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8月19日，黃光裕發(fā)布《致國美朋友們的一封信》，文中有幾個關(guān)鍵詞：蟄伏當(dāng)下、戰(zhàn)略聚焦、面對現(xiàn)實、相信未來。這些關(guān)鍵詞背后，藏著黃光裕的核心目標(biāo)：盈利。

黃光裕明確提出，將促使國美零售管理團隊實現(xiàn)未來較好業(yè)績的承諾對賭，實現(xiàn)“1+1+1”的三年戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)：在2023年實現(xiàn)較高盈利并達到以往較高水平，2024年達到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。

事實上，黃光裕一番務(wù)實的部署之后，有人就算出，國美零售即可減虧35億元，在四季度就盈利有望，能夠為“2023年實現(xiàn)較高盈利并達到以往較高水平”打下基礎(chǔ)。

那么，這個賬是怎么算的？

國美零售減虧35億元，主要是因為甩掉兩個大“包袱”，具體來看：

當(dāng)前，國美零售將立足于垂類模式，聚焦主業(yè)，即家電、消費電子產(chǎn)品零售領(lǐng)域。與此同時，公司也將與主業(yè)非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)從上市公司中予以剝離、出售或停止發(fā)展。

“主業(yè)非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)”，就是第一個大“包袱”。據(jù)國美零售管理層表示，這部分業(yè)務(wù)虧損金額在20億元以上。在復(fù)牌之后，國美零售可能還會有少量業(yè)務(wù)的剝離，進一步“甩包袱”，但均是對股東的權(quán)益有積極和正面影響，不涉及資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

第二個大“包袱”，是虧損門店。國美零售管理層表示，計劃關(guān)撤30%-35%的低效自營門店，該門店虧損部分預(yù)計減少虧損金額約10-15億元，本輪調(diào)整預(yù)計會在9月底,最晚10月份完成。

甩掉兩個大“包袱”，國美零售合計減虧35億元。時間節(jié)點上，調(diào)整預(yù)計會在9月底完成，也就是三季度末、四季度初，這為四季度盈利創(chuàng)造了極佳的條件。

值得注意的是，國美零售四季度盈利有望，依仗的不全是甩“包袱”減虧35億元。黃光裕宣布戰(zhàn)略聚焦之后，國美零售發(fā)展進入提質(zhì)增效新階段，盈利能力將得到增強。

比如，通過門店結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加強科技賦能，供應(yīng)鏈模型升級等，國美零售管理層認(rèn)為，上市公司經(jīng)營能力和經(jīng)營效率提升，其中：

坪效和人效都將大幅提升40%-50%；毛利率提升3%左右；費用額大幅下降30%以上；庫存周轉(zhuǎn)率提升40-50%以上；經(jīng)營現(xiàn)金流大幅正向提升；EBITA經(jīng)營利潤實現(xiàn)大幅增長。

除了戰(zhàn)略調(diào)整，安迅物流控制權(quán)的注入，也能夠直接提升上市公司盈利能力。目前，安迅物流疫情之下仍保持盈利，預(yù)計未來5年收入將保持平均20%-40%的增速，凈利潤保持同比的增速。

根據(jù)黃光裕的計劃，安迅物流部分股權(quán)和國美商都、湘江玖號兩處物業(yè)產(chǎn)權(quán)將以大幅度優(yōu)惠注入國美零售，將助力企業(yè)發(fā)展、提升企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量。

國美零售一方面甩掉包袱，減虧35億元，另一方面聚焦主業(yè)、提質(zhì)增效，盈利能力預(yù)計大幅增強，四季度盈利，有著堅實的支撐和實現(xiàn)的條件。國美零售2022年四季度盈利，也將拉開“1+1+1”三年戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)的序幕。

參考過往歷史數(shù)據(jù)，并結(jié)合國美零售設(shè)定的目標(biāo)等，有機構(gòu)對該公司未來幾年的業(yè)績進行毛估。

根據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)，2022年由于疫情等因素影響，營收將出現(xiàn)下滑，但2023-2025年，國美零售戰(zhàn)略“1+1+1”三年戰(zhàn)略目標(biāo)逐步兌現(xiàn)，收入復(fù)合增速約10-15%。

EBITDA（毛利潤)方面，國美零售2022年預(yù)計扭虧為盈，2023年翻一番，2024和2025年在高位維持增長狀態(tài)。

(數(shù)據(jù)來源：公司財報；注：除2021年數(shù)據(jù)之外，其他均為預(yù)估值）

當(dāng)然，機構(gòu)的數(shù)據(jù)是預(yù)測的，國美零售業(yè)績上能否有持續(xù)向好的表現(xiàn)，主要看其戰(zhàn)略有沒有落地的條件，和團隊是否有高效的執(zhí)行力。山要一座一座的爬，國美戰(zhàn)略聚焦、甩掉包袱，已經(jīng)為四季度盈利打下了堅實的基礎(chǔ)。

至于未來三年的戰(zhàn)略目標(biāo)，黃光裕充滿信心，“相信國家，相信未來市場，相信戰(zhàn)略，相信團隊”、“相信未來國美會更好”。

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