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進(jìn)入11月份以來，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、外部環(huán)境緩和、政策利好支撐、三季報(bào)超預(yù)期等因素，主流券商幾乎是一邊倒看多，強(qiáng)調(diào)“順周期”邏輯，而“順周期”主線也可謂是不負(fù)眾望，成為月內(nèi)最大贏家。

11月份以來，申萬一級(jí)行業(yè)中共有6個(gè)行業(yè)指數(shù)期間累計(jì)漲幅在10%以上，而這6個(gè)行業(yè)全部為“順周期”典型代表，其中，有色金屬以20.10%的月內(nèi)漲幅占據(jù)榜首。

私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，順周期板塊之前受疫情影響，已經(jīng)調(diào)整充分，當(dāng)前整體估值不高，在未來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期下，受益的周期性板塊可能會(huì)全面復(fù)蘇，具有非常高的配置價(jià)值。而大盤在當(dāng)前位置已經(jīng)橫盤整理超過4個(gè)月，相對(duì)來說，已經(jīng)夯實(shí)了基礎(chǔ)，未來有進(jìn)一步上行可能。

具體來看，11月份以來，共有111只有色金屬股實(shí)現(xiàn)上漲，占行業(yè)內(nèi)成份股比例為87.40%。其中，15只個(gè)股期間累計(jì)漲幅在30%以上，神火股份、云鋁股份、華峰鋁業(yè)等3只個(gè)股期間累計(jì)漲幅均在50%以上，分別為：69.94%、61.93%、52.23%。

與以往“以大為美”不同的是，上述股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲的有色金屬股中，小市值品種占據(jù)主流。數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日收盤，A股平均總市值為200.34億元，上述111只股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲的有色金屬股中，有86只個(gè)股最新總市值低于這一數(shù)值，占比77.48%。而股價(jià)漲幅在50%以上的3只個(gè)股中，除云鋁股份最新總市值為278.10億元外，其余兩只個(gè)股最新總市值均不足200億元。

值得一提的是，在積極預(yù)期不斷強(qiáng)化下，盡管部分有色金屬行業(yè)成份股已收獲不少漲幅，但是機(jī)構(gòu)看好觀點(diǎn)未變，“有色金屬價(jià)格將在2021年維持向好的態(tài)勢(shì)”被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。

銀河證券表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期將不斷加強(qiáng)，順周期的有色金屬價(jià)格與行業(yè)景氣度將會(huì)不斷上行，而這一邏輯在明年一季度前很難被證偽(因今年上半年的低基數(shù)，明年一季度行業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)確定性非常高)。在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)上由于市場(chǎng)比較明確在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段有色金屬價(jià)格處于一個(gè)上漲周期中，但對(duì)于預(yù)測(cè)本輪有色金屬價(jià)格的頂部仍處于一個(gè)比較模糊的狀態(tài)中，因此市場(chǎng)目前還沒有到要考慮業(yè)績(jī)與估值的地步，也就是說現(xiàn)階段有色金屬價(jià)格趨勢(shì)要重于估值，行業(yè)處于較好的上漲環(huán)境中。

與此同時(shí)，資金的持續(xù)做多也是重要看點(diǎn)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，46只有色金屬股月內(nèi)呈現(xiàn)大單資金凈流入，合計(jì)吸金105.18億元。其中，17只個(gè)股期間累計(jì)大單資金凈流入超億元，北方稀土、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)等3只個(gè)股期間累計(jì)大單資金凈流入在10億元以上，分別為16.35億元、15.67億元、14.36億元。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，有色金屬行業(yè)屬于典型的周期性行業(yè)，在全球央行放水的背景下，包括有色金屬在內(nèi)的大宗商品價(jià)格有望回升，這一預(yù)期增加了資金加持有色金屬行業(yè)股的動(dòng)力。

對(duì)于有色金屬行業(yè)接下來的表現(xiàn)，金鼎資產(chǎn)董事長(zhǎng)龍灝告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，未來一段時(shí)間，國內(nèi)外貨幣寬松預(yù)期依舊，且這種預(yù)期持續(xù)的概率在增長(zhǎng)。一旦出現(xiàn)實(shí)際利率下行，對(duì)有色金屬企業(yè)而言將會(huì)持續(xù)增厚業(yè)績(jī)，進(jìn)而打開成長(zhǎng)空間。

不過，也有私募提醒，順周期是一個(gè)階段性投資主題，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不會(huì)有太大的周期波動(dòng)，雖然第三季度不少機(jī)構(gòu)配置了順周期的行業(yè)，但中長(zhǎng)期配置的主力標(biāo)的還是在擴(kuò)張性行業(yè)，順周期只是一個(gè)階段性補(bǔ)充。（本報(bào)記者 吳珊）