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4月22日中午，離岸人民幣對美元跌破6.50，創(chuàng)去年8月23日以來新低。近幾日，人民幣匯率對美元持續(xù)走貶。加之美聯(lián)儲釋放鷹派信號，加息縮表力度超出市場預期，市場擔心人民幣貶值和資本外流的壓力將繼續(xù)加大。

當天下午3點，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英在國新辦發(fā)布會上表示，人民幣匯率雙向波動增強，總體表現(xiàn)穩(wěn)?。豢缇迟Y金流動均衡有序，總體保持小幅凈流入態(tài)勢；外匯市場交易理性有序，匯率預期基本穩(wěn)定。

外匯局同時發(fā)布了2022年一季度外匯收支數(shù)據(jù)，銀行結售匯和跨境收支均保持合理規(guī)模順差。外匯局稱，近年來我國外匯市場韌性不斷增強，有基礎有條件適應本輪美聯(lián)儲政策調整。當然，外匯管理部門也會堅持底線思維，密切監(jiān)測美聯(lián)儲貨幣政策調整進程和外溢影響。

4月21日晚，外匯局副局長陸磊在博鰲亞洲論壇2022年年會的一場分論壇上表示，當前證券投資項下跨境投資波動在正?？煽胤秶鷥龋蛸Y本進一步增配中國資本市場還有較大潛力。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，中美經(jīng)濟基本面和貨幣政策分化造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉，國際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍將存在，需要發(fā)揮人民幣匯率的彈性以維護我國貨幣政策的有效性。全年來，美元指數(shù)將沖高回落，人民幣匯率將重回升勢。

股票和債券項下外資流出已緩和

連續(xù)幾日，人民幣對美元匯率持續(xù)走貶，背景是美聯(lián)儲超預期加息縮表，中美利差收窄甚至出現(xiàn)倒掛。資本市場在最近幾個月也連續(xù)出現(xiàn)外資大規(guī)模流出。3月份，外資通過陸股通渠道凈賣出中國股票資產(chǎn)達450億元；同時外資連續(xù)兩個月凈減持中國債券，2月、3月分別凈減持803億元、1125億元，連續(xù)創(chuàng)下最大單月凈減持記錄。

“股票和債券這類證券投資，是跨境資金流動的重要渠道，也是資本市場開放的重要領域。近期，相關的資金流動受到了非常高度的關注。”在上述國新辦發(fā)布會上，王春英表示。

她通報了外匯局監(jiān)測到的最新情況，3月下旬，債券和股票項下外資凈流出比中旬環(huán)比下降39%和44%，流出規(guī)模下降。4月以來進一步緩和，并且部分交易日恢復了流入。

“跨境證券投資短期波動是全球市場的普遍特征。與直接投資等長期穩(wěn)定性的投資相比，證券投資對市場比較敏感，而且交易便利，流動性也較強，容易出現(xiàn)流入增加或流出。這對越來越開放的金融市場來說是正?，F(xiàn)象?！蓖醮河⒈硎荆袊缇匙C券投資階段性調整也屬于市場的自然反應。近年來，隨著金融市場雙向開放的逐步推進，我國相關的跨境資金流動更加活躍，也曾出現(xiàn)短期波動。

比如，2020年外資總體凈增持國內股票和債券超過2000億美元，可是當年3月份凈減持超過100億美元。在王春英看來，近期證券投資再次有所調整，這是復雜的國際經(jīng)濟金融形勢下市場的自然反應。

陸磊在21日的講話中也提到，最近一段時間，全球金融市場呈現(xiàn)一定的波動性，從中國的情況看，跨境資金流動仍然保持合理均衡，證券投資項下的跨境投資波動在正常可控范圍內。

王春英表示，跨境證券投資的局部調整，并沒有改變我國跨境資金流動總體均衡的格局。

最新通報的一季度數(shù)據(jù)顯示，銀行結售匯順差587億美元，銀行代客涉外收付款順差622億美元。截至2022年3月末，我國外匯儲備余額31880億美元，較2021年末略降1.9%，保持了基本穩(wěn)定。

陸磊表示，當前證券投資項下跨境投資波動在正?？煽胤秶鷥?，全球資本進一步增配中國資本市場還有較大潛力。他并稱，短期的市場波動不會影響改革開放的舉措。如果做到服務實體、統(tǒng)籌安全和開放這兩點，有理由相信中國的開放競爭不會被打斷，還會有更加良好的表現(xiàn)。

有基礎有條件適應美聯(lián)儲政策調整

去年底以來，中國穩(wěn)健的貨幣政策加大了對實體經(jīng)濟的支持力度。自2021年12月以來，1年期和5年期以上LPR（貸款市場報價利率）分別下降15個基點和5個基點。近日，中國央行宣布降準0.25個百分點。市場人士分析稱，未來還有進一步“降息”的可能性。而美聯(lián)儲持續(xù)釋放鷹派信號，加息縮表的力度明顯超出預期。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤近日表示，雖然外資持有的人民幣資產(chǎn)，例如股票、債券、存款貸款等，在各個市場占比并不高，但存量到去年年底折合美元已達到1.7萬億。如果因某些原因，如美聯(lián)儲緊縮全球動蕩，那么外資減持風險敞口，有可能造成境內的股市、債市、匯市的連鎖反應。

謝亞軒也表示，短期來看，中美經(jīng)濟基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉，國際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍然存在。

對此，王春英在發(fā)布會上表示，從歷史經(jīng)驗看，對于一個經(jīng)濟體的國際收支和跨境資本流動來說，美聯(lián)儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎和有條件適應本輪美聯(lián)儲政策調整。

首先，國內經(jīng)濟運行總體保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟韌性比較強。第二，經(jīng)常賬戶和直接投資等國際收支基礎性順差仍會保持一定的規(guī)模，將發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動作用。第三，我國對外資產(chǎn)負債結構優(yōu)化，外債償付風險較低。第四，匯率發(fā)揮調節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用，外匯市場成熟度不斷提升。

王春英稱，盡管未來美聯(lián)儲貨幣政策調整因素復雜多變，但是在上述基礎性、穩(wěn)定性、根本性因素的支撐下，中國外匯市場有望延續(xù)平穩(wěn)運行態(tài)勢，跨境資金流動將呈現(xiàn)合理均衡發(fā)展格局。

管濤近日在演講中表示，未來中美貨幣政策的重新錯配對人民幣匯率影響將呈現(xiàn)多空交織的特征，漲跌均有可能。重要的是中國經(jīng)濟要穩(wěn)，金融要穩(wěn)，這樣貨幣才能穩(wěn)。

招商證券宏觀團隊預測，全年來看，美元指數(shù)將沖高回落，人民幣匯率將重回升勢，甚至挑戰(zhàn)2005年匯改以來6.04的高位。