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12月16日，國內(nèi)家庭清潔品牌藍月亮集團(HK:06993，下稱藍月亮)在港交所上市，發(fā)行價為13.16港元，首日高開達16.4%，報價15.32港元，總市值達880億港元。

不過，IPO首日，藍月亮的漲幅略有收窄，收報14.88港元，較發(fā)行價上漲13.07%。上市次日，藍月亮便開啟了陰跌模式，盤中最低報14.2港元。截至12月17日收盤，跌2.55%至14.5港元，總市值為833億元，蒸發(fā)約47億元。

資料顯示，藍月亮由其創(chuàng)始人兼現(xiàn)任首席執(zhí)行官羅秋平于1992年創(chuàng)立，主營去油污清潔產(chǎn)品。2003年，藍月亮推出以洗手液為代表的家居清潔護理產(chǎn)品，占據(jù)了相當?shù)氖袌觥?/p>

招股書顯示，目前，藍月亮的主營產(chǎn)品涵蓋衣物清潔護理、個人清潔護理以及家居清潔護理三大品類。數(shù)據(jù)顯示，這三大品類在藍月亮2019年的營收占比分別為87.6%、5.9%與6.5%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，截至2019年底，藍月亮在內(nèi)地洗衣液市場、濃縮洗衣液市場與洗手液市場的市場占有率均為第一，分別為24.4%、27.9%與17.4%。

以零售銷售價值計算，2019年，藍月亮在中國衣物清洗護理市場及個人清洗護理市場中均排名第四，在家居清洗護理市場中排名第五。

值得說明的是，弗若斯特沙利文報告也指出，2019年按零售銷售價值計算，五大洗衣液公司占整個中國市場的份額合計81.4%。而藍月亮的優(yōu)勢并不明顯，占比為24.4%，僅比第二名的23.5%多了0.9個百分點。

以此來看，藍月亮并未取得領先地位，面臨著隨時被對手超越的風險。且通過尼爾森數(shù)據(jù)及弗若斯特沙利文報告可知，藍月亮的市場占有率多年來呈現(xiàn)下降趨勢，由2008年的占有率曾超過50%。

業(yè)績方面，招股書顯示，2017年至2019年，藍月亮的營業(yè)收入分別為56.32億港元、67.68億港元與70.5億港元，復合年增長率為11.9%;同期，凈利潤分別為8616萬港元、5.54億港元與10.79億港元，復合年增長率為254%。

2020年上半年，藍月亮的營收為24.35億港元，較2019年同期的27.2億港元下降10.48%，實現(xiàn)凈利潤3.02億港元，同比2019年同期的2.18億港元增長38.5%。

招股書還顯示，截至2020年6月30日，藍月亮除全國性及地區(qū)性超市外，其近70%的線下分銷商位于三線及以下城市，覆蓋分布于全中國逾2600個區(qū)縣的零售銷售點。

據(jù)了解，藍月亮也用了33頁的篇幅闡述了其在經(jīng)營過程中可能遇到的風險因素，包括增長和盈利、原材料成本波動、消費者需求和喜好、新品研發(fā)以及收入集中度高等風險。

藍月亮認為，消費者減少消費、來自其他國內(nèi)及國際家庭清潔護理產(chǎn)品制造商的競爭加劇、中國家庭清潔護理產(chǎn)品行業(yè)增長放緩、供應鏈及物流出現(xiàn)瓶頸、原材料成本上升等，均可能導致收益及凈利潤增長放緩或收益及溢利下降。

其中，2020年上半年，藍月亮的營收規(guī)模就出現(xiàn)了下滑。不過，其凈利潤水平依然保持了上漲的趨勢。藍月亮稱，其收益和凈利潤存在不能持續(xù)增長的風險。

同時，2017年至2020年上半年，藍月亮營收的87.4%、87.4%、87.6%、86.9%與69.0%分別來自衣物清潔護理產(chǎn)品。

藍月亮稱，其衣物清潔護理產(chǎn)品不再受青睞且無法，或競爭對手推出新的暢銷產(chǎn)品，藍月亮無法及時推出替代產(chǎn)品或競品，其銷售額及利潤可能會大幅下降。

此外，藍月亮還表示，公司推出新產(chǎn)品系列或品牌及進軍新產(chǎn)品類別涉及固有風險，例如對消費者喜好、市場需求以及新品牌形象及定價作出錯誤判斷的風險等。