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導(dǎo)讀

THECAPITAL

根深才能葉茂，基礎(chǔ)研究是創(chuàng)新的源頭！

本文共6889字，約8.4分鐘

來(lái)源 | 融中財(cái)經(jīng)

（ID：thecapital）

今年有個(gè)有趣的現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛退休，宣布投身生命科學(xué)。不由得讓人聯(lián)想，一個(gè)時(shí)代的謝幕，是否揭開了另一個(gè)時(shí)代的序幕。那些短暫告別互聯(lián)網(wǎng)舞臺(tái)的年輕大佬們，或許若干年后又將活躍在另一個(gè)舞臺(tái)上。我們看到資本市場(chǎng)山河巨變，互聯(lián)網(wǎng)基金、地產(chǎn)巨頭紛紛改換賽道，加大力度布局醫(yī)療。

今天的市場(chǎng)，看懂趨勢(shì)特別重要。不是多和少，而是生和死的問題。

同時(shí)，在世界局勢(shì)變化和國(guó)內(nèi)政策的帶領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)的在基礎(chǔ)研究和運(yùn)用領(lǐng)域上創(chuàng)新的土壤是否迎來(lái)了曙光？中國(guó)是否有能力做出全球范圍內(nèi)的真正的創(chuàng)新？國(guó)內(nèi)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈又能否提供全方位的支持？

2021年12月3日，道彤投資2021年度合伙人大會(huì)在上海順利召開。元禾辰坤母基金、中金啟元資本、星納赫資本、太保資本、太平資本、國(guó)泰君安、上海科創(chuàng)基金、施羅德資本，Axiom Asia等多家知名機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人和代表，道彤投資的Family企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，及多位來(lái)自產(chǎn)業(yè)的嘉賓共同出席了會(huì)議，另有十多家機(jī)構(gòu)投資人和產(chǎn)業(yè)方通過(guò)線上方式參與了本次大會(huì)。與會(huì)嘉賓們就醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)前景，及各細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)等主題，通過(guò)主題演講、Panel討論、深度對(duì)話等多種形式進(jìn)行了深入探討。

2022宏觀經(jīng)濟(jì)展望| 我們正在進(jìn)入新一輪‘新常態(tài)’，行業(yè)結(jié)構(gòu)更加細(xì)節(jié)分化

王涵：興業(yè)證券董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、興證智庫(kù)執(zhí)行主任、經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長(zhǎng)、中國(guó)金融40人青年論壇會(huì)員、中國(guó)保險(xiǎn)保障基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估專家委員會(huì)會(huì)員

我們現(xiàn)在正在進(jìn)入一個(gè)新的階段。如果我們回過(guò)頭看，過(guò)去十年中國(guó)發(fā)生了什么，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的整個(gè)全社會(huì)行業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)和市值的結(jié)構(gòu)，發(fā)生了重大的變化。在那一輪經(jīng)濟(jì)放緩的過(guò)程中，中期類的板塊不行了，消費(fèi)類的板塊崛起了，制造類的板塊不行了，創(chuàng)新類的板塊起來(lái)了，我們?cè)谶M(jìn)入新一輪的結(jié)構(gòu)性變化。而這種結(jié)構(gòu)性的變化，也許顆粒度可能會(huì)變的更細(xì)，行業(yè)的結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行一個(gè)很細(xì)節(jié)的分化。

道彤摯友致辭 | 醫(yī)療是幸運(yùn)的好賽道，中國(guó)的創(chuàng)新在路上

成明和：深圳邁瑞集團(tuán)（300760）創(chuàng)始人之一，現(xiàn)任邁瑞集團(tuán)副董事長(zhǎng)

這是我第二次來(lái)道彤年會(huì)，2018年我來(lái)過(guò)一次，當(dāng)時(shí)是友情做一個(gè)公司的演講。今天不一樣了，今天我是以個(gè)人LP身份來(lái)的。

現(xiàn)在處在一個(gè)非常好的階段，細(xì)分行業(yè)都要擺脫卡脖子，都要有國(guó)產(chǎn)。確實(shí)在這幾年中，中國(guó)還是做出了非常多的創(chuàng)新項(xiàng)目。為什么中國(guó)能創(chuàng)新，實(shí)際上還是有一些根本原因。徹底的革命性的創(chuàng)新不那么容易，我們知道，一百年也就那么幾個(gè)諾貝爾獎(jiǎng)；但是在應(yīng)用方面，尤其是在大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域，中國(guó)有幾個(gè)特別大的優(yōu)勢(shì)。第一是數(shù)據(jù)量非常大，第二是產(chǎn)品迭代非常快，成本相對(duì)低。無(wú)論是從投資角度，還是為了日益增長(zhǎng)的老齡化社會(huì)，醫(yī)療保健的增長(zhǎng)都是規(guī)律。整體大健康行業(yè)在最近三十年的都是持續(xù)上升的，是一個(gè)比較幸運(yùn)的好的賽道。

合伙人致辭與演講 | 我們不僅做價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者，也要做價(jià)值的創(chuàng)造者

黃寧：道彤投資創(chuàng)始合伙人

我們道彤這六年走過(guò)來(lái)，不是簡(jiǎn)單地用產(chǎn)業(yè)資源深厚幾個(gè)字來(lái)形容，而是我們切身體會(huì)到，我們積累了充足的產(chǎn)業(yè)資源和能力，才能幫助這些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。因此作為一個(gè)專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，我們希望更好的利用產(chǎn)業(yè)資源幫助更多的創(chuàng)業(yè)者，參與到醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)中。在為投資人帶來(lái)高價(jià)值回報(bào)的同時(shí)，我們更加致力于創(chuàng)造良好的投資生態(tài)圈，堅(jiān)守初心，不斷學(xué)習(xí)成長(zhǎng)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持道彤具有差異化的投資邏輯和策略，發(fā)揮道彤的資源優(yōu)勢(shì)，幫助和支持更多的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)者，為中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域的發(fā)展作出更大的貢獻(xiàn)。

孫琦：道彤投資創(chuàng)始管理合伙人

醫(yī)療硬科技帶來(lái)的醫(yī)療技術(shù)的基層市場(chǎng)下沉，縮小城鄉(xiāng)衛(wèi)生健康水平的差距，這也是共同富裕。共同富裕在各個(gè)領(lǐng)域有不同的體現(xiàn)。幸運(yùn)的是醫(yī)療是政策最確定的賽道，當(dāng)然也是全世界的難題，方向政策之下，或許政策會(huì)有微調(diào)有時(shí)候偏左或者右一點(diǎn)，但總體是向前的。

差異化、不扎堆，這是從道彤成立之初我和黃總就達(dá)成共識(shí)的。我們只做自己擅長(zhǎng)的事，我一直在內(nèi)部有兩句話，在有魚的地方釣魚，在人少的地方釣魚。醫(yī)療不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)沒有變，但是我們看到底層的東西，我們看到創(chuàng)新的土壤開始一點(diǎn)點(diǎn)變了，而我們投資所投的不是今天的現(xiàn)狀和存量，我們投的是未來(lái)和增量。

道彤與LPs的那些事兒 | “我覺得我上了一輛馬車，上了以后才發(fā)現(xiàn)我在火箭上”

道彤投資年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)圖 ，左起依次為：王子苑，李明明，王吉鵬，毛袆琛，王云

李明明：星納赫資本董事總經(jīng)理

TMT的大佬在關(guān)注醫(yī)療，包括非常知名的一些投TMT的基金，過(guò)去跟醫(yī)療不沾邊，大家都在布局醫(yī)療，各個(gè)現(xiàn)象都發(fā)覺醫(yī)療今年非常的火，我們也明顯感覺到醫(yī)療今年的業(yè)績(jī)是非常好的。能把產(chǎn)業(yè)跟投資完美結(jié)合的團(tuán)隊(duì)，會(huì)更好做投資的發(fā)現(xiàn)價(jià)值，從源頭上更早發(fā)現(xiàn)價(jià)值，同時(shí)可以更好的去獲取項(xiàng)目，獲取項(xiàng)目的背后又可以更多的去給企業(yè)賦能。

對(duì)于道彤的業(yè)績(jī)，迄今為止我們是非常滿意的，因?yàn)閺奈覀冞M(jìn)入之后，從整個(gè)所投企業(yè)的后續(xù)融資的情況，估值增長(zhǎng)的情況，IRR等各個(gè)角度，都非常滿意。我們也看到道彤持續(xù)在發(fā)揮它產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)勢(shì)，不斷孵化，從早期去孵化一些項(xiàng)目，從創(chuàng)造更大的價(jià)值這個(gè)角度，我們也非常滿意。

王吉鵬：元禾辰坤合伙人

今年幾個(gè)行業(yè)有比較大的波動(dòng)，比如教育賽道，比如今年下半年消費(fèi)有明顯降溫的趨勢(shì)，比如硬科技、半導(dǎo)體也好競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈，我們說(shuō)投資也越來(lái)越內(nèi)卷。而醫(yī)療受這一波的政策變化相對(duì)小，從投資端的角度來(lái)說(shuō)，我們看醫(yī)療還是相對(duì)平穩(wěn)同時(shí)穩(wěn)步向前的，沒有受到一個(gè)太大的波動(dòng)。整個(gè)行業(yè)對(duì)生物醫(yī)藥的投資，始終保持相應(yīng)的熱度，甚至還有持續(xù)提升的趨勢(shì)。

我們是道彤二期加入的，我們也見證了道彤過(guò)去的成長(zhǎng)?？傮w來(lái)講，我記得今年三季報(bào)的數(shù)據(jù)，按我們的基金表現(xiàn)還是非常好的。

毛袆?。褐薪鹳Y本執(zhí)行總經(jīng)理

目前醫(yī)療器械領(lǐng)域的交叉人才的從國(guó)外不斷回流，加上醫(yī)生主導(dǎo)市場(chǎng)的慢慢成熟，以及在創(chuàng)新醫(yī)藥領(lǐng)域的大科學(xué)家回流，使得供給端發(fā)生了很大的改變。同時(shí)這段時(shí)間資本市場(chǎng)也發(fā)生了變化，上市更前置了，醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)自身的體制也更成熟了，所以后期的增長(zhǎng)也都比較快。綜合來(lái)看，醫(yī)療是兼具抗周期和爆發(fā)式的潛力賽道，醫(yī)療GP整體業(yè)績(jī)也比偏制造類的行業(yè)整體要高一些。

除了對(duì)于道彤的業(yè)績(jī)滿意之外，我們還有兩個(gè)比較滿意的地方。一個(gè)就是跟中金的協(xié)同，我們感覺和道彤在開展遍地開花的合作，跟很多主體聯(lián)系。同時(shí)，孫總的團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該在認(rèn)知上，加深的進(jìn)步速度特別快。我整體覺得在財(cái)務(wù)數(shù)字側(cè)，在合作側(cè)，在認(rèn)知的共同進(jìn)步側(cè)都挺滿意的。

王云：企業(yè)家，道彤LP

一個(gè)終極的問題，是你做所有的這些事情的最終目標(biāo)是為了什么，都是為了自己可以活的更長(zhǎng)和活的更好。所以到最后不管你在任何其他行業(yè)產(chǎn)生的收益跟效益，最后都會(huì)用它到使你的生命活的更好和更長(zhǎng)，也就是說(shuō)萬(wàn)物到最后，都會(huì)為醫(yī)療行業(yè)提供養(yǎng)分和養(yǎng)料。

知根知底，互相之間的了解和信任，是我作為個(gè)人投資者投資一級(jí)市場(chǎng)最看重的。孫總、黃總的創(chuàng)業(yè)初心，我覺得這個(gè)非常重要，因?yàn)槲抑莱跣氖鞘裁?。我希望，我也祝福我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)在以后的日子當(dāng)中，不要忘了我們?yōu)槭裁撮_始這一點(diǎn)，我們也這樣持續(xù)的努力下去。

硬科技論壇 | 全世界都沒有人做過(guò)的事情，那才叫創(chuàng)新

道彤投資年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)圖 ，左起依次為：吳雅婕，成森平，秦杰，李鳴濤，賈晶，喬昕（線上）

成森平：三迭紀(jì)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)

我的聯(lián)合創(chuàng)始人說(shuō)過(guò)一句話，叫你今天做的事情你自己沒有做過(guò)，那不叫創(chuàng)新，全世界的人沒有做過(guò)那才叫創(chuàng)新。在我們做科學(xué)和技術(shù)的眼里，真正的科學(xué)上或者技術(shù)上的創(chuàng)新，本身是沒有國(guó)界的，創(chuàng)新首先就應(yīng)該是全球的。大家談的中國(guó)創(chuàng)新和全球創(chuàng)新，我認(rèn)為那是一個(gè)商業(yè)應(yīng)用，在現(xiàn)有的技術(shù)上做了一些微創(chuàng)新或者在創(chuàng)新的基礎(chǔ)之上再次創(chuàng)新，然后應(yīng)用到這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)，這只是商業(yè)上的創(chuàng)新。

我覺得我們到了一個(gè)很好的時(shí)代，這個(gè)時(shí)代賦予我們?cè)趪?guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者，有國(guó)際化的視野、愿意并且能夠做一些原創(chuàng)性的事情，并且我們的投資人也有勇氣和自信支持這樣的事情。

秦杰：方潤(rùn)醫(yī)療創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)

我們從醫(yī)療器械實(shí)際運(yùn)作的角度看，前十幾年，咱們行業(yè)就是一個(gè)某種程度的替代。現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代我認(rèn)為已經(jīng)差不多過(guò)去了，還有些機(jī)會(huì)但不多了。我們現(xiàn)在要做的就是至少要跟全球最新的技術(shù)同步。國(guó)產(chǎn)替代是相對(duì)簡(jiǎn)單的，更多的是商業(yè)機(jī)會(huì)，我們需要慢慢進(jìn)入一些更有創(chuàng)新，更有技術(shù)壁壘，或者同時(shí)更有不確定性的技術(shù)，這是很有意思的事情。國(guó)內(nèi)的器械行業(yè)基本也進(jìn)入這么一個(gè)發(fā)展階段。

李鳴濤：漢諾醫(yī)療聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO

科技是從一個(gè)核心技術(shù)到重大產(chǎn)品，到推廣應(yīng)用，最后到形成解決方案；這個(gè)解決方案發(fā)展之后還需要更新，所有又回到了核心技術(shù)，這是一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的過(guò)程。過(guò)去幾十年或者十幾年中國(guó)沒有這個(gè)能力，能有一個(gè)替代的用都已經(jīng)很不錯(cuò)了。我們現(xiàn)在認(rèn)為這樣的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)出來(lái)了。

喬昕：深睿醫(yī)療創(chuàng)始人兼CEO

在我們醫(yī)療行業(yè)還是硬科技作為一個(gè)基礎(chǔ)，人工智能雖然作為比較新的技術(shù)，但是也充滿了競(jìng)爭(zhēng)，不管是產(chǎn)品上還是技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)，基本都是天天硬碰硬。我們需要有核心的技術(shù)，需要有不斷的迭代、創(chuàng)新作為我們的基因，是企業(yè)未來(lái)可以持續(xù)發(fā)展的重點(diǎn)。

賈晶：暖陽(yáng)醫(yī)療創(chuàng)始人兼CEO

我們內(nèi)部在做產(chǎn)品的過(guò)程中，我們給自己定義的，就是一定要有創(chuàng)新點(diǎn)，能解決臨床痛點(diǎn)，解決實(shí)際的問題。中國(guó)最優(yōu)秀的這些醫(yī)生們，他們對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品是非常渴求的。我們就只做好一件事情，就是認(rèn)真把我們自己的創(chuàng)新給做好，把這樣的產(chǎn)品拿給醫(yī)生看，讓醫(yī)生愿意花時(shí)間和我們交流，得到寶貴的臨床經(jīng)驗(yàn)。我覺得只要做好這一點(diǎn)，我們這樣一些初創(chuàng)企業(yè)，這樣一些創(chuàng)新產(chǎn)品，肯定能在我們中國(guó)的土地上開花結(jié)果。

強(qiáng)強(qiáng)對(duì)話 | 手術(shù)機(jī)器人未來(lái)的創(chuàng)新點(diǎn)在哪里？

道彤投資年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)圖 ，左起依次為：蔡婉妮、楊廣中、劉建民

楊廣中：上海交通大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程學(xué)院院長(zhǎng)、上海交通大學(xué)醫(yī)療機(jī)器人研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)、英國(guó)皇家工程院院士、Science Robotics的創(chuàng)刊者和主編

血管介入手術(shù)機(jī)器人的創(chuàng)新，一在于微傳感，在神經(jīng)介入手術(shù)中，醫(yī)生進(jìn)行旋轉(zhuǎn)、前進(jìn)操作，這個(gè)過(guò)程的手感需要很長(zhǎng)時(shí)間才能體會(huì)，如果手術(shù)機(jī)器人掌握了這樣的傳感與感知能力，就能從簡(jiǎn)單的機(jī)械成為真正的智能機(jī)器人。二在于微操作，我們更希望手術(shù)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)微米級(jí)的操作，這樣就能超出人手的功能，避免顫抖等操作引發(fā)的血管創(chuàng)傷。從技術(shù)層面，這些創(chuàng)新我們都可以做。現(xiàn)在我們?cè)跇?gòu)造手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)時(shí)，往往忽略了一個(gè)重點(diǎn)，就是要尊重常規(guī)手術(shù)的流程，在設(shè)計(jì)手術(shù)機(jī)器人時(shí)要考慮到人體工程學(xué)。除此之外，手術(shù)機(jī)器人企業(yè)還需要思考怎樣利用手術(shù)機(jī)器人達(dá)到傳統(tǒng)手術(shù)達(dá)不到的功能，如放大醫(yī)生觸覺、提供穿透性視覺等。在血管介入機(jī)器人領(lǐng)域，還有很多創(chuàng)新點(diǎn)待挖掘。

劉建民：上海長(zhǎng)海醫(yī)院臨床神經(jīng)醫(yī)學(xué)中心主任、腦血管病中心主任、國(guó)家衛(wèi)生健委腦防委專家委員會(huì)秘書長(zhǎng)、中國(guó)醫(yī)師協(xié)會(huì)介入醫(yī)師分會(huì)副主委，WLNC執(zhí)委，OCIN主席，多倫多大學(xué)客座教授

對(duì)于介入機(jī)器人，我們還需要不斷優(yōu)化，主要是兩個(gè)方向。一個(gè)是醫(yī)生操作材料的時(shí)候會(huì)有感覺，讓機(jī)器人反饋力量感知的數(shù)據(jù)，讓機(jī)器人自動(dòng)識(shí)別危險(xiǎn)更加精準(zhǔn)。第二個(gè)就是將機(jī)器人和現(xiàn)在的手術(shù)平臺(tái)融合，小型化、簡(jiǎn)便化、一體化，讓醫(yī)生用機(jī)器人的感受和現(xiàn)在是一樣的，醫(yī)生才會(huì)接受。

機(jī)器人的創(chuàng)新更多是工程上、設(shè)計(jì)上的創(chuàng)新，目前在工程材料的創(chuàng)新是最重要的。在材料創(chuàng)新還沒有真正出來(lái)的時(shí)候，我們的創(chuàng)新可能集中在工程和設(shè)計(jì)原理上的創(chuàng)新。怎么樣讓臨床使用過(guò)程中更方面，符合醫(yī)生目前手術(shù)的習(xí)慣，手術(shù)的流程能密切的對(duì)接，這是使臨床容易接受的關(guān)鍵。

彤學(xué)會(huì) | 真正的突破是底層技術(shù)上的突破

成森平：三迭紀(jì)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)

三迭紀(jì)一直定位我們是一家平臺(tái)技術(shù)型公司，我們一直在思考以我們的資源和我們的產(chǎn)出之間，找到什么樣的路徑是適合新型技術(shù)行業(yè)化的，可以快速?gòu)?fù)制的模式和通道。在我們目前的立項(xiàng)庫(kù)里，差不多有五六十個(gè)這樣的產(chǎn)品通道，公司產(chǎn)能的資源，人才梯隊(duì)的資源能快速擴(kuò)充，這個(gè)模式可以迭代的非?？?。今年底三迭紀(jì)會(huì)迎來(lái)一個(gè)比較大的里程碑，我們會(huì)完成五千萬(wàn)片年產(chǎn)能的全球第一條3D打印藥物連續(xù)化生產(chǎn)線的建造，這個(gè)也是全球最大的一個(gè)產(chǎn)能。三迭紀(jì)凝聚了一支強(qiáng)執(zhí)行力和高度使命感的團(tuán)隊(duì)，因?yàn)檫@件事情特別難，最終能進(jìn)來(lái)并且留下來(lái)的我們的小伙伴都是有底層信念的，他們組建了一個(gè)特殊的組合。

于福利：勁風(fēng)生物創(chuàng)始人兼CEO

精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)的進(jìn)步，是從以前的千人一病，到現(xiàn)在的千人千病?，F(xiàn)在隨著IVD和精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)的進(jìn)步，我們發(fā)現(xiàn)每一個(gè)癌種，人和人之間突變的譜不太一樣；而細(xì)胞恰恰能夠有效的克服一致性，確定不同的靶點(diǎn)，抗原或者新生抗原癌細(xì)胞表面的蛋白質(zhì)。TIL是擁有多個(gè)精準(zhǔn)彈頭的細(xì)胞治療，我們一個(gè)彈打出去里面其實(shí)帶著很多霰彈的彈頭，每一個(gè)彈頭精準(zhǔn)識(shí)別實(shí)體腫瘤內(nèi)部的抗原或者新生抗原。

勁風(fēng)和其他廠家重要的區(qū)別，在于我們挖掘出大量數(shù)據(jù)沉淀在自己的平臺(tái)上，我們將來(lái)會(huì)產(chǎn)生非常完整的數(shù)據(jù)證據(jù)鏈條，串聯(lián)起治療前的診斷、進(jìn)入TIL、和TIL回收之后的數(shù)據(jù)，這個(gè)完整的證據(jù)數(shù)據(jù)鏈條在將來(lái)對(duì)藥物開發(fā)是一個(gè)非常重要的核心價(jià)值。

劉洋：漢諾醫(yī)療董事長(zhǎng)

我們國(guó)家已經(jīng)把ECMO列為了接下來(lái)“十四五計(jì)劃”里面的一個(gè)重要專項(xiàng)，需要突破ECMO體外心肺支持的卡脖子技術(shù)。真正的突破不僅是機(jī)器的突破，而是底層技術(shù)上的突破。高風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)備有幾個(gè)特點(diǎn)，一個(gè)是高安全性、高穩(wěn)定性，第二還需要有專機(jī)專用的設(shè)備。所以這套設(shè)備所涉及的六大卡脖子技術(shù)缺一不可，缺了任何一環(huán)也不叫ECMO，也無(wú)法保證臨床的安全性和有效性。

漢諾在ECMO領(lǐng)域做的是整體布局，在應(yīng)對(duì)各種極危重癥的領(lǐng)域，我們的主機(jī)和不同型號(hào)的耗材可以搭成個(gè)體化的應(yīng)用和解決方案。對(duì)標(biāo)國(guó)際最高標(biāo)準(zhǔn)，我們還可以做到更智能，體積更小，血液保護(hù)性能更佳。同時(shí)我們還在迭代應(yīng)用范圍的拓展，在場(chǎng)景化方面我們可以做到和院前場(chǎng)景化兼容，做到向上兼容。在接下來(lái)的1-2年內(nèi)，我們的產(chǎn)品可以得到非常好的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化。

楊熙：諾普再生醫(yī)學(xué)聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官

在做前沿技術(shù)的推進(jìn)當(dāng)中，我們始終保持一個(gè)清醒的頭腦，技術(shù)是技術(shù)，但一定要考慮如何在這個(gè)過(guò)程中間，運(yùn)用技術(shù)推進(jìn)商業(yè)化的進(jìn)程。底層技術(shù)的搭建需要完全配合我們未來(lái)產(chǎn)品線和商業(yè)上的布局。

未來(lái)的生物打印和生物制造，其實(shí)是在材料的植入和組織的整合和傳導(dǎo)上，通過(guò)降解和誘導(dǎo)個(gè)性化制造，更好的實(shí)現(xiàn)宏觀和微觀的設(shè)計(jì)，滿足人體組織的需求。打印技術(shù)還在不斷的發(fā)展，未來(lái)我們是不是可以打印一段血管，打印匹配人工的心臟，打印器官，我覺得是未來(lái)可以考慮的。諾普在扎實(shí)的條件上做產(chǎn)品，贏得市場(chǎng)，發(fā)展核心技術(shù)。

穆力越：西安藍(lán)極醫(yī)療創(chuàng)始人兼CTO

我認(rèn)為創(chuàng)新是一個(gè)結(jié)果而不是目的，不是為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，而是說(shuō)創(chuàng)新是為了解決什么問題。對(duì)于藍(lán)極，我們希望用高科技和低成本來(lái)解決醫(yī)療中的困境。藍(lán)極所做的醫(yī)療用的藍(lán)激光是世界首款，產(chǎn)品的穩(wěn)定性更高，速度更快快，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低，成本也會(huì)大幅度降低。藍(lán)極真正想去競(jìng)爭(zhēng)的是世界上最好的產(chǎn)品，做中國(guó)第一不叫第一，只有全球第一才是第一。我們所拼的企業(yè)硬實(shí)力包括醫(yī)生在乎的指標(biāo)，患者在乎的指標(biāo)，國(guó)家醫(yī)保和自費(fèi)等付費(fèi)方面的一系列指標(biāo)。產(chǎn)品要做出來(lái)一個(gè)“哇”很難，因此我們注重每一個(gè)細(xì)節(jié)，把這些東西做好。這也是我的一個(gè)情懷，路可能會(huì)很長(zhǎng)，但是藍(lán)極會(huì)堅(jiān)持向下走下去，

道彤洞見 | 對(duì)于新技術(shù)心態(tài)開放，評(píng)估謹(jǐn)慎

張彥：道彤投資投資總監(jiān)

所有的生物實(shí)驗(yàn)驗(yàn)室技術(shù)從研發(fā)到后面的商業(yè)化，都需要經(jīng)歷很漫長(zhǎng)的過(guò)程。我們作為投資人，一方面以很開放的心態(tài)去看待創(chuàng)新生物技術(shù)，另一方面我們謹(jǐn)慎的評(píng)估每一個(gè)創(chuàng)新的生物技術(shù)。道彤是差異化布局的思路，我們不會(huì)跟風(fēng)PD-1這些非常熱門的靶點(diǎn)，我們會(huì)關(guān)注最底層機(jī)理的探索，如果這些都是科學(xué)論證上面有依據(jù)的，我們?cè)偃ド钔谶@樣一些項(xiàng)目，我們可以挖到一些其他投資機(jī)構(gòu)沒有關(guān)注到的，但是可以給我們超額回報(bào)的項(xiàng)目。

林禎成：道彤投資投資總監(jiān)

從整個(gè)醫(yī)療上游核心供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)來(lái)講，國(guó)內(nèi)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)是非常薄弱的，對(duì)我們投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也意味著更多的投資機(jī)會(huì)。這些項(xiàng)目的技術(shù)壁壘很高，突破的關(guān)鍵主要是人才，我們很多項(xiàng)目里看到院士級(jí)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員在這里面。還會(huì)面臨一個(gè)很大的問題，就是他們的產(chǎn)品如果僅僅應(yīng)用在醫(yī)療細(xì)分市場(chǎng)，可能存在市場(chǎng)規(guī)模太小的問題。他們需要成為一個(gè)平臺(tái)企業(yè)，或者需要跨界應(yīng)用，應(yīng)用在醫(yī)療以外的其他領(lǐng)域或者有國(guó)際化的視野和能力，才有可能有足夠的市場(chǎng)規(guī)模，這樣才有可能成為一個(gè)有商業(yè)價(jià)值的成功企業(yè)的潛力。

當(dāng)然對(duì)我們投資機(jī)構(gòu)來(lái)講，整個(gè)的大環(huán)境的政策是非常友好的，各個(gè)地方鼓勵(lì)解決卡脖子的創(chuàng)新技術(shù)，扶持轉(zhuǎn)精特新的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。同時(shí)因?yàn)橄掠蔚钠餍祻S家也對(duì)于上游的核心的供應(yīng)渠道，有天生天然并購(gòu)的需求；再加上北交所的開設(shè)，對(duì)我們投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)造了非常好退出的通道。

蔡婉妮：道彤投資副總裁

平臺(tái)型的技術(shù)技術(shù)往往具有延展性，可以應(yīng)用在多個(gè)臨床治療領(lǐng)域。在面對(duì)這些創(chuàng)新技術(shù)平臺(tái)投資的時(shí)候，我們往往從技術(shù)，臨床運(yùn)用，和市場(chǎng)價(jià)值三個(gè)維度做評(píng)估。

從技術(shù)維度看，這個(gè)技術(shù)一般需要原理清晰，爭(zhēng)議較少，經(jīng)過(guò)多年實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證以及臨床產(chǎn)品打磨的過(guò)程，轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品后的零部件供應(yīng)鏈足夠的穩(wěn)定，同時(shí)需要考慮工業(yè)制造以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問題。第二個(gè)臨床價(jià)值，這個(gè)產(chǎn)品是否能解決臨床中真正的痛點(diǎn)，這個(gè)痛點(diǎn)是否是其他競(jìng)品無(wú)法解決的，并且最好有足夠的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)支持產(chǎn)品的安全性和有效性。第三點(diǎn)關(guān)于市場(chǎng)，除了傳統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模增速國(guó)產(chǎn)替代等等評(píng)估維度，還需要評(píng)估臨床的經(jīng)濟(jì)模型，創(chuàng)新型的產(chǎn)品重新面臨拿物價(jià)走醫(yī)保，更需要評(píng)估是否符合醫(yī)院、醫(yī)生、患者、醫(yī)保支付四方的利益，并且需要去考慮它的制造成本和耗材成本是否留有足夠的空間。

END

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