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來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道 作者：易妍君

8月以來，全球股市大幅震蕩，A股醫(yī)藥板塊卻逆市“回血”，尤以中藥、創(chuàng)新藥行業(yè)較為強勢。

根據(jù)統(tǒng)計，8月1日—8月12日，在二級市場上，4只中藥ETF的漲幅均超過4%，為區(qū)間內(nèi)漲幅最高的股票ETF;緊隨其后的是創(chuàng)新藥滬港深ETF，漲幅在2%左右，此外，創(chuàng)新藥ETF、醫(yī)療器械ETF的漲幅也相對靠前。

同時，主動型醫(yī)藥基金的凈值表現(xiàn)也有所修復(fù)。截至8月12日，最近一周，多只醫(yī)療保健主題基金的回報率達到2%以上。

不過，醫(yī)藥板塊的走勢仍然具有不確定性。

受訪人士向記者指出，未來重點看好中國創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械長期的產(chǎn)業(yè)成長機會。

主題ETF漲幅居前

8月以來，在外圍市場利空影響下，A股波動有所加大，而連續(xù)調(diào)整了三年多的醫(yī)藥板塊，迎來了一絲“曙光”。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月1日——8月12日，申萬中藥、化學(xué)醫(yī)藥指數(shù)分別上漲了3.92%、2.29%，為區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)最好的兩只申萬二級行業(yè)指數(shù);同時，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械指數(shù)的漲幅靠前，分別為1.12%、0.80%。

同時，港股創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)較好。在上述區(qū)間內(nèi)，中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)上漲了4.31%。

基于此，在二級市場上，醫(yī)藥主題ETF的漲幅同樣領(lǐng)先。

截至8月12日，本月以來，銀華中藥50ETF、匯添富中藥ETF、華泰柏瑞中醫(yī)藥ETF、鵬華中藥ETF分別上漲了4.32%、4.15%、4.15%、4.06%，為漲幅排名前四的股票ETF;同時，滬港深創(chuàng)新藥ETF、創(chuàng)新藥ETF、醫(yī)療器械ETF漲幅居前。

“近期醫(yī)藥板塊特別是中藥、創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)強勢，主要是多個細(xì)分領(lǐng)域利好頻出，包括：降息預(yù)期漸強，利于創(chuàng)新藥企業(yè)融資和提升估值水平;國常會審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》后，上海、北京等地相關(guān)支持政策相繼落地;基藥目錄調(diào)整在即，中成藥數(shù)量占比在歷次調(diào)整中持續(xù)增加，此次調(diào)整有望顯著受益;2024年半年報業(yè)績相繼出爐，頭部企業(yè)業(yè)績超預(yù)期。”融智投資高級研究員包金剛向記者分析。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文談道，8月以來，中藥、創(chuàng)新藥板塊的持續(xù)活躍主要得益于政策支持和市場需求的雙重推動。國家高度重視中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，將其提升為國家戰(zhàn)略的核心要素，并通過一系列政策從產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)給予連貫性的支持力度。此外，隨著人口老齡化趨勢的加劇，慢性病管理和養(yǎng)生保健成為關(guān)鍵消費領(lǐng)域，中藥市場正逐步擴大并年輕化，進一步推動大健康產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

加倉個股

值得注意的是，近期，公募基金在調(diào)研過程中，對醫(yī)藥生物行業(yè)的關(guān)注度也在提升。

公募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月5日——8月11日，共有146家公募機構(gòu)進行了上市公司調(diào)研，合計調(diào)研次數(shù)870次，覆蓋到20個申萬一級行業(yè)中的55家上市公司。較上一周相比，參與調(diào)研的公募數(shù)量增長5.04%，調(diào)研次數(shù)增長14.02%。

其中，電子、醫(yī)藥生物和計算機，分別有8家、8家和7家上市公司獲得公募調(diào)研，成為最受公募青睞三大行業(yè)。

此外，雖然公募基金對醫(yī)藥板塊的持倉持續(xù)回調(diào)，但在今年二季度，部分創(chuàng)新藥個股獲得公募加倉。

來自華安證券(600909)研究所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，在全部公募基金重倉持股中，醫(yī)藥股持倉占比為9.88%，環(huán)比下降1.09個百分點。其中，從全部公募基金重倉持股的醫(yī)藥二級行業(yè)倉位來看，化學(xué)制藥、生物制品行業(yè)持倉持續(xù)下滑顯著，醫(yī)療器械、中藥Ⅱ持倉較穩(wěn)。

值得一提的是，二季度，公募持倉市值增加較多的個股包括：諾泰生物、邁瑞醫(yī)療(300760)、魚躍醫(yī)療(002223)、泰格醫(yī)藥(300347)、上海萊士(002252)、博瑞醫(yī)藥、百利天恒-U、馬應(yīng)龍(600993)等。

其中，諾泰生物、博瑞醫(yī)藥等創(chuàng)新藥概念股，以及泰格醫(yī)藥、上海萊士等生物科技概念股，均獲得大中型基金公司的加倉。

例如，諾泰生物獲得了廣發(fā)基金、富國基金等基金公司的增持，其中，截至二季度末，廣發(fā)基金旗下8只產(chǎn)品合并持股比例增加了2.94%;富國基金旗下6只產(chǎn)品合并持股比例增加了0.59%;泰格醫(yī)藥則獲得了廣發(fā)基金、招商基金、中歐基金、天弘基金等公司的增持，增持比例普遍在0.5%左右;上海萊士則獲得富國基金、易方達基金、國泰基金、廣發(fā)基金的增持，其中富國基金增持比例最高，為0.71%，其他3家基金公司的增持比例依次為0.05%、0.05%、0.03%。

順應(yīng)雙輪驅(qū)動

不過，對于醫(yī)藥板塊的修復(fù)行情能持續(xù)多久，機構(gòu)尚無定論。8月13日，醫(yī)藥板塊小幅調(diào)整，申萬中藥指數(shù)、化學(xué)制藥指數(shù)分別下跌了0.73%、0.89%。

東吳證券投資顧問劉輝分析，創(chuàng)新藥的爆發(fā)在未來幾年仍會有機會不斷出現(xiàn)，但需要從公司的公告、研報等資訊中做挖掘。同時也要注意這種創(chuàng)新藥的研發(fā)和業(yè)績兌現(xiàn)周期都會比較久，而股價的炒作卻往往很迅速，看長做短是比較合適的策略，要避免被長期消息所迷惑短線去追高。

在包金剛看來，創(chuàng)新藥行情有望持續(xù)，下半年行業(yè)潛在催化事件，包括重點品種醫(yī)保談判、ESMO/WCLC臨床數(shù)據(jù)讀出等。

“醫(yī)藥板塊整體估值處于歷史低位，機構(gòu)持倉比例也處于相對歷史低位，因此我們認(rèn)為板塊整體機會大于風(fēng)險。細(xì)分方向上，我們重點看好創(chuàng)新藥械并持有較高倉位的頭部企業(yè)。”包金剛表示。

中長期來看，對于醫(yī)藥板塊的投資，陳興文認(rèn)為，應(yīng)順應(yīng)政策和市場需求的雙輪驅(qū)動，聚焦具有創(chuàng)新能力和品牌影響力的企業(yè)。目前正處于歷史絕佳的價值抄底洼地。

“盡管我們處在一個漫長而疲弱的長期抄底期，但相信長期戰(zhàn)略定力下的、對中國資本市場持續(xù)宏觀刺激政策將為A股奠定上行的動力。尤其是在人口高質(zhì)量發(fā)展下，隨著人口老齡化趨勢的不可逆轉(zhuǎn)，在國企改革和中藥材成本上漲的背景下，具有提價能力和市場競爭力的企業(yè)更有可能實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。”他指出。

奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超表示，7月，《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》出臺，上海等地區(qū)出臺細(xì)則。同時在國家醫(yī)保局正式發(fā)布 DRG/DIP 付費 2.0版分組方案中，創(chuàng)新藥也有望獲得優(yōu)惠政策，這些政策都利好創(chuàng)新藥未來長期的發(fā)展。另外一方面，下半年重點品種的醫(yī)保談判，核心品種數(shù)據(jù)讀出都會成為潛在的催化劑。

此外，從投融資角度看，隨著海外降息，全球投資融資環(huán)境的持續(xù)改善，一定程度上改善創(chuàng)新藥企的融資成本，有利于創(chuàng)新藥產(chǎn)品的持續(xù)推進。因此整體上看好未來創(chuàng)新藥板塊的走勢。

金鷹基金基金經(jīng)理歐陽娟透露，將持續(xù)堅定關(guān)注中國創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械長期的產(chǎn)業(yè)成長機會。“特別是在全球具備競爭力的創(chuàng)新產(chǎn)品，這類資產(chǎn)既能享受中國巨大的人口紅利市場，又能享受美國藥品市場高定價高利潤的回報。因此，我們堅持做耐心資本，堅守并陪伴中國創(chuàng)新科技的成長。”

歐陽娟分析，從藥品端看，院內(nèi)診療持續(xù)恢復(fù)，疊加2023年三季度開始低基數(shù)，院內(nèi)資產(chǎn)收入增速或有望邊際提速，同時隨著創(chuàng)新藥支持政策的持續(xù)落地，中長期來看，真正具備臨床價值的創(chuàng)新藥商業(yè)化或?qū)⒏禹槙?，且?yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企也在積極尋求海外合作方將產(chǎn)品授權(quán)出去，依然能享受巨大的海外市場。醫(yī)療器械端，各地預(yù)計下半年開始開展新一輪醫(yī)療設(shè)備采購和更新，三季度開始或有望訂單提速。