融資手段，改善負債結(jié)構(gòu)。對于此次發(fā)債，光大永明人壽即強調(diào)，將進一步提升資本實力，助力其實現(xiàn)高質(zhì)量跨越式發(fā)展。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1季度末，光大永明人壽綜合、核心償付能力分別為181.91%，較上年末縮減約18個百分點，凈資產(chǎn)47億元，較上年末增長約5%。但凈現(xiàn)金流方面，2020年1季度凈現(xiàn)金流出2295.6萬元，對于資金流動性情況，光大永明人壽表示，預(yù)測2020年至2022年的各個時間段凈現(xiàn)金流均為正，不存在凈現(xiàn)金流缺口。

2020年10家險企獲批發(fā)債，頻次已超2019全年

值得一提的是，光大永明人壽僅是2020年以來發(fā)行資本補充債的險企大軍之一，截至目前，已有10家險企獲批成功發(fā)行資本補充債，合計發(fā)債金額519.5億元。

具體來看，平安人壽發(fā)行200億資本補充債券，為今年以來險企發(fā)行資本補充債券的最大規(guī)模，新華保險、人保財險、中郵人壽分別發(fā)行100億、80億、60億，再后即為光大永明人壽的30億元。此外，還有農(nóng)銀人壽、民生人壽、珠江人壽、長城人壽以及中華聯(lián)合人壽在2020年發(fā)行資本補充債，規(guī)模則相對較小，從3.5億至15億不等。

10筆發(fā)債，頻次已超2019年全年，據(jù)藍鯨保險統(tǒng)計，2019年，共有9家險企獲批發(fā)行資本補充債，而在前5月，則僅有4筆，相較之下，2020年險企發(fā)行資本補充債的速度明顯放快。

資本補充債發(fā)行的速度，受多重因素綜合影響。中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛向藍鯨保險分析指出，“首先是基于保險公司需求，長期來看，保險公司正處于較好的發(fā)展時機，具備融資需求”。

“2020年一季度，保險公司資產(chǎn)端的壓力較大，一方面是基于央行持續(xù)實施貨幣寬松政策，采取各種措施推動利率迅速下降;另一方面則是股市波動向下，債股雙雙下行，帶動保險公司資產(chǎn)端投資收益率下滑”，上海對外經(jīng)貿(mào)大學保險系主任郭振華對保險公司的資產(chǎn)需求進一步分析。

“發(fā)債提速還在于監(jiān)管的審批速度，是否放行速度更快、效率更高;而從購買方角度來看，險企作為大型的金融企業(yè)，相對而言信用風險較低，因此市場機構(gòu)有較高的購買意向”，徐昱琛補充道。

事實上，債券利率較低的市場環(huán)境，也成為險企加速發(fā)行資本補充債券的推力之一。“當前的低利率環(huán)境，是發(fā)債的最好時機，保險公司將此前高利率的債券贖回，然后新發(fā)行資本補充債券，能在降低資金成本的同時，補充資金”，郭振華向藍鯨保險分析道。

貨幣政策寬松票面利率整體下探，險企間利差擴大

不僅如此，差異還體現(xiàn)于所發(fā)行資本補充債的票面利率。首先，與往年相比，2020年以來所發(fā)行資本補充債券的票面利率，已有所下行，3%-4%區(qū)間為常見利率。而在2019年，債券利率則集中于4.18%至6.25%區(qū)間。

“當前貨幣政策寬松，各種利率呈整體下滑趨勢，保險公司的發(fā)債利率也出現(xiàn)下探”，郭振華認為這主要與市場環(huán)境有關(guān)。

與此同時，2020年以來險企發(fā)行的債券，相互之間利率也差異明顯，新華保險、平安人壽等6家險企債券利率處于3%-4%區(qū)間，其中新華保險票面利率3.3%，為最低利率，而民生人壽、長城人壽利率均突破5%，分別為5.2%、5.15%，而珠江人壽則達到6.25%。

差異的形成因素，則在于保險公司的市場規(guī)模以及信用水平。“大型、償付能力充足的國資險企，也就意味著信用評級、償債水平較高，因此發(fā)債利率相對較低，而中小型民營險企，又面臨償付能力相對較低的情況，發(fā)債利率也就相對高企”，郭振華坦言道。

“珠江人壽發(fā)行資本補充債的票面利率6.25%，但其在資產(chǎn)端卻未必能達到這么高的利率，以6.25%利率發(fā)債，相當于是一筆虧本生意，高利率發(fā)債必然與其償付能力不佳有關(guān)”，郭振華向藍鯨保險分析指出。從2020年1季度最新償付能力數(shù)據(jù)來看，珠江人壽核心償付能力充足率70.70%，較上季末下滑5個百分點，綜合償付能力充足率122.58%，確實已逼近紅線。

而對于目前償付能力相對充足的險企而言，發(fā)行資本補充債，則主要為業(yè)務(wù)布局做儲備。以新華保險為例，2020年前4月，新華保險實現(xiàn)保費收入33.2%的增幅，明顯快于行業(yè)，但從其業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，保費拉升主要依托于躉交業(yè)務(wù)與短期期交業(yè)務(wù)的快速增長，而此類業(yè)務(wù)對于資本形成較大消耗，形成壓力。

徐昱琛則從市場角度分析指出，大型企業(yè)與中小型企業(yè)的企業(yè)利差在逐步擴大，舉例來說，曾經(jīng)以4%、6%利率分別購買大型、中小型企業(yè)債券，現(xiàn)在則傾向于分別對標3%、6%的利率購買，利差從2個百分點增長到3個百分點。

截至目前，險企發(fā)債已明顯提速，而在業(yè)內(nèi)看來，結(jié)合當前央行采取的高度寬松的貨幣政策，面對正在下滑的市場利率，企業(yè)融資成本率下降，進一步，險企發(fā)債規(guī)模仍將提升。(藍鯨保險 石雨)