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近日，眾安在線(6060.HK)發(fā)布盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)超100%。據(jù)估算，至少實(shí)現(xiàn)1.9億元，利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因，眾安在線表示是由于綜合成本率改善，從而承保虧損收窄。向前追溯，2019年眾安在線進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，健康生態(tài)保費(fèi)收入占比提升，消費(fèi)金融相應(yīng)收縮，同時(shí)縮減賠付率較高的健康團(tuán)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)承保虧損的回暖。券商同時(shí)提出，眾安在線自有渠道擴(kuò)張、科技實(shí)力也為壓縮成本的要素，預(yù)計(jì)2020年眾安在線綜合成本率將低于100%。

近年來(lái)，眾安在線在消費(fèi)金融、科技、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等領(lǐng)域深耕布局，各板塊相互融合滲透，而在布局之中也逐步調(diào)整，如在2019年收縮消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，同時(shí)強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療布局。疫情之下，為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)提供機(jī)遇，對(duì)于在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康科技早有布局的眾安在線而言，或成為其提升市值的關(guān)鍵。

眾安在線凈利預(yù)增100%，券商預(yù)估2020年實(shí)現(xiàn)承保盈利

首先來(lái)看眾安在線的盈利預(yù)告，內(nèi)容顯示，截止2020年6月30日止的六個(gè)月內(nèi)，未經(jīng)審核歸屬于股東合并凈利潤(rùn)，相較于2019年同期凈利潤(rùn)約為9453.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，這也就意味著，上半年眾安在線至少實(shí)現(xiàn)1.9億元凈利潤(rùn)。

利好消息立刻反饋于二級(jí)市場(chǎng)，眾安在線預(yù)告于7月6日早間公布，當(dāng)日，眾安在線股價(jià)高開(kāi)，單日漲幅達(dá)到16.86%，最高達(dá)到55.6港元/股，最終收于55.1港元/股，創(chuàng)近兩年來(lái)新高。

同時(shí)，券商也陸續(xù)對(duì)此發(fā)布研報(bào)，國(guó)泰君安證券(香港)對(duì)眾安在線上調(diào)目標(biāo)價(jià)至58.03港元并維持“收集”評(píng)級(jí)。提出是“由于互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)股票的投資情緒轉(zhuǎn)好，以及眾安在線承包活動(dòng)的改善以及眾安銀行和眾安人壽在香港的成立”。

穆迪授予眾安在線保險(xiǎn)財(cái)務(wù)實(shí)力“Baa1”評(píng)級(jí)及擬發(fā)行高級(jí)無(wú)抵押債券“Baa2”評(píng)級(jí)，展望“穩(wěn)定”。

在公告中，對(duì)于凈利潤(rùn)的大幅攀升，眾安在線表示是“由于追求有質(zhì)量的增長(zhǎng)，在實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，綜合成本率進(jìn)一步改善，從而承保虧損收窄”。

事實(shí)上，再向前追溯，眾安在線承保虧損一直是其盈利水平難以提升的主要原因，2018年更是受累于承保端巨虧約18億。

此前，針對(duì)于承保虧損的的情況，眾安在線曾表示，將持續(xù)縮減承保質(zhì)量較差且缺少潛力的業(yè)務(wù)，并且通過(guò)不斷豐富的用戶畫(huà)像和持續(xù)優(yōu)化的風(fēng)控模型，提高優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)占比。

隨后，眾安在線已有承保虧損收窄的趨勢(shì)，2019年承保虧損16.99億，較上年縮減7.4個(gè)百分點(diǎn)，綜合成本率113.3%，降低約6個(gè)百分點(diǎn)。其中，眾安在線減少賠付率較高的健康團(tuán)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，使其健康生態(tài)板塊賠付率下降6個(gè)百分點(diǎn)。同期，因消費(fèi)金融生態(tài)賠付率上升24.7個(gè)百分點(diǎn)，眾安在線對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行縮減，最終承保的在貸余額同比下降約22%。

星展在研報(bào)中表示，一季度眾安在線核心償付能力充足率環(huán)比提升了112個(gè)百分點(diǎn)，而同期多數(shù)同行出現(xiàn)下降;且當(dāng)季保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)34%，表明其承保質(zhì)量已有所改善。

除承保端外，渠道端、科技實(shí)力等，也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是眾安在線承保虧損實(shí)現(xiàn)收窄的重要原因。國(guó)信證券提出，以眾安為代表的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)科技運(yùn)營(yíng)實(shí)力強(qiáng)勁，同時(shí)，大力推進(jìn)自有渠道擴(kuò)張，使得整體費(fèi)用率在顯著下降。2019年眾安在線自由平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)5倍，觸達(dá)互聯(lián)網(wǎng)新場(chǎng)景。

對(duì)于上半年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的變化，國(guó)泰君安證券分析，前5月眾安在線保費(fèi)增長(zhǎng)速度放緩至16.6%，可能是由于消費(fèi)金融生態(tài)保費(fèi)保費(fèi)下降所致，預(yù)計(jì)信用險(xiǎn)保費(fèi)在2020年上半年大幅減少。同時(shí)，鑒于疫情所激發(fā)需求的增加健康生態(tài)應(yīng)該在2020年上半年保持強(qiáng)勁的保費(fèi)增長(zhǎng)。

基于此，國(guó)泰君安國(guó)際預(yù)估，眾安在線2020年或?qū)崿F(xiàn)承保盈利，即綜合成本率低于100%。

消費(fèi)金融收縮破局關(guān)鍵或在精細(xì)化，科技板塊形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘

對(duì)于眾安在線而言，在強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)基因之下，更為強(qiáng)調(diào)綜合布局，保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、科技、消費(fèi)金融等等，各有獨(dú)立布局，又相互滲透相互融通。

在非保險(xiǎn)垂直領(lǐng)域，醫(yī)療、科技、金融是眾安在線的關(guān)鍵詞。眾安在線最新披露的非保險(xiǎn)子公司名錄顯示，共計(jì)20家公司中，科技子公司約12家，其中3家為生物科技公司，醫(yī)療類公司3家，金融投資類子公司約4家。

逐一來(lái)看。消費(fèi)金融曾經(jīng)是眾安在線加碼布局的重點(diǎn)，2018年，眾安在線與家樂(lè)福、今日頭條、51信用卡等多家機(jī)構(gòu)合作，輸出消費(fèi)金融產(chǎn)品，當(dāng)年，眾安在線消費(fèi)金融生態(tài)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)35.2億元，同比增幅達(dá)到240%。但在2019年，面對(duì)消費(fèi)金融生態(tài)高企的賠付率，眾安在線即改變態(tài)度。

“眾安2019年保持審慎的態(tài)度發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，并縮減其規(guī)模，尤其是與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)合作時(shí)大幅提高準(zhǔn)入門(mén)檻以控制逾期風(fēng)險(xiǎn)”，眾安在線表述稱。

日前，眾安在線風(fēng)控副總裁于洋提出，疫情期間，幾乎所有金融機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)都進(jìn)行了收緊，給部分客群現(xiàn)金流帶來(lái)沖擊，給風(fēng)控環(huán)節(jié)增加了不確定性。疫情加速金融機(jī)構(gòu)線上化、自動(dòng)化、智能化趨勢(shì)，精細(xì)化智能化管理，是未來(lái)消費(fèi)金融風(fēng)控的關(guān)鍵所在。

在2019年進(jìn)行消費(fèi)金融業(yè)務(wù)縮減的眾安在線，進(jìn)一步如何調(diào)整布局，還有未知數(shù)。

科技領(lǐng)域，眾安在線已經(jīng)經(jīng)歷從1.0至3.0，從云端系統(tǒng)到科技輸出的逐步迭代。面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷、風(fēng)控等多環(huán)節(jié)輸出保險(xiǎn)系統(tǒng)。如向橫琴人壽提供的壽險(xiǎn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)整合方案，向恒大人壽提供的智能營(yíng)銷解決方案。

2019年眾安在線科技輸出營(yíng)收實(shí)現(xiàn)2.7億元，同比增長(zhǎng)約139.9%。國(guó)信證券評(píng)價(jià)稱，眾安在線科技輸出業(yè)務(wù)正持續(xù)擴(kuò)張，已經(jīng)構(gòu)建了一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

科技輸出是眾安在線未來(lái)推進(jìn)的重要方向，而其科技布局的根本，還在于為自身賦能。如在信保業(yè)務(wù)之中，以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用知識(shí)圖譜、圖像識(shí)別等技術(shù)提升風(fēng)控精細(xì)化程度和自動(dòng)化率。同時(shí)通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘，進(jìn)行數(shù)據(jù)加工，應(yīng)用于反欺詐、信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分層定價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)管理各方面。

“科技手段，最基本的價(jià)值在于幫助合作伙伴，通過(guò)在線平臺(tái)更為順暢地進(jìn)行產(chǎn)品銷售，而更為核心的價(jià)值是借助科技的力量，對(duì)所有合作的渠道進(jìn)行快捷地建模，篩選符合標(biāo)的要求的投保人。作為后臺(tái)支撐力，推進(jìn)前臺(tái)業(yè)務(wù)布局”，新一站保險(xiǎn)網(wǎng)李陽(yáng)向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析指出。

更為值得一提的，還在于眾安在線，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，而這也是眾安在線科技價(jià)值凸顯的一環(huán)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療助推健康生態(tài)發(fā)力，完善閉環(huán)疫情催發(fā)機(jī)遇

2019年，眾安在線健康生態(tài)保費(fèi)收入達(dá)到48.06億元，同比增長(zhǎng)67.6%，占比提升至33%，健康業(yè)務(wù)付費(fèi)用戶達(dá)到1670萬(wàn)。

“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)健康險(xiǎn)的發(fā)展，主要參考國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，把售前的保單銷售與售后的健康管理相掛鉤，而互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，更善于以線上思維去推進(jìn)，即依托于科技，以健康險(xiǎn)端口，銜接醫(yī)療科技生態(tài)，構(gòu)建完整的融合保險(xiǎn)保障、醫(yī)療服務(wù)、健康科技的生態(tài)閉環(huán)”，李陽(yáng)向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析指出。

保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士王立剛也同時(shí)指出，“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與保險(xiǎn)領(lǐng)域的鏈接切口，即主要體現(xiàn)于健康險(xiǎn)，當(dāng)閉環(huán)形成，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療依托龐大的客戶資源與流量，實(shí)現(xiàn)引流，并幫助增加用戶黏性”。

“借助于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在資源整合方面的優(yōu)勢(shì)，銜接醫(yī)院、健康管理機(jī)構(gòu)、護(hù)理機(jī)構(gòu)等合作方，并在協(xié)同過(guò)程中，積累健康醫(yī)療數(shù)據(jù)資源”，一位互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析指出，“如眾安在線，結(jié)合其科技能力，促進(jìn)保險(xiǎn)與醫(yī)療服務(wù)的融合升級(jí)，創(chuàng)新更完善、新型的醫(yī)療健康服務(wù)體系”。

“目前國(guó)內(nèi)健康險(xiǎn)市場(chǎng)整體是趨同的，包括產(chǎn)品的保障內(nèi)容、產(chǎn)品費(fèi)率、后端的服務(wù)模式。因此當(dāng)前的健康險(xiǎn)產(chǎn)品，最短約半年時(shí)間會(huì)進(jìn)行一次迭代，而如眾安在線等創(chuàng)新性較強(qiáng)、科技實(shí)力較強(qiáng)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，會(huì)持續(xù)推出新的賣點(diǎn)與服務(wù)，打造競(jìng)爭(zhēng)力”，李陽(yáng)提出。

舉例來(lái)說(shuō)，2019年末，眾安在線互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院上線，提出提供一站式的“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)+醫(yī)療”健康服務(wù);孵化暖哇科技商保智能平臺(tái)，連接1100家醫(yī)院，獲取醫(yī)療數(shù)據(jù)并整合挖掘。

疫情之下，倒逼各行業(yè)向線上渠道布局，健康險(xiǎn)、醫(yī)療科技更是重點(diǎn)領(lǐng)域，而居民對(duì)于健康醫(yī)療、線上健康管理、保險(xiǎn)的認(rèn)知均在迭代，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，健康險(xiǎn)將是各險(xiǎn)種中受疫情影響，實(shí)現(xiàn)教育孵化的主要領(lǐng)域。對(duì)于早期即開(kāi)始布局健康科技的眾安在線而言，難言沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

“眾安保險(xiǎn)在港上市后并未被完全認(rèn)可，市值也有所縮水，包括整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展在近兩年也出現(xiàn)停滯的跡象。而在此次疫情之下，用他山之石來(lái)攻玉，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，尤其是在健康險(xiǎn)領(lǐng)域的破局，是值得看好的”，前述互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨保險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)道。(藍(lán)鯨保險(xiǎn) 石雨 )