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美聯(lián)儲(chǔ)近期在2020年第一季度資金流動(dòng)報(bào)告中公布有關(guān)美國(guó)家庭財(cái)務(wù)健康狀況的數(shù)據(jù)。今年前三個(gè)月，美國(guó)家庭財(cái)富出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的下降，因?yàn)樾鹿诓《敬罅餍薪o美國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)造成動(dòng)蕩。受到股市波動(dòng)影響，美國(guó)家庭凈資產(chǎn)下降5.6%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為110.79萬(wàn)億美元，這是20世紀(jì)50年代初有記錄以來(lái)最大的單季度降幅。

紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授沃爾夫(Edward Wolff)在研究了美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)后指出，對(duì)美國(guó)普通家庭來(lái)說(shuō)，股市的風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)較小，市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)法從根本上改變他們的財(cái)務(wù)狀況。相對(duì)而言，失業(yè)潮才是更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。自疫情暴發(fā)以來(lái)，美國(guó)就業(yè)人數(shù)已下降超2000萬(wàn)，失業(yè)率從2月份的3.5%飆升至上世紀(jì)30年代以來(lái)新高。就業(yè)市場(chǎng)動(dòng)蕩嚴(yán)重打壓消費(fèi)需求，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景造成不利影響。

美國(guó)家庭財(cái)務(wù)壓力陡增

美國(guó)總統(tǒng)特朗普3月在白宮簽署2.2萬(wàn)億美元抗疫經(jīng)濟(jì)救助法案CARES，相關(guān)資金正在陸續(xù)發(fā)放。美聯(lián)儲(chǔ)表示，今年4月以來(lái)，美國(guó)財(cái)政部已向近1.59億戶家庭和個(gè)人發(fā)放了2670億美元的救濟(jì)支票。此外，疫情期間下崗的員工每周額外領(lǐng)取600美元的失業(yè)救濟(jì)金，截至5月，這一項(xiàng)目累計(jì)支付了910億美元。

民調(diào)機(jī)構(gòu)Yougov 5月末公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，近三分之一(30%)的受訪者表示，他們用救濟(jì)支票來(lái)支付賬單，包括手機(jī)、公用事業(yè)、有線電視和房租，這是美國(guó)人難以維持生計(jì)的跡象，這些需求甚至排在購(gòu)買食物、服裝等必需品支出之前。

YouGov指出，考慮到聯(lián)邦政府沒(méi)有明確表示在不久的將來(lái)將提供另一輪刺激性支出，許多人越來(lái)越擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)不會(huì)及時(shí)復(fù)蘇，以免他們付房租、抵押貸款或挨餓,“這場(chǎng)流行病加深了數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人的財(cái)政困難。”

美國(guó)在線房租平臺(tái)Apartment List 17日公布最新調(diào)查顯示，30%的美國(guó)人在6月份錯(cuò)過(guò)了房貸和房租賬單。這一數(shù)字高于4月份的24%，與5月份的31%基本持平。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，租房者、年輕和低收入家庭以及城市居民是最可能錯(cuò)過(guò)住房付款的群體。大約37%的租房者和26%的房主擔(dān)心他們未來(lái)六個(gè)月將面臨被驅(qū)逐或被止贖的命運(yùn)。

美聯(lián)儲(chǔ)稱，由疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)美國(guó)人的打擊并不均衡，低收入人群受到了最大沖擊，此前由于各州實(shí)施了居家令，43個(gè)州的失業(yè)率根據(jù)1976年的記錄創(chuàng)下了新高。招聘公司Glassdoor稱，自3月份以來(lái)，美國(guó)十分之三的職位空缺已經(jīng)消失。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，突如其來(lái)的疫情讓美國(guó)人加快了存錢的節(jié)奏。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局BEA發(fā)布數(shù)據(jù)稱，4月份美國(guó)私人儲(chǔ)蓄率達(dá)到了歷史性的33%。是該部門自20世紀(jì)60年代開(kāi)始跟蹤調(diào)查以來(lái)的最高值。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，作為經(jīng)濟(jì)的重要推動(dòng)力，美國(guó)家庭支出的表現(xiàn)短期內(nèi)很難恢復(fù)到疫情前的水平，因此二季度GDP表現(xiàn)難以樂(lè)觀。由于民眾對(duì)病毒不確定性和恐懼揮之不去，美國(guó)人外出消費(fèi)的欲望正受到一定程度的抑制。

據(jù)報(bào)道，美國(guó)政府已經(jīng)對(duì)退休賬戶提取規(guī)定進(jìn)行調(diào)整，用戶可以最多申請(qǐng)取出10萬(wàn)美元，不需要因此受到稅收損失。根據(jù)富達(dá)(Fidelity)、Empower Retirement和Alight Solutions等養(yǎng)老金托管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)月來(lái)提出申請(qǐng)的賬戶比例在1-1.5%。

哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院高級(jí)研究員格林(Megan Greene)認(rèn)為，疫情造成了一種需求沖擊，產(chǎn)生儲(chǔ)蓄和消費(fèi)習(xí)慣的結(jié)構(gòu)性改變。如今這種情況發(fā)生在大衰退期間，可能加劇長(zhǎng)期的停滯，從而使利率、增長(zhǎng)和通脹長(zhǎng)期保持在低水平，這樣就會(huì)抑制增長(zhǎng)，削弱經(jīng)濟(jì)潛力。

消費(fèi)者信心回升但憂慮猶存

隨著經(jīng)濟(jì)重啟，6月初公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告給市場(chǎng)驚喜，消費(fèi)者需求有所回升，美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，5月美國(guó)零售和食品服務(wù)銷售額躍升至4860億美元，比4月份增長(zhǎng)17.7%，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期的兩倍，梅西百貨等大型零售商營(yíng)業(yè)額超預(yù)期反彈。不過(guò)銷售額同比下降6%，反映出疫情的影響正在持續(xù)發(fā)酵。

加拿大皇家銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家約什·奈(Josh Nye)在報(bào)告中指出，經(jīng)濟(jì)重啟后美國(guó)復(fù)蘇的步伐并不平衡，零售業(yè)強(qiáng)勁反彈，政府的財(cái)政支持給了消費(fèi)者火力，彌補(bǔ)了勞動(dòng)力市場(chǎng)的低迷，而制造業(yè)增長(zhǎng)較為平緩。值得注意的是，消費(fèi)復(fù)蘇并沒(méi)有完全覆蓋所有行業(yè)，雜貨店、百貨商店的銷售更為強(qiáng)勁，加油站、服裝零售的需求依然低迷。

消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期正在緩慢回升，美國(guó)6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從5月初的72.3升至78.9。密歇根大學(xué)消費(fèi)調(diào)查主管科爾丁(Richard Curtin)認(rèn)為，越來(lái)越多的美國(guó)人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將好轉(zhuǎn)，但依然不能過(guò)于樂(lè)觀，近半的受訪者擔(dān)憂會(huì)有新一輪的衰退出現(xiàn)，第二波疫情是被最常提到的原因。

施瓦茨告訴第一財(cái)經(jīng)記者，通常而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第一階段往往是非常快速的，商業(yè)活動(dòng)重啟伴隨數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯起色。事實(shí)上，上月零售額報(bào)復(fù)性反彈主要是因疫情造成的被壓抑需求的釋放，這種需求可能很難持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，而接下來(lái)預(yù)計(jì)企業(yè)復(fù)工的步伐將逐步放緩，經(jīng)濟(jì)需要尋找新的動(dòng)能。

幾乎可以確認(rèn)的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最糟糕的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。不過(guò)施瓦茨認(rèn)為，各地疫情反復(fù)將成為新的不確定因素，同時(shí)對(duì)于受冠狀病毒嚴(yán)重打擊的行業(yè)，如餐飲業(yè)和旅游業(yè)，依然將在需求緩慢復(fù)蘇中面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。如果未來(lái)政府的財(cái)政刺激力度逐步減弱，那么失業(yè)潮和收入波動(dòng)將對(duì)消費(fèi)形成持續(xù)打擊，進(jìn)而不利于經(jīng)濟(jì)重回正軌。

美聯(lián)儲(chǔ)在上周公布的貨幣政策報(bào)告中提到，與過(guò)去的衰退不同，這一次服務(wù)業(yè)活動(dòng)的下降幅度比制造業(yè)更大——對(duì)人員流動(dòng)的限制嚴(yán)重削減了旅游、餐飲和娛樂(lè)的支出、社交隔離可能進(jìn)一步打壓這些行業(yè)的復(fù)蘇，這對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的打擊是“突然、嚴(yán)重和廣泛的”。

如今美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將關(guān)注點(diǎn)聚焦在提振勞動(dòng)力市場(chǎng)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周在國(guó)會(huì)出席聽(tīng)證時(shí)表示，受疫情影響，低收入家庭的就業(yè)率下降幅度最大，而非裔美國(guó)人、西班牙裔人和婦女的失業(yè)率都高于其他群體。他警告稱，如果對(duì)經(jīng)濟(jì)下行不加以遏制和扭轉(zhuǎn)，衰退可能進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)福祉的差距，美聯(lián)儲(chǔ)期望看到就業(yè)增加和失業(yè)率下降，預(yù)計(jì)7月就業(yè)崗位會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁回升。